陶短房财经专栏作家

近期，全球经济形势不确定性大增，在世界银行和国际货币基金组织(IMF)相继发出经济下滑警告的背景下，各国纷纷重拾降息故伎，以求渡过难关。

继5月马来西亚、新西兰、菲律宾等国央行相继宣布降息后，6月，澳大利亚、印度等国宣布加入降息行列，甚至美联储也一改强硬立场，暗示降息可能性。经济形势不确定性所造成的焦虑和危机感是如此普遍，随之而来的是上升的避险情绪。

传统上，这种避险情绪会导致金价上升、美国股价暴跌、美元等“避险类货币”汇率上涨，期货和商品等高风险、高杠杆类投资产品和新型投资产品价格下挫，美国长期国债收益率下降。

在提前来到的降息周期之下，哪些投资品才是资金安全港？

首先来看号称“避险晴雨表”的美国十年期国债收益率，它似乎永远保持极高的精确度：在一路走低后，北美时间6月3日十年期国债收益率跌破2.1%，为两年来首次。这一“晴雨表”的指标一方面表明，市场对经济形势不确定性的恐惧是普遍的；另一方面也表明尽管美国经济政策飘忽不定，但拥挤的资金仍不得不冒着把收益率继续推低的风险，扎堆涌入债市。

金价上涨的“铁律”在5月底一度被一些市场人士所质疑，但很快“回归常态”：自5月31日起的5个交易日，黄金现货价格连续大涨，一度突破1340美元的高点；与此同时，ETF“纸黄金”的价格也水涨船高，6月3日，全球ETF持有量暴增60.9万盎司，创今年以来最高单日流量。

美联储主席鲍威尔松口称“将采取适当措施支持经济增长”，这被市场普遍解读为美联储可能放弃其继续“有序加息”的既定计划，转向附和美国总统特朗普“降息以刺激经济”的倡议，从而直接推动金价上涨。

另外，期货、大宗商品，尤其是石油和天然气价格同样“照规矩”节节走低，尽管中东局势依然紧张，尽管沙特、俄罗斯等产油国不断释放“继续限产保价”的明确信息，但这一切显然都抵不过市场对全球经济衰退、资源消费水平大降的担忧。

然而，可能是市场滞后效应，仍有部分投资品“不按套路出牌”：

首先是美国股指。尽管不确定性大增的确给美国股指，尤其是道琼斯和纳斯达克股指带来重压和激烈动荡，但迄今三大股指，尤其“非美国因素”比重最低的纳斯达克指数仍然顽强坚持在高位运行，且屡屡在跌势中“拔地而起”，给多头们一个惊喜。

其次是美元等“避险币种”的汇率，尽管也在高位，但走势并不算很“陡峭”，甚至远不如去年的气势。

鉴于美联储和美国政府之间对美国经济现状和走势都存在“多空”判断的巨大反差，未来美国究竟是加息或降息，或者是先加后降、先降后加或不加不降，以及降息次数都存在许多不确定因素，这些都会对本已十分复杂的避险投资形势构成更多干扰元素，且美联储和美国政府的经济政策，还会随时随地被高度紧张的杠杆资本捕捉、利用，掀起更多风浪，对此，普通投资者必须提起十二万分的精神。