据花朵财经（F-Finance）了解到，截至6月10日美股收盘，蔚来汽车的股价已经跌到了2.63美元。相较于2019年年内的最高价10.64美元，蔚来汽车股价已经缩水了近四分之三。

即使跟IPO的发行价6.26美元相比，如今的蔚来汽车股价也跌了近60%。

作为国内首个赴美上市的互联网造车企业，蔚来汽车去年高调敲钟时的意气奋发还历历在目。可如今还不到一年时间，蔚来汽车的股价不仅破发了，还被腰斩了，这么惨不忍睹的股价表现着实令人唏嘘。

1

营收不佳，补贴退坡背锅？？

5月28日，蔚来汽车发布了2019年第一季度财报。据花朵财经观察发现，蔚来汽车第一季度总收入为16.312亿元人民币，同上季度相比减少了52.5%。其中汽车销售额为15.352亿元人民币，同上季度相比减少了54.6%，净亏损为26.236亿元人民币，虽然环比减少了25.1%，但同比暴涨了71.4%。

第一季度蔚来汽车亏损同比加剧，这要归咎于糟糕的销量表现。财报显示，在2019年第一季度，蔚来汽车仅交付了3989辆高性能电动SUV ES8。考虑到蔚来汽车在2018年第四季度曾完成7980辆ES8的销量纪录，与这个季度的交付车辆规模对比可以看出，蔚来汽车的销售数量也出现了被腰斩的迹象。

而就在6月4日，蔚来汽车公布了最新销售数据，2019年5月份共交付汽车1089辆，比起3、4月份的1373和1124辆，交付量环比进一步下滑。

一季度蔚来汽车销量剧烈下滑，这与新能源汽车补贴退坡有直接的关系。

在过去十年时间里，中国政府一直在大力补贴中国新能源汽车企业，这不仅促进了新能源汽车的国内消费，也有效地吸引了汽车制造商争先恐后般地涌进这一领域。

然而，随着国内新能源领域技术的不断发展、成熟，中国政府也在逐步减少对相关企业的补贴。

今年3月26日，中国政府对于新能源汽车产业的补贴政策进一步收紧。当日，财政部、工信部、科技部、国家发改委联合发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，明确声明今年新能源汽车补贴将大幅度退坡。

随着国家的新能源补贴退潮，各个新能源汽车企业到底有几斤几两，都要被揭个底儿朝天了。

蔚来汽车在这场新能源补贴退潮的大背景下同样也要受到冲击。据花朵财经了解到，此次出台的新能源补贴新政，给了蔚来汽车的销量主力——ES8一击重击，其补贴被消减到了最低的11000元。

而更惨的还要算ES6，作为蔚来汽车去年底推出的新款明星车型，时至今日该车一辆还没有交付，补贴就已经从67000元降到了不到4万，真可谓是运势不济。

蔚来汽车此前就已经预计，新能源补贴政策变化可能会造成公司营收下滑55%-60%。而最终的结果是下滑52.5%，蔚来汽车可以算是个相当不错的预言家了。

2

与特斯拉的“爱恨情仇”

比新能源补贴滑坡很紧迫的，是来自特斯拉的同行竞争。

新能源汽车市场上的行家都看得出来，蔚来汽车一直在复制特斯拉模式：先做高端产品，打响品牌，然后逐步丰富产品线，让产品从高端走向大众。

2018年9月12日，蔚来汽车赴美在纽交所上市，成为美股第二家互联网造车上市公司，前者正是特斯拉。

上市意味着蔚来汽车成功复制了特斯拉的发展模式，后起之秀要正式跟“老师傅”叫板了。自此，两者你来我往，互不相让，仿佛较上劲一般。

就连蔚来汽车年内股价冲到10.64美元的最高位，也是沾了特斯拉的“光”。3月初，特斯拉的主席马斯克陷入到了与SEC无休止的纠缠之中。眼看着竞争对手有了麻烦，作为特斯拉在投资上的替代品，蔚来汽车受到了市场的追捧，股价迎来了一波暴涨。

在股价上蔚来汽车和特斯拉此消彼长，在汽车故障方面，蔚来汽车对特斯拉也是“寸步不让”。

4月21日，上海一辆特斯拉Model S在地下车库自燃起火后，第二天西安蔚来汽车服务中心一辆正在维修中的蔚来ES8就发生了自燃事件；5月12日，一辆特斯拉Model S电动汽车停在香港新蒲岗广场停车场时又发生自燃，紧接着几天后，一辆蔚来ES8就在上海也跟着自燃了。

在“自燃之争”方面，蔚来汽车还能跟特斯拉吊着膀子大干一场。但是在汽车产量和销售方面，蔚来汽车就不是特斯拉的对手了。从2010年到2018年，特斯拉每年汽车的全球交付数量分别为1542辆、2369辆、4424辆、2.4万辆、3.4万辆、5.3万辆、7.6万辆、10.3万辆、24.6万辆。

从这个层面来看，蔚来汽车与特斯拉根本不是一个量级的选手。

不过，蔚来汽车之所以能够和特斯拉掰掰手腕子，靠得不是产销量，是价格上的优势。

要知道，一辆进口的特斯拉Model 3，光是关税就得交15万元人民币，最终售价达到了55万元人民币以上。而一辆最新型的蔚来ES6，市场指导价为35.8万元人民币，比特斯拉便宜了不少。

但是，情况出现了变化。为了减少关税和人工成本，去年特斯拉宣布在上海建造“超级工厂”。据花朵财经了解，特斯拉计划在今年年底实现每周3000辆Model 3的产能，而国产Model 3预定售价为32.8万元人民币，比蔚来ES6的售价整整低了3万元人民币。

连压箱底的价格优势都要没了，面对来势汹汹的特斯拉，蔚来汽车慌吗？

3

融钱是小case，怎么花是难题

一季度报显示，截至2019年3月31日，蔚来汽车的现金及现金等价物、限制现金和短期投资为75.365亿元人民币。

考虑到一季度蔚来汽车净亏损26亿元人民币，账面上这点钱也就够蔚来汽车撑到今年年底了。

好消息是，蔚来汽车又双叒叕融到钱了。5月28日，蔚来汽车宣布与北京亦庄国际投资发展有限公司签订框架协议，预计将获得100亿元人民币投资。

蔚来汽车就是拥有融资的魔法。据花朵财经统计，从2015年6月蔚来汽车A轮融资算起，历次融资情况分别为2015年9月B轮融资5亿美元，2016年6月C轮融资1亿美元，2017年3月战略投资(C+轮)融资6亿美元，2017年11月D轮融资10亿美元，2018年9月IPO上市融资9.62亿美元。这林林总总加起来，就有31.62亿美元了。

融了这么多钱，也就将将够蔚来汽车用来亏损。据蔚来汽车公布的亏损金额来看，2016年到2018年短短三年间，蔚来汽车共亏损了172亿元人民币。也就是说，要是按照之前蔚来汽车的“烧钱”速度，此次融来了100亿元人民币也只能算是杯水车薪。

对于蔚来汽车来说，借助互联网模式烧钱来树立其高端品牌的形象，前期确实吸引了不少的用户。但这种奢侈的操作对现金流的要求会越来越高，很可能使蔚来汽车陷入债务泥潭。

还好，蔚来汽车在“烧钱”方面已经开始收敛了。据一季度财报显示，蔚来汽车销售及管理费用为13.20亿元，环比下降32.2%。财报称，销售及管理费环比减少的原因主要是因为市场营销活动的减少和外包专业服务费用减少。

而与此同时，蔚来汽车的研发费用也大幅减少了。10.78亿元，环比下降了28.8%。

靠着减少销售及管理费用来管理钱袋子，蔚来汽车绝对是走了一步妙招。但是在特斯拉大军压境的背景下，蔚来汽车还要缩减研发费用，这会不会让蔚来汽车逐渐背离它的高端产品路线，最终在与特斯拉的竞争之中彻底崩盘？

看来，虽然能融到钱，但蔚来汽车在往哪花钱、怎么花钱这些问题上，还得花功夫好好琢磨琢磨。