周评及展望

【市场回顾】上周因降雨担忧及中美关系缓和，美豆小幅上行，其中11合约周度涨5美分或上涨0.54%，报收于928.75美分/蒲；上涨连粕冲高回落，M09合约周度收跌1%，较上周五跌29元/吨，报收于2880元/吨。

【投资建议】

因中西部出现晴朗天气，有利于大豆最后播种，天气升水风险兑现，短期美豆上涨动能不足。本周市场焦点在日本G20峰会中美会晤和谈以及6月28日美国农业部将发布播种面积预测报告。

由于今年降雨天气对玉米播种延误影响更大，农户有转钟大豆意愿，市场预计月底大豆播种面积数据将会上调，利空预期有望提前在盘面反映，然而考虑到G20上中美会晤不确定，市场预期容易反转，美豆波动率将加大，若和谈不及预期，美豆调整有望扩大，但若中美达成协议，美豆有望迎来一波推升。

国内情况：

目前国内现货情况是下游需求疲弱，油厂走货缓慢，导致豆粕现货库存出现胀库继续，这导致近两周基差持续走弱。虽然市场预估6-8月大豆到预报仍在2774万吨（上年同期进口2586万吨），供应较充裕，但市场传出针对美豆的700万吨大豆将进储备，这将直接冲击供应面，逆转当前弱势基差走势，此消息还有待被证实，但我们需观察国内大型油厂基差报价成交情况和开机率变动，若开机率出现持续下降，也说明油厂在放慢压榨节奏，解决近期豆粕库存压力。连粕91价差有望回归正套逻辑。

短期看，鉴于月底中美和谈走向仍不确定性，赌连粕单边方向风险仍较大。建议连粕前期获利多单波段思路，空仓暂且观望。

风险：到港不及预期、中美达成协议。

【信息】

截至2019年6月18日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单55,307手，比一周前减少35,848手。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至6月19日，阿根廷大豆收获进度达到99.1%，上周为98.5%，目前还有15万公顷农田尚未收获。交易所估计全国大豆单产为3.37吨/公顷，高于上周的3.35吨/公顷。交易所预期2018/19年度阿根廷大豆产量为5600万吨，比上年产量3510万吨高出59.5%，创下19年来的次高产量。阿根廷大豆产量的最高纪录为2014/15年度的6080万吨。

一、国内豆粕现货出厂价

二、基差分析

三、价差分析

四、大豆港口库存和压榨利润

五、养殖利润

六、到港量及预期情况

作者：牟启翠；来源：CFC农产品研究；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。