本文系“平安证券财富顾问中心”提供专题文章
“我在前路等你，你却背道而驰，我在身后看你，你却未能回头。
——谨以此“金句”献给增持“爽约”的上市公司们”
数据显示，截至6月25日，今年已有22家大股东、董监高终止增持计划，2018年全年仅有12家终止，数量同比激增。
增持频繁爽约，引发市场和监管关注。近期，交易所接连发问，剑指上市公司增持主体的具体筹资安排、是否存在误导投资者的情形等。
仅6月以来，就有中信国安、华鼎股份、南京新百、奥飞娱乐等多家公司增持计划失败。
终止理由五花八门，主要有：市场环境变化、融资渠道受限、股权质押率高、资金不足等原因。
【年内增持终止的上市公司】
以南京新百为例，公司近期公告称，因流动性紧张，主要资金被冻结等原因，控股股东三胞集团、实控人袁亚非未能筹集到增持资金，经过慎重考虑，决定终止增持计划。
此次增持计划，源于去年6月，当时，南京新百公告，控股股东三胞集团、实控人袁亚非，计划在6个月内增持不低于4亿元股份。之后，以流动性紧张、无法筹措资金为由，申请将增持延期，但时间到期后，再以同样借口，终止增持计划。
在2018年6月，南京新百估值已经高达43倍，远高于同行业，股价明显偏高，埋下调整隐患。其次，大股东三胞集团将所持股份全部质押，以当时市值计算，合计高达110亿元，按50%的质押率算，大股东借款在55亿左右。
去年6月22日，股价一字跌停，公司在第二天紧急抛出增持计划。从动机来看，更像是为稳定股价而采取的权宜之计，防止快速下跌影响融资规模，增大平仓风险。
最近几年，上市公司实控人、或管理层不断掀起增持浪潮。多数情况是由于看好公司前景，故而选择增持，但有不少公司，利用游戏规则，谋取自己利益。这种套路满满的增持方式，更容易使投资者不慎深陷困境。
平安证券资深投顾徐以刚根据增持方式，整理了几种常见增持套路，供广大投资者见招拆招：
兜底式增持：增持动机难测。对员工而言，就是看跌期权，具有激励效应。在此情况下，涨的多赚的多，反之，跌破约定价格，可以获得补偿，属于只赚不赔。不过，对投资者来说，就没这么幸运了，要想稳定获利还要看基本面。
被迫式增持：与兜底式增持本质上相类似，都是上市公司为了自保，为了稳定股价避免平仓风险而进行的。因此，如此增持行为，参考意义不大，投资者冒然跟风买入，存在较大风险。
忽悠式增持：最受市场唾弃的增持类型。在前几年，面对剧烈波动，很多良心公司带头出手增持，不过，也有不少公司只是做做样子，有的一股不买，甚至还在减持。
当然除了这些需要警惕的之外，不少良心上市公司的“抄底式增持”则是值得关注的潜在机会。抄底式的增持是指由于系统风险，及非理性杀跌，有时候优质公司跌出价值，而公司实控人等对公司的价值往往比较清楚，此时可以酌情考虑跟随。
股东增持行为，虽然属于利好，但不意味着股价一定会涨。我们知道，像经营状况、发展前景、以及宏观政策、风险偏好等，都会影响股价。因此，对两类增持，还需加强防范。
高估下的增持。永远不要忘记，用价值标尺衡量投资标的，一旦上市公司在价值高估是出现增持计划，投资者一定要仔细辨别，找出增持动机，避免掉入陷阱。比如上海莱士，自2015年7月增持达38亿元，超净利润3倍，如此疯狂增持，从股权质押中就能看出端倪。
象征性的增持。有些公司高管，面对自家股价持续下跌无动于衷，有的花几百元，勉强买上一手，这种迷你增持，倍受市场质疑。如此消极态度甚至起到负面作用。因此，看增持公告时，要看具体内容，入场切莫冲动。
【风险提示】市场有风险，投资需谨慎 【数据来源】wind。
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