包装水是指密封于契合食物平安规范以及相干规则的包装容器中,可间接饮用的水。按产物属性分别，包装水次要分为自然矿泉水以及包装饮用水，此中包装饮用水又分为两年夜类:饮用纯洁水以及其余饮用水。按包装容器分别，包装水次要可分为瓶装水以及桶装水。思索到购置频次以及易照顾性，本篇陈述次要的叙说工具为瓶装水。
今朝我国瓶装水市场范围超1800亿，将来估计仍将坚持中高个位数增加。依据欧睿国内统计数据，2018年我国瓶装水行业的支出范围为1830.9亿元，同比增加9.5%，近五年CAGR为11.5%;18年瓶装水行业销量到达446.4亿升，同比增加7.6%，近五年CAGR为8.5%。别的，欧睿国内猜测将来5年我国瓶装水行业发卖额无望保持7%-9%的增加，销量增速将坚持正在6%-7%摆布。
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横向比拟，今朝我国瓶装水人均花费仍远低于天下其余国度，将来瓶装水销量与发卖额均存正在较年夜晋升空间。从发卖额看，18年我国瓶装水人均发卖额为20美圆，低于全世界均匀的29.6美圆，同期同属亚洲的日本、韩国、喷鼻港地域、台湾地域瓶装水人均花费额辨别到达66.5美圆、23.1美圆、99.9美圆以及29.8美圆。
从发卖量看，18年我国瓶装水人均销量为32.1升(依照550ml/瓶较量争论，约合116.7瓶，日均仅0.3瓶)，仅高于中国台湾(19.7升)，低于全世界均匀(43.9升)，也低于美国(129.6升)、日本(66.5升)、韩国(58.0升)以及中国喷鼻港(55.2升)。对于标可比国度以及地域，我国瓶装水花费存正在宏大的增加后劲。
纵向比拟，最近几年我国人均瓶装水发卖额及销量均出现稳步增加趋向。依据欧睿国内统计，近五年我国瓶装水人均发卖额均坚持了8%以上增加，人均销量均坚持了6%以上增加，二者13-18年CAGR辨别到达10.9%以及7.8%，人均花费范围继续坚持较高增速。
不管从总量仍是人均的角度看，我国瓶装水今朝的市场范围均偏偏低，咱们以为缘由次要包含:1)花费习气有待培养，住民仍偏向于烧水饮用;2)花费场景繁多性，花费者次要正在外出或者集会时饮用包装水;3)替换品效应，佐餐或者休闲场景下花费者更情愿挑选饮料;4)产物价钱偏偏低，市场上发卖的包装水终端价次要会合正在2元摆布，较其余国度地域仍有差异。
咱们以为包装水行业将来的增加点次要正在于:1)量增:软饮花费构造的变化、花费场景的添加、新渠道的开辟、水净化偶发性事情驱动;2)价升:企业间接降价、产物继续向中高端晋级。
从销量角度看:
1)跟着住民安康看法加强，饮食趋向不时向油腻化演化，低糖花费习气无望动员瓶装水替换其余软饮。
瓶装水正在13年至18年间支出的CAGR为11.5%，正在软饮品类中位居第三，仅次于能量饮料以及即饮咖啡。
从花费习气上看，以能量饮料以及即饮咖啡为代表的功用性饮料增速亮眼，以补水解渴、弥补能量为次要功用的瓶装水以及活动饮料增速紧随厥后，反应了花费者对于功用性以及安康化饮食的需要正逐步加强。
稀释饮料、果汁、即吃茶品茗以及碳酸饮料的增速绝对较慢则表现出花费者关于安康以及低糖的诉求。相较于其余软饮品类，咱们以为瓶装水的长处正在于没有含糖无发胖懊恼、选材自然增加剂较少、微量元素有益于安康和解渴后果更好。
从13年到18年，瓶装水正在软饮花费构造中的占比由40.8%逐年晋升至51.5%，均匀每一年晋升约2pct。咱们判别花费者关于安康的寻求无望动员瓶装水花费占比进一步晋升，将来三年无望到达55%摆布。
2)游览、文娱等享用型花费场景添加，为瓶装水带来花费增量。
最近几年我国游览业坚持了较快增加，2018年国际游览人数打破55亿人次，支出到达5.13万亿元，近十年国际游览支出CAGR高达19.3%，同期游览人次CAGR为12.5%。
思索到瓶装水安康平安、便于照顾的属性，旅客凡是会挑选瓶装水作为饮用水，游览进程中的膂力耗费又添加了饮水需要。据此咱们以为国际游览业的疾速开展将为瓶装水花费带来较年夜的市场增量。
咱们假定将来国际游览人次坚持10%摆布的增加，则每一年新增游览人次为5.5亿摆布，假定饮用瓶装水的人群占比为70%，每一人次均匀游览天数为2天，均匀逐日饮用1升瓶装水，则因为游览场景的增加带来的整年瓶装水增量为7.7亿升，占2018年瓶装水总销量的1.7%。
3)主动售货机、便当店等新型渠道的拓展，添加了瓶装水的花费者涉及率，使购置瓶装水变患上愈加简单。
除了传统的畅通流畅、商超、KA渠道外，一二线都会的主动售货机以及便当店也是瓶装水发卖的重点渠道。18年我国主动售货机保有量约31万台，同比增加13%。
17年我国便当店门店总数同比增加29%，达24060家。咱们估计将来主动售货机与便当店数目仍将坚持较快增加，并无望为瓶装水拓宽发卖渠道，使花费者能够更便利地购置到产物。
4)水净化偶发性事情能够形成住民关于饮用水水质的担心，驱动瓶装水销量增加。
如11年杭州发作苯酚槽罐车走漏变乱，局部苯酚保守并流入新安江，形成水体净化，招致杭州市平易近抢购纯洁水;12年广西龙江发作镉净化事情，影响300km河段。因发急水源净化，柳州市平易近囤购超市瓶装水。相似偶发性水净化事情触发住民关于饮水平安的担心，瓶装水因为平安便利、单价没有高，此类事情会动员部分地区短时间内关于瓶装水的需要激增。
从价钱角度看:
依据欧睿国内统计，2018年我国瓶装程度均单价为4.1元/升，同比增加1.8%。依照500ml/瓶的容量停止测算，均匀单瓶终端价约2元，处于较低程度。别的，13年-18年间瓶装水单价CAGR为2.6%，均保持中低个位数增加，将来估计继续晋升。咱们以为瓶装水均价晋升的驱动要素包含:
1)企业间接降价，驱动包装水单价晋升。受包材、野生等本钱回升影响，近多少年瓶装水价钱下跌分明，农民山泉、娃哈哈、康徒弟等次要厂商均有价钱调剂举措。
2)跟着住民花费才能的晋升，安康、质量、特性化的需要不时升温，中高端包装水占比无望晋升。
从品类上看，订价更高的苏吊水以及自然矿泉水增速快于订价偏偏低的纯洁水以及饮用水，动员全体均价晋升;从品牌上看，正在国际品牌中，以康徒弟、娃哈哈、冰露等为代表的中低端瓶装水逐渐让位于农民山泉、怡宝、百岁山等中高等产物。另外一方面，外洋局部厂商以优良的水源、新奇的包装计划、令人着迷的品牌故事等为卖点不时推出高端瓶装水，如Evian、VOSS、Fiji、Perrier、圣培露、普娜等，拉升了行业均价。
与天下其余国度地域比拟，我国今朝的瓶装水价钱依然偏偏低。假如以日本以及台湾地域作为晋级的标杆，则我国瓶装水单价存正在约60%的晋升空间，即对于应6.4元/升，对于应3.2元/瓶(假定单瓶容量500ml)。
因为产物品牌、厂约定价战略、物价程度以及住民购置力等要素的差别，18年我国瓶装水均价低于天下均匀程度，也低于美国、日本、喷鼻港以及台湾，18年日本以及台湾地域瓶装水价钱比中国年夜陆超出跨越约60%，即到达了3元/500ml以下水平。
思索到饮食以及花费习气的相似性，以日本以及台湾作为参考(韩国因为从中国出口了少量高价瓶装水，故产物均价偏偏低，正在比拟时没有予思索)，咱们以为年夜陆瓶装水也无望逐渐迈向“3元期间”。13年-18年间我国城镇住民人均人为年均涨幅为7.8%，咱们假设瓶装水均价涨幅与之靠近，则约莫需求6年工夫可完成价钱带超过。（陈述根源：西方证券/叶书怀)
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