见习记者 孙源 中原时报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报导

自6月4日财务部颁布发表将于6-7月对于77家医药企业睁开管帐信息品质反省任务后，稽察查察停顿就不断是市场存眷的核心。正在77家药企中，就包含了正在往年1月收买并入江中药业(600750.SH)的江东北昌济生制药无限义务公司（如下简称“济生制药”）。

关于这次管帐信息品质反省任务停顿状况，日前，江中药业证券部相干职员正在承受《中原时报》记者采访时答复称：“如反省后果到达表露规范，公司将依照规则停止表露。”

值患上存眷的是，正在2019年，“收买”与“被收买”已经成为江中药业开展关头词，以江中牌健胃消食片为主打的明星产物销量的下滑也为其24亿年度营收目的添加了多少分“军令状”的象征。

收买与被收买

正在日前机构公布的2019年《中国500最具代价品牌》剖析陈述中，江中药业品牌代价位居医药行业第6位。但是，正在其高品牌代价的面前，其运营情况不断备受市场存眷。

1996年，江中药业正式上市，以中药财产为中心，次要处置非处方药、保健品（含功用食物）的消费、研发与发卖。江中药业2018年年度陈述表现，2018 年公司完成停业支出17.55亿元，同比增加0.49%；归属于母公司一切者净利润4.70亿元，同比增加12.55%。记者理解到，最近几年来江中药业的功绩开展并未有分明打破。

正在往年6月被参加77家药企名单的济生制药实际上是正在往年1月才归入江中幅员。

1月3日，江中药业公布对于以现金增资体式格局获得桑海制药、济生制药51%股权的通知布告。桑海制药以及济生制药均处置中成药的研产销，旗下具有多个多个出名中成药产物，如牛黄蛇胆川贝液、肾宝胶囊、小柴胡颗粒、黄芪生脉饮等，2017年辨别完成支出约2.72亿元、3.51亿元。

此中待反省的济生制药建立于1986年，总部位于江东北昌，是一家以消费中成药为主的古代化国有制药企业，主导产物为复方鲜竹沥液、排石颗粒、川贝枇杷胶囊等。

依据江中药业于年终表露的信息，2017年度到2018年上半年，济生制药辨别获得营收支出约3.51亿元、1.92亿元，获得净利润约1928万元、750万元。

一边是收买，一边是被收买。2019年2月，华润医药控股获得控股股东江中团体51%股权事变实现工商变卦注销手续，华润医药控股成为江中团体控股股东，直接把持江中药业已经刊行股分的43.03%。实在际把持人由江西省国资委变卦为中国华润无限公司。

地下数据表现，江中药业正在健胃消食范畴的市场据有率约70%，正在中成药咽喉含片范畴市场据有率约为25%，华润有很强的发卖收集以及配送渠道，业内助士透露表现，两者可扬长避短。

值患上留意的是，桑海团体曾经因对于外欠债而涉诉，被债务人江西金融资产办理股分无限公司请求强迫履行并由法院曾经正在一段工夫内解冻了桑海团体持有的济生制药近1204万元的股权。

健胃消食片能否“消化没有良”

作为老牌国字号药企，江中药业消费的次要产物以食疗保健为主，江中药业证券部相干职员答复《中原时报》记者透露表现，江中的产物没有是化药，也没有是生物药，更可能是具备“一样平常”属性，公司将持续环绕“一样平常”属性，聚焦胃肠一样平常用药范畴，会合力气打造“一胃一肠”双强品牌。

提到“一胃一肠”，不能不提其非处方药类营业主打产物——江中牌健胃消食片、江中牌乳酸菌素片，这两种产物正在2018年的销量同比呈一升一降，乳酸菌素片销量下跌27.96%，正在公司众产物中桂林一枝，健胃消食片销量却降低8.36%，消费量也比上年增加了20.42%。其余非处方药营业线发卖的产物如江中牌复方草珊瑚含片、胖年夜海菊花乌梅桔红糖等均呈现差别水平的降低。

非处方药营业是江中药业奉献最年夜的板块，依据财报，2016年-2018年，非处方药营业的营收占比延续超80%，毛利率辨别却同比下滑0.34%、2.04%、2.63%。2019年一季度非处方药类毛利率67.33%，同比增加3.27%，江中药业正在一季报中透露表现，非处方药类毛利率增加次要系上年底正在建工程竣工投产转入牢固资产惹起产物单元消费本钱添加而至。

虽然江中健胃消食片市场份额居健胃消食中成药范畴首位，但其主营产物功绩下滑或者与明星产物“健胃消食片”增加乏力无关，江中健胃消食片正在2015年、2016年发卖量辨别为2.14亿盒、1.96亿盒，同比增加19.47%以及8.43%。正在2017年销量小幅增加后，2018年发卖量1.81亿盒，同比增加8.36%。

上述江中药业证券部人士对于《中原时报》记者表明称：“健胃消食片产销量增幅放缓系库存优化、效期办理、产物方案、市场合作情况等多种要素而至。”问及若何改变近况，该人士透露表现，我司正主动探究新的营销形式，聚焦资本，稳固以及晋升胃肠中心种类，打造“一样平常消化类用药专家以及指导者”品牌；同时主动拥抱互联网，拓展新渠道。

立24亿“军令状”

确实，江中制药的营业构造也正在转型进程中亦逐步变成以本部现有 OTC 及保健品营业为主，新并表公司桑海制药以及济生制药的中药OTC以及中药处方药营业相分离的营业规划，同时产物批文从原无数十个添加至两百多个。

值患上留意的是，并入华润医药后的江中药业正在2019年立下“军令状”--“2019年方案完成停业支出24亿元，用度率40%摆布。”

但江中药业的发卖用度最近几年来不断以亿元为单元高企，研发用度绝对偏偏低。仅2019年一季度的发卖用度便达1亿元，同期研发用度仅1050万。实践上，令众所周知的“健胃消食片”翻开市场年夜门的也是江中药业停止告白推行破费的巨额发卖用度。

不外，正在告白投入带来的边沿效益涉及天花板后，最近几年来，江中药业再也不纯真寄但愿于告白。以及发卖用度率动辄近半的药企比拟，江中药业以后的发卖用度率其实不算高，2018年其发卖用度为5.03亿元，占停业支出比重为28.66%。研发用度偏偏低，为2962.1万元，占停业支出比重约为1.7%。发卖用度、办理用度、研发用度、财政用度之以及占营收比为35.20%。

转型后的华润江中可否正在把持用度率的根底上拉升营收，正在2019年完成24亿营收、即到达37%的功绩增幅？公司又将正在哪些方面重点发力?

对于此，江中药业证券部相干职员回答《中原时报》记者称，一方面依照主动融入华润系统，并正在华润医药办理系统下进一步美满以及梳剃头展计谋，为营业转型开展谋篇规划。另外一方面梳理以及计划桑海制药以及济生制药产物以及营业，推进营业协同。

义务编纂：黄兴利 主编：寒丰