根源：长江商报

7月3日，西安铂力特增材技能股分无限公司（如下简称“铂力特”）地下表露《初次地下刊行股票并正在科创板上市招股动向书》，正式启动科创板IPO刊行任务，拟刊行没有超越2000万股，没有低于本次刊行实现后股本总数的25%。

铂力特最近几年功绩波动增加，陈述期内（2016-2018年）净利润辨别为2873.79万元、3587.01万元、5799.39万元。

长江商报记者还发明，铂力特比拟依附当局补贴，陈述期内，公司计入当期损益的当局补贴辨别为736.75万元、1256.60万元以及2455.64万元，辨别占利润总额22.58%、30.60%以及37.25%。

别的，铂力特应收账款逐年添加。陈述期各期末，公司应收账款余额辨别为9001.60万元、11337.39万元以及16818.35万元，且应收账款周转率逐年降低，客岁仅为1.95次/年，远低同业。

不外，虽然多项财政数据存危害，头顶“科创板3D打印第一股”的光环，铂力特面前仍是有多家上市公司的影子。

“公司的产物有必定的市场据有率，特别正在航空航天范畴，公司金属3D打印定制化产物正在国际航空航天增材制作金属零部件产物市场据有率较高，影子股也是看中了其科技含量。”有券贩子士向长江商报记者剖析，铂力特财政数据上的成绩关于上市公司而言影响较小。

应收账款周转率行业最低

铂力特建立于2011年，次要为客户供给金属增材制作与再制作技能全套处理计划，从功绩来看，近年开展疾速。陈述期，公司完成停业支出1.66亿元、2.20亿元、2.91亿元，完成净利润2873.79万元、3587.01万元、5799.39万元。

但是，最近几年来公司净利润分明依附当局补贴以及税收优惠。招股书表现，2016-2018年，公司计入当期损益的当局补贴辨别为736.75万元、1256.60万元以及2455.64万元。与此同时，公司及其参股公司陕西增材仍是高新技能企业，享用响应的税收优惠，2016-2018年享用的企业所患上税辨别到达357.53万元、317.21万元、644.49万元。

由此可知，2016-2018年公司享用的当局补贴以及税收优惠辨别到达1094.28万元、1573.81万元、3100.13万元，占各期净利润的比重辨别高达38.08%、43.88%、53.46%，占比逐年晋升。

值患上留意的是，铂力特卑鄙客户范畴较为会合。招股书表现，来自航空航天范畴的客户对于公司陈述期内的支出奉献较年夜，来自该范畴客户的支出占各期主停业务支出的比重辨别为62.35%、54.32%、62.21%，公司前五年夜客户也较多的会合于该范畴。

就正在功绩继续增加的时分，铂力特应收账款也水长船高。2016-2018年公司应收账款余额辨别为9001.60万元、11337.39万元以及16818.35万元，三年复合增加率为36.69%，超越停业支出三年的复合增加率32.49%。且公司应收账款占各期停业支出的比重辨别到达54.11%、51.55%、57.7%，呈回升趋向。

别的，公司应收账款周转率逐年降低，2016-2018年辨别仅为2.31次/年、2.05次/年、1.95次/年。

即使与同业相较，铂力特也是处于行业最低程度。2016-2018年，先临三维应收账款周转率辨别为3.五、3.三、3.13，3D Systems为4.4五、5.0三、5.36，STRATASYS为5.5二、5.2八、4.90，SLM Solutions为3.2六、2.4六、230，行业均匀值为4.1八、4.0二、3.92。

对于此公司表明称，次要是因为停业支出疾速增加及卑鄙客户资金结算的特色而至。但公司也坦言，虽然公司次要客户多为国际年夜型团体公司及其上司单元、科研院所等，资信情况杰出，且陈述期内公司实践发作坏账丧失较少，但仍存正在局部账款没法发出的危害。

6家影子股现身

值患上存眷的是，铂力特无控股股东，公司实践把持报酬黄卫东、折生阳及薛蕾，此中，折生阳间接持有公司29.07%的股分；黄卫东为萍乡晶屹的履行事件合股人，经过萍乡晶屹直接把持公司15.12%的股分；薛蕾间接持有公司5.94%的股分，并为萍乡博睿的履行事件合股人，经过萍乡博睿直接把持公司3.24%的股分，三人算计把持公司53.37%的股分。

今朝，铂力特共有16名股东，折生阳、萍乡晶屹、西工年夜资产办理公司、薛蕾、西高投平分别持有29.07%、15.12%、14.49%、5.94%、5.40%股分。

西高投辨别由西安高新技能财产开辟区办理委员会、西安高科（团体）公司、陕西省国内信任股分无限公司、北京兴国火把科技开展无限义务公司、西安科技投资无限公司辨别持股87.99%、6.81%、4.07%、0.67%以及0.46%。此中，陕西省国内信任股分无限公司即A股上市公司陕国投A。

别的，多家投资机构、上市公司现身铂力特股东。

除了上述说起的股东之外，青岛金石、海宁国安、杭州沁朴、三峡金石辨别持有铂力特4.00%、4.00%、4.00%以及2.00%股分，面前呈现中信国安、中信证券、中信建投、百隆西方以及阳光城等上市公司。

此中，金石投资无限公司由中信证券100%持股，其100%持股青岛金石灏汭投资无限公司，后者持有铂力特4%股分；金石投资60%持股三峡金石投资办理无限公司，后者为三峡金石（武汉）股权投资基金合股企业（无限合股）的履行事件合股人，三峡金石（武汉）持股铂力特2%。

因而，中信证券、金石投资经过青岛金石、三峡金石直接把持铂力特6.00%的股分。

别的，上述说起的三峡金石（武汉）的无限合股人包含上市公司百隆西方以及阳光城。

与此同时，中信建投本钱办理无限公司以及中信建投并购投资办理无限公司辨别持股杭州沁朴股权投资基金合股企业（无限合股）47.36%以及0.03%股分，而股东海宁国安精进股权投资合股企业（无限合股）面前则呈现了上市公司中信国安的身影，后者持有海宁国安54.21%的份额。

至此，铂力特股东面前呈现了6家上市公司的身影，辨别是陕国投A、中信国安、中信证券、中信建投、百隆西方以及阳光城。