事情：

2019年7月2日，财务部、住建部印发《都会管网及污水处置补贴资金办理方法》（下称“《办理方法》”）的告诉，明白补贴资金用于撑持海绵都会建立试点、公开综合管廊建立试点、都会黑臭水体管理树模、中西部地域城镇污水处置提质增效。

《办理方法》明白，补贴资金由财务部会同住房城乡建立部担任办理。财务部担任订定补贴资金收入的规范以及分派因素，依据住房城乡建立部报送的资金布置倡议，断定补贴资金年度范围以及分派计划，并拨付资金。住房城乡建立部担任订定无关计划或者施行计划，提出资金布置倡议，指点催促中央做好相干施行任务等。

关于补贴资金的分派，《办理方法》提出依据差别撑持事变采纳差别体式格局停止。海绵都会、公开综合管廊建立试点，依照既定补助规范对于试点都会赐与定额补贴。比方，海绵都会试点方面，直辖市补助6亿元/年、对于省城都会补助5亿元/年、其余都会4亿元/年；公开综合管廊试点：直辖市补助5亿元/年、对于省城都会补助4亿元/年、其余都会3亿元/年。补贴资金全体施行刻日没有超越5年，各撑持事变依据党地方国务院无关安排请求，响应断定施行刻日。试点期满后，依据绩效评估后果，对于每一批次综合评估排名靠前及使用PPP形式后果凸起的，依照定额补贴总额的10％赐与嘉奖。

《办理方法》提到，黑臭水体管理树模将经过合作性评审等体式格局断定树模都会。财务部会同住房城乡建立部等部分配合印发报告告诉，经过构造专家材料考核、现场地下评审，断定年度入围都会。地方财务对于入围都会赐与定额补贴，依据入围批次，补贴规范辨别为6亿元、4亿元、3亿元。中西部城镇污水处置提质增效依据住房城乡建立部构造中西部省分上报断定的3年建立义务投资额，按要素法分派资金，并依照相反投资额中西部0.7：1的比例，对于西部地域赐与歪斜。

点评：

1、2015年印发《都会管网专项资金办理暂行方法》，2016年末订正后印发《都会管网专项资金办理方法》，这次2019年印发《都会管网及污水处置补贴资金办理方法》，除文件称号变革，专项资金的用处、分派体式格局、施行刻日等均有新变革。

与2016年末公布的《都会管网专项资金办理方法》比拟，这次新印发的《都会管网及污水处置补贴资金办理方法》次要有如下6点差别：

一、称号差别

新方法所称都会管网及污水处置补贴资金（如下简称补贴资金），是指地方财务布置撑持都会管网建立、都会公开空间粗放应用、都会污水处置设备建立、都会排水防涝及水生态修复的转移领取资金。

旧方法所称都会管网专项资金（如下简称专项资金），是指经过地方财务估算布置，撑持都会管网建立、都会公开空间粗放应用、都会排水防涝及水生态修复等都会生态空间建立的专项资金。

二、用处差别

新方法：补贴资金用于撑持如下事变：

（一）海绵都会建立试点；

（二）公开综合管廊建立试点；

（三）都会黑臭水体管理树模；

（四）中西部地域城镇污水处置提质增效。

旧方法：专项资金用于撑持如下事变：

（三）都会生态空间建立其余需求撑持的事变。

三、新方法对于补贴资金施行刻日做了详细阐明

（1）全体施行刻日没有超越5年

（2）海绵都会建立及公开综合管廊建立试点每一批次施行刻日3年，到2018年末局部到期完毕，201九、2020年展开政策扫尾无关任务；

（3）都会黑臭水体管理树模2018年起分批启动，2020年末局部到期完毕；

（4）中西部地域城镇污水处置提质增效2018年启动，2021年末到期完毕；

旧方法只是说用于海绵都会、公开综合管廊建立等试点树模类事变的...必定三年。

四、分派体式格局差别

（1）新旧方法对于海绵都会、公开综合管廊建立试点的分派金额层次同样，但正在嘉奖的分派体式格局上的一些差别；

新方法是试点期满后，依据绩效评估后果，对于每一批次综合评估排名靠前及使用PPP形式后果凸起的，依照定额补贴总额的10％赐与嘉奖。

旧方法是对于采纳PPP形式到达必定比例的，按补贴基数嘉奖10％。用于都会生态空间建立其余事变的，经过要素法等断定撑持范畴及体式格局。

旧方法还规则住房城乡建立部依照绩效评估方法，构造施行对于中央的绩效评估。绩效评估后果作为奖罚根据，关于绩效评估后果好、到达既定目的的，按地方财务补贴资金基数10％赐与嘉奖；绩效评估后果差、没法到达既定目的的撤消撑持资历，发出地方财务资金。

（2）关于新方法中触及的黑臭水体管理树模，新方法规则对于经过合作性评审等体式格局断定树模都会。地方财务对于入围都会赐与定额补贴，依据入围批次，补贴规范辨别为6亿元、4亿元、3亿元。

（3）关于新方法中触及的中西部城镇污水处置提质增效，新方法规则依据住房城乡建立部构造中西部省分上报断定的3年建立义务投资额，按要素法分派资金，并依照相反投资额中西部0.7：1的比例，对于西部地域赐与歪斜。某省分年度获得资金额度=年度资金总额×某省3年建立义务总投资额×中西部调理系数/Σ（中西部省分3年建立义务总投资额×中西部调理系数）

五、新方法对于资金的下放流程以及工夫点均做了明白规则

天下人大量准后90天到省级财务，省级财务30天禀解下达本级无关部分以及本行政地区县级以上各级当局财务部分。

六、新方法对于年度未收入的补贴资金的节余资金办理作出了规则

昔时结转补贴基金，局部结转到下年度布置运用。对于节余资金以及延续两年未用完的结转资金，估算还没有分派到部分以及上级当局财务部分的，由本级当局财务部分正在操持高低级财务结算时向下级当局财务部分陈述，下级当局财务部分正在收到陈述后30日内操持发文发出结转节余资金；已经分派到部分的，由该部分本级当局财务部分正在年度结束后90日内发出兼顾运用。

二，财务布置都会管网及污水处置处置专项补贴资金，是对于水情况管理投资的定向撑持，对于中央当局投资相干名目建立将有鼓励以及推进感化。

这次办理方法明白补贴资金用于撑持海绵都会建立试点、公开综合管廊建立试点、都会黑臭水体管理树模、中西部地域城镇污水处置提质增效，且由地方财务布置专项资金撑持，是对于水情况管理相干投资的定向撑持，对于中央当局投资建立相干名目将起到鼓励以及推进感化。

2015-2016年，各中央当局年夜范围展开了海绵都会及黑臭水体管理相干任务，并以PPP形式促进了少量名目建立；但自2017年中期开端到2018年，正在全体资金面收缩、降杠杆的布景下，中央当局水情况综合管理名目的促进也有所放缓，较多名目停止；而这次2019年再次公布都会管网及污水处置补贴资金办理方法，是当局正在片面降杠杆后，对于水情况管理投资定向撑持的动向的一次明白，估计也无望推进中央当局水情况管理、污水提标相干名目的促进减速以及重启。

三，与旧方法比拟，这次新方法中资金用处添加了都会污水处置设备建立这一标的目的，且明白提到对于都会黑臭水体管理树模、中西部地域城镇污水处置提质增效的资金撑持。城镇污水处置的提质增效是我国污水处置奇迹开展的临时必定趋向。

正在第一局部新旧方法的比照上能够看到，新方法所称都会管网及污水处置补贴资金（如下简称补贴资金），是指地方财务布置撑持都会管网建立、都会公开空间粗放应用、都会污水处置设备建立、都会排水防涝及水生态修复的转移领取资金。旧方法所称都会管网专项资金（如下简称专项资金），是指经过地方财务估算布置，撑持都会管网建立、都会公开空间粗放应用、都会排水防涝及水生态修复等都会生态空间建立的专项资金。新方法正在资金撑持的标的目的上，添加了都会污水处置设备建立标的目的。正在用处中，新方法也明白了新增都会黑臭水体管理树模、中西部地域城镇污水处置提质增效两小气向。

今朝，我国的都会污水处置率已经到达超越95％的高程度，而下一步持续添加都会污水处置设备建立的资金撑持，其撑持建立标的目的必定是提质增效。同时，要完全处理我国黑臭水体的净化成绩，我国水处置规范的晋升也是必定趋向。2015年11月，环保部公布了《城镇污水处置厂净化物排放规范（收罗定见稿）》，此文件是对于《城镇污水处置厂净化物排放规范》（GB 18918-2002）的订正，将一级A标中总磷等目标请求进步、二级规范比以前明显进步，同时添加了出格排放限值，出格排放限值与四类水规范相称，可是，随后提标正式文件迟迟未出台，市场对于政策推进提标的过程发生质疑。可是，从调研理解，我国污水处置的提标过程上，国标虽未变，但实践正在鼓舞中央后行。

经济兴旺地区及情况敏感地区起首向地表四类水规范晋升：北京、天津、浙江、滇池、太湖等。

雄安新区开始停止地表三类水的规范树模。

这次新方法中明白对于城镇污水处置设备建立的资金撑持，关于污水处置提标市场的开展也将有推进感化。

四，环保是衔接情况与经济的桥梁，是以后国情下定向投资撑持的必定标的目的，水情况管理相干企业将受害于这次文件专项资金撑持带来之处当局投资能源添加；而环保的其余细分标的目的，如渣滓分类的奇迹推进也将是中央当局添加投入的重点标的目的，保持对于板块的引荐评级。

2018底，咱们曾经公布专题陈述，对于环保、情况、经济之间的干系停止了咱们了解的差别方式论述。咱们经常以为“经济好”以及“情况好”是统一的，但本质上，二者的统一性是因为此中衔接手腕的差别所招致。当运用“一刀切”环保限产手腕时，二者出现统一性，但如果运用“环保”投入添加手腕时，二者将出现双赢一致性。环保投入的添加将是衔接情况以及经济的最佳桥梁，经过添加环保投入，可完成经济好以及情况好的共赢目的。

这次办理方法的公布，更深层的意思正在于地方关于中央财务投入水情况综合管理、污水处置厂提标改革等相干名目建立的定向撑持。从更泛的层面来看，环保行业全体都将是以后国情下，地方定向撑持中央当局投资的标的目的。水情况管理、渣滓分类奇迹的促进都是重点标的目的之一。

这次办理方法将间接鼓励中央当局正在水情况管理方面的投资能源加强，相干企业均将收益，如碧水源、博世科、国祯环保、初创股分等；别的从环保与情况、经济的更深层干系来看，以后国情下，环保的相干奇迹促进都将是中央当局投入的重点标的目的，渣滓分类也将是临时要落实的奇迹，没有是稍纵即逝的主题热忱，咱们也持续引荐渣滓分类财产链下的次要受害公司：维尔利、雅本化学、龙马环卫、高能情况等。

危害提醒

1，政策出台以及落实没有达预期；

2，利率持续下行对于PPP的倒霉影响；

3，守业板全体回调的危害。