中心观念

● 保持18/19年度供需宽松的观念。但表不雅需要降低非颠簸，渠道建库存以及政策干涉改动了市场节拍。

● 18/19残剩3个月的看点是结转几多粮到19/20。

● 今朝来看新作情况全体称心，失望预期下能够也不易呈现远月产量炒作。

● 19年淀粉情势估计以及18年相似：需要+挺价招致7-9月去库存幅度小，补偿10-11月淡季供需缺口。淀粉根本面以及价钱摆脱，买卖代价没有年夜。

1、上半年回忆

一季度：拍卖陈粮结转年夜，18年新粮高开低走，购销迟缓。

二季度：高价+商业战无出口+拍卖降价200从预期到落实，渠道添加谋利需要，价钱下行。到6月，弱需要没法支持高供给，价钱开端回落。

5月前，饲料需要未见分明降低，一是猪存栏的减量被压栏局部对消，二是禽类、反刍等预期好增量年夜，三是出口替换品增加。

深加工契合预期，玉米需要增速放缓同时产物需要弱，产物库存积累。

1. 18年玉米库存：另有几多，会结转几多

3-4月收买主动，据均衡表，渠道谋利囤货总量正在2.5-3个月需要。南方八港库存5月初最高点620万吨，同比添加184％。据称西南今朝渠道库存仍有3000万吨，没法考证。商业商没有计本钱去库存几率没有年夜。若需要继续弱，渠道库存没法向下转移，将自愿结转到新季。

2. 拍卖：成交逐周降低，总量估计3000-4000万吨

5-6月拍卖6次，积累成交1535.5万吨。因预期转差，成交量价逐周降低。三季度共13周，以均匀30％偏偏低成交率较量争论，总成交超3000万吨。拍卖成交年夜也将添加期初结转。但仍有变数，随走随看。

3. 新作：气候以及益虫

6月华北降水少，干旱监测仍偏偏轻。

草地贪夜蛾属外来物种，不汗青经历参照。农业部6月尾称，已经正在19省1000多县发明，发作面积约500万亩。次要正在北方点片状发作，有向北扩大态势。7-8月是益虫随季风向北迁移的关头时节。

4. ASF：环比难见规复，禽料节拍变革快

ASF开展进程庞大，正在此没有睁开。5月两广呈现兜售，疫情开端从南到北分散的新阶段。今朝四川，两湖地域是存眷的核心。因复养存活率低，生猪存栏环比回升难以见到。

疫情提振对于禽的预期，上半年肉禽以及蛋禽补栏志愿好。但利润未能如预期进步，因而5月肉禽补栏放缓，苗价崩盘。前期猪价下跌大约率，肉禽补栏估计将规复。

3、瞻望及战略

三季度，需要影响市场心态，重点存眷渠道库存去化速率以及拍卖状况，估计价钱以稳为主。

四时度，期初供给状况以及预期配合决议新粮开秤价。今朝来看，假如需要不分明恶化，渠道开秤即少量树立库存的能够较小，而以后价钱下庄家能够也没有会惜售。

战略方面，近端商业商践踏去库的能够性没有年夜，价钱没有具有年夜跌能够。需要差会继续积聚供给压力，新季上市后将重归供需订价，对于四时度价钱偏偏失望。

本文源自一德菁英汇

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