中小微企业作为市场经济最普遍的到场主体，实践上多年来当局不断正在金融范畴想各类方法，积极改进小微企业的融资情况。2018年11月，国务院再次出台了一系列改进小微企业融资难、融资贵成绩的政策。2019年《当局任务陈述》明白提出，昔时国有年夜型贸易银行小微企业存款要增加30%以上，小微企业综合融资本钱必需有分明低落。构成货泉、财税、羁系等“多少家抬”的战略，施行妥当的货泉政策，灵敏使用定向降准等货泉政策东西，树立对于中小银行履行较低贷款预备金率的政策框架。请求贸易银行对于普惠小微企业存款单列整年信贷方案，发扬年夜银行“头雁”感化，并动员其余金融机构低落小微企业存款利率；推进国度融资包管基金放慢发扬感化，催促金融机构疏浚外部传导，领导树立贸易可继续的长效机制。能够说，小微企业信贷政策曾经构成了一个比拟完好的系统。

假如看民间停止2019年5月末的数据，上述政策框架简直算患上上是吹糠见米，获得了非常明显的效果。第一，普惠小微存款余额10.3万亿元，同比增加21%，不只比上年底的增速高5.8个百分点，也远远超越同期总存款余额13.4%的增速。第二，信贷撑持的小微运营主体到达2365万户，同比增加35.4%。第三，五家国有贸易银行的普惠小微存款余额比客岁底增加23.7%，均匀存款利率4.79%，较客岁整年降低0.65个百分点。第四，正在小微企业存款余额中，信誉存款占11.3%，比上年底进步2.5个百分点。这些数据的确给人一种欢天喜地的觉得。

但真正的政策后果还需求零碎性剖析。依据笔者的查询拜访与察看，过来这段工夫，小微企业的融资情况的确有所改进，但能够远远不民间数据描画的那末悲观。2015年炎天，宋国青教师以及笔者率领一个以北京年夜学国度开展研讨院师生为主的团队，受拜托对于金融撑持实体经济政策的后果做第三方自力评价。事先存眷的成绩之一便是小微企业的融资坚苦，羁系部分的办法次要是两条，一是“三个没有低于”的羁系请求，中心是贸易银行每一年对于小微企业的存款正在总存款中的比例必需回升；二是整治银行乱免费，低落小微企业的融资本钱。事先羁系部分供给的数据都十分美观，不单一切银行每一年小微企业的存款比例都正在添加，并且撤消了上千项银行免费。但正在查询拜访中发明，小微企业的“取得感”遍及没有强，有的觉得融资情况还好转了。缘由就正在于，有些银行动了到达羁系请求采纳了良多“应答”手腕，比方“灵敏”界说小微企业。而对于行政请求的撤消免费，银行要末对于免费采纳面目一新的做法，要末爽性就没有贷了。

这一次笔者不做零碎的剖析，欠好随便下论断。但所理解到的一些状况值患上注重。复杂而言，便是看数据，企业、银行、羁系大快人心，但实践上是各有苦处。相似“银行存款给小微企业，企业又回过火来买银行理财富品”的故事，置信良多人都听到过。实在另有三个更值患上沉思的成绩，第一，当局采纳办法减缓小微企业融资难、融资贵成绩曾经多年，每一次报下去的数据也都很美观，但是为何小微企业的融资坚苦不断不失掉基本性的处理？第二，以后经济上行压力加年夜、中美商业战远景没有明，小微企业借这么多存款干甚么用呢？第三，银行既要添加小微企业存款、还患上低落存款利率，未来会没有会构成少量的坏账？

笔者倡议国度对于小微企业信贷政策构造零碎性的自力评价，评价一下自2018年年中以来，当局所采纳的减缓小微企业融资难、融资贵的政策有无真正到达预期的目标，民间数据所反应的状况能否精确，获得了甚么成果、遗留了甚么成绩、又构成了甚么新的危害？假如政策不完整到达预期目标，本源是甚么？总之，“年年化解小微企业融资难”的场面不该临时继续，金融政策不克不及自娱自乐，要积极从基本上处理实践成绩。

笔者觉得，假如近年当局试图化解小微企业融资难的政策有没有尽善尽美之处，一个紧张的缘由能够是过于夸大行政饬令，而对于金融纪律注重不敷。比方，过来7、八年来，羁系部分不断请求一切银行对于小微企业的存款正在总存款中的比例回升，贸易银行履行起来一定有坚苦，且没有说差别的贸易银行的比拟劣势差别，有的合适做小微企业存款，有的没有善于为小微企业效劳。并且，跟着微观经济情势的变革，小微企业的危害也会崎岖，银行必需随之调剂存款构造，这是危害办理的须要步调。如今行政一刀切，的确有点强者所难的滋味。更要命的是羁系把融资难以及融资贵捆正在一同处理，不单要添加存款，还要低落利率，银行没法做危害订价。只好要末两面三刀、故弄玄虚，要末硬着头皮上，未来出了危害再说。

那末，小微企业信贷的金融纪律是甚么？中心是危害订价，一是要需求精确剖析存款企业的危害，二是依据危害程度断定响应的存款利率。我国存正在严峻的小微企业融资难景象，缘由正在于上述两方面都有成绩。我国以后金融系统的两年夜凸起特点是当局对于金融运转的干涉比拟多以及银行正在金融买卖中的比例十分高，这个金融系统善于于撑持年夜企业、制作业与集约式增加，由于银行做危害评价的传统办法便是看企业的汗青财政数据、看能够做典质品的牢固资产以及看当局供给的包管，如许，被政策报酬抬高的存存款利率再也不成为少量放贷的一个紧张妨碍，也因而，按捺性的金融政策并无阻碍中国经济过来多少十年完成高速增加。但这集体系对于小微企业的确存正在必定水平的卑视，由于小微企业常常缺少汗青数据、典质资产与当局包管，银行没有太善于对于如许的企业做危害评价，被政策抬高的存款利率更进一步低落了银行对于小微企业供给存款的志愿。

因而，假如要改进小微企业的融资情况，当局该当发明前提，协助银行进步对于小微企业做危害评价的才能，同时撑持银前进行市场化的危害订价。假如只是经过行政饬令的方法处理成绩，很难获得本质性的效果。过来多少年，当局不断正在采纳政策办法，但小微企业融资难的冲突不单不失掉基本性的处理，便是这个缘由。2013年以来，小微企业存款正在银行总存款中的比例实践上是分明降低的。

中国的很多金融机构曾经立异性地构成了一些对于小微企业金融危害评价的无效办法，复杂地归纳综合，便是线下软信息、线上年夜数据。线下软信息便是信贷员理解小微企业家的综合信息，包含汗青、社会干系、特性、行动等，而后顺次来判别信贷的危害。江浙一带有很多中小型银行正在这方面构成了绝对成熟的经历，特别以浙江台州的泰隆、台州以及平易近泰三家银行动代表。线上年夜数据便是依据小微企业或许企业家正在互联网平台上留下的脚印，应用呆板进修以及年夜数据剖析的办法来判别信贷危害。以网商、微众以及新网为代表的新型收集银行曾经可以每一年发放上万万笔的存款，完整不野生干涉，并且将没有良率把持正在很低的程度。这类“线下软信息、线上年夜数据”的危害评价形式，不只曾经绝对成熟，并且是走正在全世界普惠金融开展的前线的。但主观地说，并非每一家银行均可以正在短时间内落地如许的风控形式，因而，也不该该复杂地采纳一刀切的行政请求。当局能够做的，是只管即便消弭小微企业所面临的不服等的政策情况，促进利率市场化，同时尽快美满小微企业的征信系统，买通包含当局、社会、贸易数据正在内的年夜数据信息平台，协助补偿小微企业财政数据以及典质资产缺少的缺乏。

市场化危害订价的根底是“金融危害必定要失掉抵偿”，这也是货泉银行学的根本准绳之一。当局强行请求贸易银行低落对于小微企业的存款利率，能够说是好意办好事。契合金融纪律的低落融资本钱的做法有三条：一是经过货泉政策宽松，基准利率下移会招致均匀存款利率降低；二是改进危害辨认才能，存款利率要与危害程度相婚配，因而，精准地判别危害程度，也有助于低落小微企业的融资本钱；三是当局供给包管、贴息等政策撑持。除了此以外，行政性地请求银行低落存款利率，一方面会阻碍银行信贷设置装备摆设的无效性，另外一方面也会吸收更多高危害的企业来存款，进一步加重银行的危害。出格需求夸大的是，关于年夜少数小微企业而言，基准存款利率（4.35%）或许稍高一点的程度（国有贸易银行的均匀利率4.79%）都过低，没法完好地掩盖危害，贸易银行添加小微企业存款地志愿没有高，完整能够了解。而这恰好是加重了而没有是减缓了小微企业的融资难。因而，处理融资难的第一步，该当是进步而没有是低落贸易银行对于小微企业的存款利率。近期，羁系部分担任人正在向天下人年夜常委会报告请示任务时分透露表现，正在处理中小企业融资难融资贵成绩高低一步将重点处理信息不合错误称等的成绩。也阐明羁系部分开端注重这个成绩。对于此，咱们翘首以待。

最初，需求辨别贸易性银行与政策性银行，贸易银行存款的一个根本条件是贸易可继续。处理融资难的政策目的并非要让一切小微企业都能取得存款，而是要让一切具有归还才能的小微企业可以取得存款。我国以后的金融系统的确无益于小微企业取得融资，但处理这个成绩依然需求恭敬金融纪律，主观地说，良多小微企业都是小本买卖，没有见患上需求存款撑持，并且中国的小微企业的均匀寿命大约没有到五年，以是做好小微企业存款的关头依然是进步危害评价的才能，而后依照市场化的准绳订价。假如当局感到从道义或许公道的角度思索，需求对于一些小微企业供给资金或者融资本钱方面的撑持，就该当应用财务或许政策性金融的东西，但这些与凡是评论辩论的小微企业存款没有是一个范围。

本文作者为中国金融四十人论坛（CF40）学术委员会主席、北京年夜学国度开展研讨院传授黄益平。原文刊发于《清华金融批评》2019年7月刊。