中宇资讯 深度观察

国内丙烷市场自5月份步入下行通道，便积弱难返，至7月5日，国内丙烷均价跌至3627元/吨，触及近两年来的低位。当然，六七月份本就是丙烷需求的淡季，而国际市场走势疲软，国内又有进口资源冲击等多重因素共同牵制下，国内丙烷市场始终处于震荡下行态势。

当然，作为市场化程度比较高的丙烷而言，跌与涨往往难舍难分。如图所示，自6月份开始，国内丙烷市场便在试探小推，只是在进口成本低位及进口资源充裕等利空因素影响下，试探性的小涨均以失败告终。终端需求的不足自然是市场最大的牵制因素，但也有另一方面，那就是价格。

目前国内丙烷的进口成本确实不高，特别是6月份，在7月CP的大跌预期下，丙烷市场始终悬着一把“达摩克利斯之剑”，业者对后市价格的预期颇低，加之终端消耗也处于低谷期，业者对后市的信心明显不足，市场自然也难有太强表现。

但7月CP的落地，于市场而言，是牵制也是支撑。大跌的落实必然牵制国内业者心态，但液化气市场内的业者要看的不止是现在，更重要的是预期，当然丙烷市场也不例外。

如图所示，8月CP预期虽然不高，但与7月相比并无大跌预期，而据中宇资讯测算数据显示，7月CP丙烷的折合到岸成本在3255元/吨附近，若叠加码头费用，国内价位要在3450-3500元/吨附近进口贸易商才不至于亏损。而整个6月份，多数进口商均处于亏损状态或者亏损边缘，继续承受亏损的能力及意愿均有限，故即便市场需求不足，上游企业的撑市意图仍在不断攀升。

当然，于下游企业而言，逢低建仓的意愿同样明显。虽下游业者对高价资源的接受力度依然有限，但近期的低位已基本达成共识，若国内丙烷几位再度回归月初低点，下游仍将难免有补货操作。

短期来看，国际原油近期表现坚挺，这对国内丙烷市场的整体心态形成支撑，加之国内检修企业依然颇多，整体供应量有限，上游企业依然有意撑市。当然，终端需求的不足仍是牵制，短期内市场或仍无法有所突破，但底部区域正逐步形成，上游企业将不停的寻找契机，为脱离底部区域而努力。