之前摩根士丹利公布了一份最新的预测报告，在该报告中，大摩下修了全球股市的报酬率，并且预期报酬率为最近6年以来最差的一次。同时，大摩对于短期全球股市的投资建议下调至减持。最为在投行德高望重的大摩，为什么会开始看空全球股市呢？

关心财经数据的人都知道，今年以来全球的制造业景气都不好，全球大部分国家的制造业PMI指数不但跌破50的荣枯线，并且还在持续下跌，这迫使各国央行只能纷纷基础货币宽松的政策来应对经济的疲软。可是这样的效果会有多大呢？

和2008年时不同，当时的货币宽松政策挽救了全球的经济，并在开启了之后十年的经济快速成长。可是眼下的情况，却和有点当时不同。首先，除了美联储之外，全球其他各国的央行，在进行了2008年那轮的量化宽松之后，根本还没来得及进行升息缩表的进程，就又要重启宽松。而美联储的升息缩表，也仅仅是完成了部分而已。这就导致，相对于2008年时而言，现在市场上的钱实在是太多了。

举例来说，我们国内最近宝宝类货币基金产品的收益，创下成立以来收益新低，只有2.269％，而另一个指标Shibor也是一直维持在低位。而国际上，欧美股市并没有开始下跌，可是债券市场却持续喷出，纵使像德国十年期公债已经跌破了欧洲央行的基准利率，还是依然有大量资金涌入，全球负利率债券的规模更是创下历史之最。这些总总都说明了，现在的市场不是钱太少，而是钱太多，但是企业的借贷意愿却很弱，这和2008年时候是不一样的。所以这样的背景下，降低利率的作用对于经济而言，十分有限。不过，也有另一种声音表示，调降利率会有利于增加企业借贷的意愿，不过显然大摩更倾向于前一种论断。

其次，以美股为例，从技术上来说，创新高的道琼和标普周线和MACD出现了背离，从基本面来说，企业财报的不如预期和高企的股价形成了背离，全球经济景气不佳理应拉低股价，但是目前全球市场对于全球再次进入宽松循环的预期却又拉高了股价，这样的背离都预示着美股后期再度上涨的空间十分有限。

当然，还有一个就是我们都知道的贸易大事件，在G20后虽然暂时休兵，但是似乎没有产生持续的正面结果，所以我们看到全球股市的庆祝行情也都仅仅维持了一天而已。对于大摩的观点，我想一定会有认同的声音，也一定会有不认同的声音。不过，是那种声音，相信这份报告都可以给正在参与股市的你，多一份的谨慎。

最后，想提一点，就是众所周知全球目前股债双涨的格局不可能长久，二者之中必然有一个会调头，根据大摩的报告，显然大摩认为股市调头向下的概率更大。至于大摩的判断到底准不准确，让我们拭目以待吧。

我的论述不一定完全正确，但是我希望可以让你对于事情有多一个方面的了解，希望借此可以帮助你更好的了解事情的本身。

作者：星宸湖

本文由星宸湖作者原创，未经书面授权，不得转载，违者必究。