事件：2月27日，长光华芯发布业绩快报，2022年实现营收3.86亿元，同比下降9.98%，实现归母净利润1.25亿元，同比上升8.5%，实现扣非归母净利润0.08亿元，同比下滑88.25%。

点评：

下游景气度疲软致使业绩承压，23 年需求有望修复。2022 年全年营收及扣非归母净利润双下滑，主要原因如下：（1）受疫情 反复及全球经济增速放缓影响，公司下游激光器行业资本开支 放缓，下游需求萎靡导致公司营收同比下降；（2）公司投入使用新厂房，需求疲软压制产能利用率，相应费用摊销增加；（3） 公司持续加大了研发投入力度，相应研发支出增加2,812.54万元。另一方面，从四季度数据来看，公司 2022Q4 单季实现营收 0.69 亿元，环比增长 2.57%，回暖迹象初显。随着下游厂商库存的逐步去化，我们认为 2023 年行业景气度有望逐步复苏，公司作为国内高功率半导体激光芯片的龙头厂商，市占率有望进 一步提升。

产能储备充足，新兴领域未来可期。2022年12月，公司获得政府工业用地批准，计划投资 10 亿元开展化合物半导体光电子平台项目。作为全球少数几家具备6吋线外延、晶圆制造等关键制程生产能力的IDM半导体激光芯片企业，项目落成后有望进一步增强公司产品供应能力。目前，公司已经顺利通过IATF16949:2016质量管理体系认证，标志着长光华芯在要求极为严苛的汽车零部件市场取得了权威且必要的准入资质，为扩展汽车激光雷达市场奠定了基础。公司已与国内众多一线激光 雷达厂商建立了合作关系，配合客户项目进度，产品阶段涵盖前期打样、小批量试制等阶段，数款产品主要指标达到客户要求，通过车规认证后，将进一步加快产品批量供应。

投资评级与估值：预计2022-2024年公司营收分别为3.86、5.99、10.50亿元，归母净利润分别为 1.25、1.95、3.43 亿元，给予“推荐”评级。 

风险提示：（1）产品价格下降风险；（2）募集项目投产不及预期；（3）下游市场需求不及预期；（4）市场竞争加剧。