A 股正式 " 入摩 " 已近一个月，市场表现却不好。截至 6 月 26 日，上证指数本月下跌 8.11%，创业板指跌超 10%，主要指数均创出年内新低。MSCI 成份指数表现同样不佳，月内跌幅近 6%。值得注意的是，部分成份股被外资大举抄底。

北上资金增持 150 多只 MSCI 成份股

北上资金对 MSCI 成份股影响较大。数据宝统计显示，截至 6 月 25 日，北上资金合计持有 MSCI 成份股市值近 6000 亿元。白马股成为北上资金的最爱，贵州茅台、恒瑞医药、美的集团持股市值均超过 400 亿元，海康威视、中国平安、格力电器等 14 股持股市值超过 100 亿元。

从持股占流通 A 股比例看，北上资金持有上海机场3.23 亿股，占流通 A 股比例达 29.51% 位居首位；持有方正证券12.55 亿股，占流通股比例达 15.25%；持有福耀玻璃3.04 亿股，占流通股比 15.18%。此外，恒瑞医药、宇通客车、大族激光等 9 股北上资金持股比例均超过 10%。

在本轮调整中，北上资金主要以增持为主。截至 6 月 25 日，相比 5 月底，北上资金增持 150 多只 MSCI 成份股。 ( 数据宝 )

外资战略性配置 A 股

" 中国 A 股应当成为战略性资产配置的一部分。" 荷宝亚太区股票中国研究总监鲁捷 26 日对记者说。尽管 A 股市场在最近几个交易日经历一些波动，包括荷宝在内的一些外资机构仍看好中国 A 股并愿意布局其中的优质标的。

上证报记者获取的机构数据显示，今年以来外资正在积极布局中国股票资产。而长期基本面驱动成为它们为 A 股市场投下信心票的关键因素。

鲁捷认为，他对 A 股市场看法乐观的原因有几个方面：首先，中国目前是全球规模最大的股票市场之一，且 A 股今年被纳入了 MSCI 国际指数。其次，在被纳入 MSCI 国际指数后，A 股将吸引资金流入，企业治理也将获得改善。

此外，他表示，部分规模最大的中国股票只可通过当地市场涉足，而 A 股与全球股市的表现相关性低，可提升分散投资的效益。

机构数据显示，今年以来，外资持续布局中国股票资产。资金流向监测机构 EPFR 最近一次提供给上证报记者的数据显示，截至 20 日的当周，离岸中国股票基金已经连续 13 周吸引到资金净流入，并且今年以来第 5 次吸引到超过 10 亿美元的资金净流入。此类基金涵盖 QFII 以及那些投资海外上市中国股票的基金。

EPFR 的研究总监 Cameron Brandt 分析称，中国货币和政策制定的稳定性、强劲的经济增长以及中国 A 股被纳入 MSCI 国际指数，这些因素共同推动了资金流入。今年以来，该类基金已吸引到超过 130 亿美元的资金净流入。

吸引它们目光的重要原因之一，是 A 股于今年 6 月正式被纳入 MSCI 新兴市场指数。" 目前 A 股纳入 MSCI 的因子为 5%，我们预计再过一两年，纳入因子就会提高到 15% 至 20%。" 荷宝中国股票基金经理缪子美说。

同时，基本面因素也成为一些外资机构将 A 股视作战略性配置资产的出发点。道富环球投资管理亚太投资部主管 Kevin Anderson 近日表示，" 我们对中国的基本面依然保持乐观，中国政府持续推动国内消费的改革会对中国股市提供长期支持。"（上海证券报）

A股估值已处于历史低位

近期 A 股市场出现明显调整，市场情绪明显低迷谨慎。大盘已经连续 5 个交易日以低于 3000 点收盘，今日盘中更是创新低。从估值上来看，A 股已经跌破了 2016 年熔断位置，而目前的整体基本面情况远强于两年前，因此目前 A 股处于估值低位 ( 请见下图 ) ，整体下行空间有限。

( 数据截至 2018.6.19 )

数据来源：东方财富Choice 数据，银河证券，截至日期：2018-06-26