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6月29日，清华大学中国与世界经济研究中心（CCWE）发布研报，指出5月份社会消费品零售总额增速受短期因素陷入低谷，但增速短期下降不意味着我国内需出现疲软，社会消费品零售总额指标越来越不能反映我国消费全貌。

2018年1-5月份，社会消费品零售总额149176亿元，同比增长9.5%，较1-4月下降0.2个百分点。5月份社会消费品零售总额30359亿元，同比增长8.5%，增速环比下降0.9个百分点，比去年同期下降2.2个百分点，也是社会消费品零售总额单月增速自2003年3月以来的最低值。

5月份的消费市场主要呈现以下几个特点：

首先，受汽车进口关税下调的影响，汽车销售同比出现负增长。5月份国家关税税则委员会发布了汽车进口关税下调的公告，对于5月和6月的汽车销售形成了直接冲击，不少进口车的潜在购买者开始将购车计划延至7月以后。反映到数据上，5月份汽车销售额增幅为-1%，增速环比下降4.5个百分点，比去年同期下降8个百分点。历史上如2017年2月，由于政策调整造成汽车销售的负增长也是当月社销总额增速处于全年低谷的主要原因。

近年来，我国汽车类商品销售额占社会消费品零售总额的比例一直保持在10%左右，如果假定今年5月份汽车销售保持和4月份相同的增速（3.5%），初步测算，这将拉动社销总额增速近0.5个百分点。

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其次，受端午假日移动的影响，5月份餐饮收入增速有所下降。由于端午节假日移动的影响（去年端午节假期在5月，拉高了餐饮收入），5月份全国餐饮收入3321亿元，同比增长8.8%，增速环比下降0.8个百分点，较上年同期放缓2.8个百分点，这也是近三年来餐饮收入增速的最低值。近年来，我国餐饮收入占社会消费品零售总额的比例稳定在10%左右，如果假定今年5月份餐饮收入保持和4月份相同的增速（9.6%），初步测算，这将拉动社会消费品零售总额增速近0.1个百分点。

最后，网络零售继续引领消费增长。1-5月份，占社会消费品零售总额的比重16.6%的实物商品网上零售额同比增长30%，其中吃、穿和用类商品分别增长42.4%、24.9%和30.7%。国家邮政局数据也显示，1-5月，全国快递服务企业业务量累计完成178.5亿件，同比增长28.3%，业务收入累计完成2236.4亿元，同比增长27.0%。这些都表明了网络零售已经成为了拉动社销总额增长的重要因素，特别是考虑到电商“618购物节”可能导致的部分消费延迟，CCWE预计6月份网络零售额将有持续上升，并拉动消费保持平稳较快的增长。

此外，CCWE还指出，对于一季度居民人均可支配收入增速低于GDP增速，其前景尚待观察。

2018年第一季度，全国居民人均可支配收入7815元，比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素后，人均可支配收入较上年同期实际增长6.6%，较去年全年增速下降了0.7个百分点，并低于一季度6.8%的GDP增速，这也是2017年一季度人均可支配收入增速首次低于GDP增速。但是，CCWE认为人均可支配收入增速低于GDP增速的主要原因是工资收入的粘性，当经济向好时工资收入在短期内并不会有迅速提升，有一定的滞后性。因此对于未来人均可支配收入的变化趋势可以静观其变。

21世纪经济报道周潇枭吴红缨