在美国，知名大学都有自己的捐赠基金会，这类大学捐赠基金通常由校友、公司、非营利组织等捐赠形成，投资组合形式多变，广泛涉及境内外股票、债券等固定收益类、房地产、私募股权等领域。捐赠基金会一般每年都会将一部分投资收益转为日常收入，以支持学校的日常开支，其投资收益是美国大学尤其是私立大学运营经费的主要来源之一。

耶鲁大学（Yale University），简称“耶鲁（Yale）”，是世界著名私立研究型大学，坐落于美国康涅狄格州纽黑文。最初由康涅狄格州公理会教友于1701年创立，1716年迁至康涅狄格州的纽黑文（New Haven）。

耶鲁大学是“常青藤联盟（Ivy League）”的成员，也是八所常春藤盟校中最重视本科教育的大学之一。作为美国最具影响力的私立大学之一，耶鲁大学本科学院与哈佛大学、普林斯顿大学本科生院齐名，位列2016-17年US News美国大学本科排名第3（与芝加哥大学并列）。目前为止，耶鲁大学共走出了5位美国总统，教员之间经常开的玩笑就是：“一不小心，你就会教出一个总统来。”另外，还有19位美国最高法院大法官、16位亿万富翁，并且有60位教授、研究人员和校友曾荣获诺贝尔奖。相信未来这个数字还会继续增长。

耶鲁大学从建校至今，一直在不断收到各方的捐赠，正是这些支持不断将耶鲁大学一步步推向世界级学府。从早期的书籍、原材料、土地为主的实物捐赠，到后面的股权和现金捐赠等。

初期，耶鲁将大部分的捐赠基金投资于债券，小部分约30%左右的基金投资于房地产和股票投资,基金发展相对缓慢，并且在1985年之前，由于股票市场低迷和通货膨胀，基金长期陷于困境。但是我们回头看看近30年来，耶鲁基金的投资回报，竟然年均高达17%。

耶鲁基金的投资如此成功，离不开它的首席投资官大卫-史文森以及他所主导的“耶鲁模式”。相比股神巴菲特，大卫-史文森的名字在中国鲜为人知，但他在全球机构投资者中却备受尊敬，被誉为“机构投资者中的巴菲特”。耶鲁模式认为资产配置核心在于降低在高流动性的公开市场股票和债券配置的传统投资方式，加重在低流动性的私募市场的配置比重，也就是现在经常被提到的“股权导向，分散投资”。现在耶鲁整个组合中除了4%的债券，剩下的96%都是权益类资产，并且分散在缺乏相关性的资产类别里。

低流动性的权益资产+多元化的投资组合（不相关或负相关），原来秘诀就在这里！

大卫-史文森和“耶鲁模式”告诉我们，只有股权导向的投资才能长期打败通胀，获得换算成购买力后的资产保值增值。而多元化投资的魔力就在于，尽管不同资产类别单独来看都各具风险，但一旦形成一组彼此之间没有强相关性的配置，整个组合的风险水平就会大大降低。权益为主和多元化策略，加上明智的投资决策，就可以不必过分受限于择机和择股，获得风险调整后的稳定并且优异回报。