近期市场深度调整，A股持续缩量。自6月以来，A股已有多个交易日维持地量态势。对此，业内人士表示，地量见地价，成交额在3000亿元附近均为地量成交区间，往往意味着行情底部。

上投摩根基金最新发布了三季度投资策略报告，报告中表示三季度流动性和风险偏好大概率好转，A股市场长期投资价值凸显。行业方面，看好盈利加速且估值合理的计算机、化工、纺织服装、医药生物、新能源汽车和电子等板块。上投摩根指出，美联储加息经过二季度的不断发酵大多反映在股价中。三季度实体需求可能受到低社融增速影响逐步放缓，主板盈利增速同步下降。相对而言，以中证500为代表的中盘成长股盈利趋势稳定，相对估值处于历史底部，估值有修复空间。预计金融地产等周期板块会有阶段表现。随后，消费和成长等后周期板块或有更持续的表现。

长信基金相关报告也显示，下半年，A股盈利韧性较强，市场整体往下有估值和业绩底支撑，往上缺乏估值合理且成体量的投资主线。在风险偏好修复下，预计下半年仍以震荡修复行情为主。投资机会上，多家券商认为，大消费和创新行业仍具有结构性机会。

在具体的投资方向上，上投摩根认为，医药生物行业应着眼于中周期，并重点关注行业龙头企业；纺织服装行业增速从2015年中至2017年均处于低位，目前已从底部抬升，零售的好转也应证了行业景气度的回升。而新能源汽车行业，虽然政策仍有波动，但技术层面已逐步成熟，行业整体趋势相对确定。

从行业板块来看，长信基金则认为，大消费行业上半年表现坚韧。具体来看，上半年A股大幅调整，而大消费板块则逆势上涨。数据显示，截至目前，28个申万一级行业中仅有食品饮料、医药生物、休闲服务取得正收益。长信基金认为，下半年主要看好以下几方面投资机会。一方面看好盈利增长确定性强和估值性价比较高的大消费行业，其中，食品饮料、服装、家用电器板块中的龙头股仍是投资主线。从交易角度的平抑波动和锁定收益的角度来看，拥有品牌和渠道优势的消费龙头依然是中长期趋势。另一方面持续看好业绩和政策双轮驱动下的大创新，其中，新能源车长期来看是不错的领域，前期经历大幅调整后的光伏同样值得期待，创新药也具备长期投资价值。此外，看好低估值银行股的投资机会。经过一段时间的回调，银行板块投资价值正逐渐显现。

A股的三连阳并非偶然。

种种迹象显示，多路资金中来自控股股东、公司高管的增持是近期入市资金的力量之一。

7月10日晚，文峰集团(601010.SH)发布公告称控股股东江苏文峰集团有限公司拟在7月11日起6个月内累计增持公司股份1%-2%；同日，安控科技(300370.SZ)亦发布公告称，公司董事兼总经理张磊、监事会主席刘晓良等人计划增持公司股份合计不超过人民币75万元。

以上两家公司的增持并非孤例。据21世纪经济报道记者统计，自7月9日至7月10日下午18:00，已有13家上市公司发布有关控股股东、公司高管增持公司股票计划。

“很多时候市场会猜测这种增持是为了维护股价，实际上股东和高管考虑更多的还是投资利益，有些时候他们认为自身公司股价被低估后，往往会采取增持措施，”北京一家TMT类上市公司董秘表示，“特别是前两年上市公司控制权频发的情况下，市场的估值洼地也给了一些大股东低成本增加控股筹码的机会。”

同时，A股近三个交易日来另有超过百亿的增量资金来自境外部分。沪港通数据显示，7月6日、9日、10日三个交易日的北上资金分别达19.43亿元、35.75亿元和26.92亿元；深港通则为15.70亿元、19.14亿元和17.20亿元，两渠道在三交易日合计买入规模达134.14亿元。

同样出现增量资金信号的还有ETF规模。

记者统计数据发现，仅在7月初到7月10日的7个交易日内，华安创业板50ETF(159949.SZ)、易方达创业板ETF(159915.OF)、华夏沪深300ETF(510330.SH)等不少于10只场内ETF基金规模出现了超过1亿份的增长，若按最新的单位净值估算，上述新增规模涉及资金合计达62.12亿元。

“ETF更多是配置盘在投，这说明A股的资产配置属性正在得到进一步提高，”深圳一家基金公司ETF基金经理表示，“随着A股市场投资风格的成熟和波动率的下降，未来预计进入ETF的配置资金会进一步增加。”

而在制度层面上，监管层也在预期上创造引导更多增量资金入市的可能性。

7月8日晚，证监会公告称允许外国投资者开立证券账户，直接投资A股；同时包括全球最大对冲基金——桥水以及富达、瑞银、富敦、英仕曼等在内的13家外资机构也已完成国内的私募基金管理人登记，而发行产品的亦有8家。

长期配置为主

值得一提的是，虽然A股指数不断回暖，来自两融的增量资金却并不明显。

在7月6日、9日两个上证指数处于阳线的交易日中，两融余额未升反降，其规模从7月5日的9088.72亿元逐日降低至9053.53亿元、9038.20亿元，这意味着两融资金对近期市场的参与度并不高。

“两融资金都有偿还期限，通常以中短期投资为主，而长期投资则往往不会通过两融来进行交易，这也说明近期市场的买盘与上涨和炒作短线反弹的杠杆资金无关，相反更多可能来自长期资金。”

分析人士指出，多重迹象表明当前A股的增量资金以长期配置盘资金为主，而并非依靠短线波动获利。

“从资金类型看来，绝大多数都是长期资金；比如控股股东有反向交易禁令，至少持有要6个月以上；而ETF的投资者通常也是配置盘在做主导，”北京一家大型券商高级策略分析师表示，“这些增量资金的目的是资产配置，而不是做短期。”

事实上，A股当前的配置价值也被越来越多的买方机构所认同。

“PE低于30倍的上市公司的比例已经超过40%，以历史统计数据来看，当下投资低估值的优质品种获胜的概率超过80%，而且未来一年的预期收益率有望达到25%左右。所以站在当下，我们认为越来越多的公司已经出现了配置价值。”清和泉资本向21世纪经济报道记者表示。

投资人士指出，这一配置价值正与日前A股指数震荡走低所供给的低估值机会有关。

“6月19日大跌后，A股市场整体估值已低于2016年熔断后低点，不少行业估值甚至已创造或接近历史最低记录，”朱雀投资表示，“从历史上看，在经济社会总体稳定的背景下，类似的市场带有情绪性的大跌往往会为长期投资者提供买入优质标的的良机，我们内部的自下而上择股指标也显示出目前指数已跌入较确定的绝对收益区域。”

而伴随着资本市场的对外开放，这种趋势也被多部分外资机构所捕捉。

“虽然A股近期表现不佳，但是投资中国市场不是短期的套利行为，更是一个长期的故事，”7月5日，野村资产管理株式会社高级经济学家藤田亜矢子在基金业协会分享时也指出，“相信今后会有更多的长期资金投入中国A股市场。”