今天的大A股又跌了，河对岸的一句喊话。A股应声而落，今天暴跌了，想必咱们小散已经亏惨了。

就在今天早上，早上在路上走路，巧的狠，听到这样一段对话。有两个目测最起码70+的老大爷，在谈论股市。说的内容听到一耳朵，大概是现在这个股市，是不是到底了？孙子告诉，特朗普又要加税了，放里面的钱已经亏掉三成了，后续没有听到，就走远了。这应该代表了所有A股的亏损幅度。

不仅仅是散户，券商也在亏钱，今天东方财富的跌停带动券商和创业板下行，已经创下了2014年以来的新低。今年上市券商8月成绩单已出炉28家，业绩增长方面几乎全军覆没，看堪称熔断以来最惨8月。营收总额83.68亿元较7月腰斩（下降49.74%），单月净利18.93亿元降至1月以来新低，环比降幅71.14%，不足牛市10%。

那市场到底什么时候才能到底，历史终将会重演，让我们从历史数据上看看A股到底什么时候才能是底。

造成现在资金恐慌的，A股大幅下跌有两个众所周知的原因，一内一外，内忧外患。对内去杠杆，对外贸易战，特不靠谱。

从贸易的角度来讲，首先贸易战的靴子迟迟不落地，今天2000亿，明天2600亿，不确定性实在是太大，而且在历史上没有先驱案例，这无从估计，无法断定现在是否是利空出尽的，无法确定现在市场是否是底部。

从另一个方面来讲，就是去杠杆 。我们都知道去杠杆这件事从2016年底开始就已经开始实质性推进，但是2017年市场对此并没有反应，2017年股市总体来说还是慢牛市，上证50，白马股的走势都还可以，茅台还一路创造着新高，A股也站在3500点。那为什么直到18年，市场就已经变成了这个熊样，去杠杆带来的系统性影响开始反应。股市一直走势较弱，然而大盘天天都在往2700点底下钻。

实际上这可以说是政策的滞后效应影响所致，去杠杆简单来讲就是紧缩的货币政策，第一次是短期流动性大幅收紧，第二次冲击是信贷和社融大幅出现收缩，出现各种违约事件，第三次冲击是盈利出现拐点。

假设我们投资公司刚好是要去杠杆的公司，原本过去几年，该公司借钱或者靠欠钱扩大生产和服务，推动了利润绝对数的增厚，但是由于市场有限以及劳动生产率没有大幅度提高，之前账面上的利润增厚就像肥皂泡一样破灭了，加上紧缩的货币政策，潮水退去，公司的利润又回到了以前，市值随之也缩水，之后等待下一轮的宽松的货币政策，企业重新复活，当然，在这期间，很多小的周期性的公司会活不下去，所以很多人说，将来的A股，1元一下的仙股会遍地都是。

历史上因政策收缩形成的熊市主要有2003-2005年、2007-2008年、2010-2012年

我们拿2003年—2005年举例，2002-2003年国内投资增速不断抬升，但直到2003年初CPI才终于回到0以上，到年中经历过一段时间的确认后，政策上开始转向紧缩。

2003年6月份规范房地产信贷，同时加强对商业银行贷款的窗口指导，9月存款准备金率由6%上调为7%，冻结商业银行约1500亿元的超额准备金。2004年，防通胀，央行要求商业银行采取有效措施控制对钢铁、电解铝、水泥等“过热”行业的授信总量。

对股市来说，当政策开始转向后对股市影响有三个阶段。

第一个阶段（2003年中-2004年1季度），股市从2003 年年中开始第一阶段的调整，但是在调整的过程中，信贷还在回升，上市公司利润加速上涨，2003年底股市V形反转。

第二个阶段（2004年二三季度），信贷开始拐头，宏观数据开始拐头。

第三个阶段（2004年4季度-2005年中），上市公司盈利开始下行。

2006年开始走出两年的超级大牛市 。

那说了这么多，我们现在处于哪个阶段？

总的来看，本轮去杠杆从2016年开始，第一阶段在2016年底—2017年底 ，

从今年的2月分到现在是影响的第二阶段，这段时间的惨烈程度不用我说，现在还无法判断是否进入到了第三阶段 。

第三阶段也还是需要半年到1年的时间 。

所以，综上所述，现在来看，A股还是没有到底，还有很长的时间的盘整期。当然，这中间不是说没有赚钱的机会，现在的5G、芯片、基建都还有投资价值 。但是真的要走出反弹 ，可能还有一段时间 。

现在的资金还是会抱团取暖，或者割肉出局。

散户朋友们，可能要考虑自己的承受能力，是否为国护盘，不过第三阶段离我们也不会太远 。

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