沪指午后翻红，创业板指涨 1.7%，深成指涨近 1%。柔性屏板块午后集体走强，深天马 A 直线封板，维信诺、领益智造、华映科技、京东方 A快速跟涨。

政策面现边际变化，基金关注点回归企业盈利

对于下一阶段市场走势，朱雀基金认为，近期重要会议传递的主要信息是，政策取向回归初衷，将由周期性重新转回结构性。受政策取向转向的影响，A 股市场或同步产生变化。市场将继续维持 4 月以来的震荡格局，对自下而上的结构性机会的把握重于对自上而下的周期性机会的把握。总体看，维持 A 股在 2019 年完成熊牛转折的看法不变。选股上将继续选择 " 在鱼多的地方钓鱼 "，相信中国正在产生一批世界级的超级公司，继续坚定专注于投资自身能力圈内的 " 关键少数 "。

西部利得基金表示，近期一系列重要会议充分肯定了一季度经济开门红的态势，但在一些措辞上有所调整，如未再提及 " 六稳 "，强调货币政策松紧适度，重提坚持结构性去杠杆，重提 " 房住不炒 " 定位等。从卖方机构的解读来看，可能被投资者视为宽松政策不再的信号，短期内 A 股和港股市场可能面临一定压力。如果市场由此担忧货币政策出现边际上收紧，那么大盘可能延续震荡偏弱市的格局。配置思路上，低估值、业绩超预期、有较强安全边际的个股仍是首选，在偏震荡的市场中具有良好的防御性。如果市场出现调整，那么自下而上选择出的优质标的恰是逢低进行中长线布局的良机。

关注盈利和结构性机会

在目前的政策环境中，基金机构倾向于认为，下一阶段行情将呈现结构性演绎的特征，重心还是要落在上市公司盈利的变化上。

华宝基金表示，二季度的政策定调从之前的更偏向总量到更偏向结构，市场短期对总量 ( 表现在估值 ) 的反应上已较为充分，接下来就是结构的演绎。而决定结构变化的核心还是盈利能力是否能证明估值的可持续性。从上市公司一季报的情况来看，表现较好的包括地产链条和相关的早周期板块、计算机和通信中物联网相关的板块、券商和信托板块、食品饮料板块等。

汇丰晋信沪港深基金基金经理程彧认为，中国 3 月的经济数据确实比较亮眼，从季度的角度看，经济总体呈现出逐步企稳的态势，包括GDP、社融、PMI、投资、出口、社消等数据。因此，在社融企稳回升的大背景下，如果后续没有重大外部冲击，预计中国经济有望在今年下半年企稳。虽然近期宏观经济表现出逐步企稳的良好态势，但是就 2019 年全年业绩而言，大幅增长的可能性不是很高。如果剔除 2018 年 A 股大比例计提减值准备的影响，预计 2019 年全年整体业绩增速可能超 5%。如果考虑减值准备的话，增速应该会更高一些。

兴全精选基金经理陈宇表示，今年创业板的盈利大概率会逐季实现环比回升，所以继续看好创业板。从成本下降的逻辑来看，火电将会是受益行业；从盈利的确定性和边际转好的角度来看，计算机、医疗服务、传媒、汽车、军工等行业具有结构性机会。不过，当前市场并不具备大牛市的基础。这轮央行的货币转向是相对谨慎的，要形成与 2015 年类似的全面性的大牛市比较困难。因此，现阶段投资仍然需要精挑前景乐观、盈利与估值匹配的优质个股。 ( 中国证券报 )

慢牛基础越发清晰，主流险企积极加仓

多家大型保险机构透露，最近正在挖掘业绩增长带来的自下而上的机会，重点关注基本面触底且有望在二季度显著回升的子行业，比如房地产、家电、汽车等，优选其中的龙头股和白马股。

" 若市场出现一些短期波动，将提供较好的中长期配置时点。我们认为，未来一到两个月内，都是积极布局的时机。" 沪上一家大型保险机构人士对记者说。

另一家主流保险机构加仓的逻辑是：由于货币政策的滞后性，纵观历史上货币政策由宽松转向中性、甚至转向收紧的过程中，往往已经伴随着经济数据的改善。在此阶段，权益市场虽然在估值扩张层面趋弱，但在盈利层面反而开始出现支撑。因此，往往在加息周期中，市场反而会继续走强，背后反映的就是企业盈利改善的预期。

因此，受访的主流保险机构一致认为，目前市场就在经历类似的阶段。从今年全年来看，现阶段市场正在经历由估值扩张向盈利改善的过渡阶段。" 一般来说，估值扩张期时，行情往往表现为指数短期剧烈反弹；而盈利改善期时，行情主要体现为结构为王。"

随着市场逻辑由估值扩张切换至盈利改善，行情的剧烈反弹也将向结构为王转变。所以，险资预计，二季度随着部分重点产业链行业增速出现改善，市场将带来更多结构性机会。 ( 上海证券报 )

基金止盈的好办法

1、回撤止盈：适合一线蓝筹基金

一般在定投前，我们会建议新手给自己定一个目标：当收益达到 25%、30% 或 35% 的时候，就该落袋为安了。

这不难，还非常简单，问题是 20% 算多还是少呢？如果不止盈最高能去到 50% 那岂不 " 亏 " 了？

不亏不亏，投资没有那么多的 " 如果 "，赚到 15% 就不错了，不过这个无脑止盈策略还可以优化一下下，变成回撤止盈。

所谓的回撤率，指的就是一段时间内，价格 / 净值 / 收益从最高点跌到最低点的幅度。

你可以把回撤定为 5%，如果回撤幅度达到或超过这个比例的时候，就该落袋为安了。

回撤止盈策略的好处是可以博取更高的收益空间。

2、分批估值法止盈：合适指数基金

我们投资指数基金的原则是：

低估定投估值正常停止定投继续持有估值偏高分批收割利润高估分批清仓

过去，大家在估值的时候，可能只看 PE 或 PB，比如中证 500，当 PE=60/70/80 的时候分批赎回，直到 PE=80 的时候就赎回全部，或留一部分底仓。

3、恒定市值法止盈：合适成熟市场的基金

对于高风险投资，笔者的建议是本金比例不宜高，可以是十分之一，或五分之一，比如投资美股指数、QDII指数等，其中一部分风险来自于对外围市场的不了解，还有时间差的问题。

所以在投资的时候，会建议把市值控制为恒定的比例。

假设定投金额达到十分之一 ( 本金 5 万 ) 的时候，市值超过 5 万，达到 6 万，那就收割 1 万，把市值控制为 5 万，相当于收割利润。

恒定市值止盈策略的优势是，每一轮的利润收割相当于逐渐回本，等收割回本金后的就是纯收入。

缺点就是比较被动，没法争取更高的收益，而账户始终保留本金，风险高只合适成熟的慢牛市场。

以上三种方法中，回撤止盈和恒定市值止盈都容易理解，且操作难度低，新手朋友可以参考。 ( 多多说钱 )

( 云水长和 )