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来源：刀笔斋收集编辑：刀笔斋
我想我们大概都见过一种非常讨厌的人，总是喜欢摆出一副见过很多世面的姿态，然后对你正在经历或者刚刚经历仍然心有余悸的困难与波折做出一副很无所谓的评价。——这不算什么大事儿，比这更厉害的我们都一路过来了这两天债市的大幅波动，我已经看到不少人开始如上一样拿腔拿调了。有人说这几天的波动放到历史上看也并没有很夸张，包括我自己同事也如是说。我同事并非固收从业者，有这样的感受很正常，毕竟如果对标到2016年11月不难发现，彼时国债期货单月下跌2.90%，我们这一波下来如果不算今天的反弹大概是下跌2.2%，跟当年比起来还有不少差距。但是如果是固收从业者也这么看，未免过于外行了一些......2016年是头一回债市从业者感到波动低到无聊的一年，然而即便是“半个bp玩一天”的元年，当年1到10月国债期货累计上涨也有5.5%左右。今年1到10月，国债期货总共只上涨了3.3%，五个交易日跌掉2.2%，是跌掉了前十个月累计盈利的差不多70%。2016年跌掉全年收益一半，踩踏了以后十二月直接崩盘了，还引发了一波货币基金负偏离危机，直接导致后面现金管理类产品的强监管。这一波跌掉70%，而且已经不再单单只是可控的机构行为，已经波及到了银行理财众多行为不可控的个人投资者，然后你跟我说这就是涨多了不用大惊小怪问题不大？回顾自己从上周五到今天，这五个交易日的心情，先是完美躲开大跌的庆幸，然后是下场抄底后的忐忑，接下来看到流动性冲击的焦虑、担忧和恐惧，再到逐级止盈的缓和，最后终于到今天收盘尘埃落定，感到放松之后的一股长舒胸臆，并进入一种贤者时间的空虚。这中间，还夹杂着不知道多少次冲动与自我镇静。常常是刚在对话框里敲出“给他！”，然后冷静一下又删掉。这几天心理压力有点大，搞得身体也有点不适，今天放松下来就开始咳嗽。我一边咳嗽一边跟我太太说，有点后悔参与这波行情了，整个人太紧绷了，波动太大，有点受不了。我太太说也挺好的，一方面，这也算参与历史性行情了；另一方面，经历过这个，就算是成长了，以后也就不怕什么别的波动了。这让我想起昨晚上给我在银行理财工作的老同事打电话的时候，我们还在感慨，上一轮这么大波动的时候，我们还在当交易员。那时候他没有收益压力，我也不比相对排名，行情的涨跌似乎跟自己没什么关系。号称职业生涯经历过牛熊，但跟没经历过也没什么两样。说起来，那时候的我，还真的跟现在那些讨厌的人一样，也是一副诶呀这有什么的样子。顶着高久期重仓位吃了一波降息，又在九月中旬把长债清了个干净，不光杠杆卸的一干二净，十一之前还靠出跨季挣了点稳稳的幸福。大会前把久期杠杆全拉回来，吃了一波股债跷跷板行情，然后十月底复制了九月中旬的操作，把长债清干净之后天天当大腿出钱，一直到这周。下半年这样的一套操作，我一个纯利率债组合愣是跑赢了中证综合债指数，所以实际上这一波我可以躺了，什么都不干就躺到年底，今年的任务也可以交的相当完美了。但是可能就是从小那种骨子里争强好胜的性格使然，就觉着有机会还是要做一把，还是要让自己再往前走一走，努努力。毕竟这段时间确实过于焦虑乃至恐惧，有太多的话不吐不快。诚然，我还年轻，经验也少，难免心态上不如前辈老司机们那么笃定和从容。但是我觉着，冲动一点也好，不尝试就没有进步；害怕和焦虑一点也好，怕了，就不会盲目地行动犯下大错。其实本来，今天是想写一点关于研究分析的东西，想聊一聊研究分析的几个阶段。原本的内容，是打算详细聊聊在研究分析工作中，从一开始方向上的迷茫、到对全要素覆盖的完美主义追求、再到对数据处理的迷恋以及对量化工具的迷信、然后到对长期主义的追捧和对短期行为的鄙视、再到陷入研究无用只看观点的虚无主义陷阱、以及形成精简逻辑框架之后重逻辑轻数据与文字的进阶阶段，最后进入结合实际操作的实用主义研究体系。文章开头的那部分吐槽，其实是大部分人做研究工作做到一个阶段的时候的特征，我也不能免俗。只不过有的人最终就停留在那个状态里，而有的人升级了。