文章开始前，先跟大家说件事：
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晚上好呀~
这两天，美国硅谷银行、签名银行倒闭的事儿，闹得人心惶惶。
和咱们有直接关系的，可能就是美股基金了。
因为这俩难兄难弟是标普500的成分股，不少基金公司表示要「调整估值」。
好在两家银行的占比不高（0.03%-0.17%），对美股基金净值的影响并不大。
倒是搜索基金的过程中，我发现了一个有意思的事儿——
A、B两只基金都跟踪标普500指数；
但不管是今年以来的业绩，还是长期年化收益，B基金远好于A基金。
这是为什么呢？A基金有什么「坑」吗？
01 股票都一样，买股方式大不同
仔细翻看两只基金档案，我在「指数编制」环节找到差异所在。
虽然持有的股票一样，都来自标普500指数。
但这500只股票怎么买，哪些股票买得多，还得看指数编制规则怎么说——
基金A呢，采用的是「等权重」方式，强调「公平」：
每个股票得到的资金比例都是一样的，大家平起平坐。
比如标普500指数里有500个成分股，假设你买入1000元A基金，相当于每只股票都买了2块钱。
基金B呢，采用的是「流通市值加权」方法，讲究「论资排辈」：
「大块头」公司得到重视，市值越高，对指数的影响力就越大。
假设你买入1000元B基金，300元落在了苹果、微软等巨头组成的前十大成分股中。
其他的490家公司，只能挤一挤，瓜分剩下的700元。
从结果看，基金B无论是短期、还是近5年的收益，都高于基金A，是不是说明：
等权重指数不值得投资呢？
02 等权vs加权，收益看环境
答案显然没那么绝对。
你可以发现，两种指数编制规则下，最大的分歧在于小公司话语权的多少。
等权重，给了小市值公司更多表现机会。
而市值加权，则将希望寄托在大市值公司肩上。
遇上竞争激烈，大公司容易被小公司颠覆的环境，等权指数就有机会反超市值加权。
而当大公司找到护城河，能不断巩固自身地位，做到赢家通吃，市值加权的表现会更好。
刚好，过去二十年间，伴随互联网的快速发展，大小公司就曾有过「优势互换」的时刻。
我们可以从标普的十大成分股变动中一见端倪——
2005-2015年：等权好于市值加权
2000年初期，传统行业在经济中唱主角。
金融危机期间解体的通用电气，早年一度高居市值榜首，花旗、美国银行也都是重量级公司。
随着互联网泡沫的幸存者们熬过寒冬，科技公司的业务慢慢走上正轨，崭露头角，传统行业的大公司们逐渐被比下去。
这十年间，成分股迎来大换血，曾经的小公司，比如苹果（2000年排名标普第456位）、谷歌（2004年上市）后来居上，等权指数完胜市值加权的标普500。
2015-至今：市值加权反超等权
之后，互联网龙头的规模效应越来越明显，头部公司苹果、微软、谷歌巩固了自己的地位。
所以，按市值加权编制的标普500指数又追了回来。
03 等权vs加权，国内怎么选？
再来说说国内的情况——
大盘指数的结果，和国外挺类似的。
拿沪深300指数来看，以2015年为界限，之前呢，指数被金融股「绑架」，波动很大。
当消费、医药、新经济的蓝筹股成为主流，龙头股价稳步上升，市值加权的优势就显现出来。
代表中小盘的中证500指数，反而是等权更占有。
图源：中证指数官网
这和中证500的「优胜」规则有关：
如果有公司涨得太多，市值太大，那么下一次指数调整，就会输送给沪深300。
所以，头部公司没有「做大做强」的机会。
对比中证500和500等权的前十大成分股，比例相差不是很大。
图源：中证指数官网
04 2个方法，快速get指数规则
最后来聊聊，对咱们普通投资者来说，两类指数编制方式该怎么选。
如果你无法判断市场风格、不清楚未来的赢家是谁，不如将选择权交给市场，相信市场「优胜劣汰」的效率，配置市值加权的指数基金。
背后的逻辑是相信强者恒强，大市值公司们手握优质资源，能带来更多收益。
典型的如标普500、沪深300大盘指数。
如果你对技术变革很快、或者竞争激烈的行业比较了解，等权指数或许挺不错的。
另外，像中证500这样头部企业永远无法做大的特殊指数，也可以考虑一下等权的编制方法。
那，我们该怎么看买的基金，属于哪类指数编制方法呢？
这里介绍两个方法——
方法1：
先说简单的。
你可以在天天基金/支付宝app里搜索，基金会显示全名，不是市值加权的话，有额外说明。
其他的基金app（比如开头举例的），可能会隐藏关键信息。
方法2：
这个方法稍微复杂点，但确认一下更安心。
我们可以在基金公告里找到「招募说明书」，确认跟踪的指数是什么性质。
往后翻翻，还有指数详细的说明和调仓规则。
好啦，关于指数基金的「盲区」就和你聊到这儿了，买基金之前记得留意编制规则哦~
你还有什么想了解的话题呢？欢迎在评论区留言。
晚安