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在全国中小企业股份转让系统挂牌七年后，深圳市富恒新材料股份有限公司（简称富恒新材）提交北交所上市的申请在去年年底获得受理。据了解，富恒新材主要从事改性塑料的研发、生产、销售和相关技术服务，主要产品包括苯乙烯类、改性工程塑料类、聚烯烃类和其他类等，产品主要应用于家用电器、消费电子、汽车零部件等领域。不过，从北交所披露的问询函来看，富恒新材有不少问题需要详细、清楚地回复，包括“官司缠身”所带来的影响、应收账款高企（报告期内平均占营收比例高达99%以上）背后的隐患、单项计提大额减值的真正意图、募投资金仅计划用不到四成的金额用于项目建设。对于富恒新材而言，此次申请上市，高企的应收账款或是一个“绊脚石”。招股书显示，报告期各期末，公司应收账款余额分别为 31,016.09 万元、35,047.10 万元、32,597.51万元和 29,538.59 万元，占同期营业收入的比例分别为 95.06%、96.38%、79.47%及 126.78%。对此，招股书提醒，如果宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化，个别客户生产经营困难，可能导致公司部分应收账款难以回收，进而面临利润大幅下滑的风险。此话一语成谶。根据招股书，发行人应收账款高企的同时，发行人于 2018 年对应收账款单项计提大额坏账准备，主要针对沃特玛和众泰汽车的供应链相关企业，报告期内发行人单项计提坏账准备金额为4,858.44 万元、4,711.20 万元、4,572.16 万元、557.47 万元；2021 年，发行人核销应收账款 4,147.92 万元。富恒新材所提交的招股书，其对于募集资金的使用计划同样引发质疑。根据申请文件：发行人本次拟募集资金投资金额 2 亿元，其中拟投入 7,000.00 万元用于“富恒高性能改性塑料智造基地项目（一期）”、3,000.00 万元用于偿还银行贷款、1 亿元用于补充流动资金。按照上述资金使用计划，即仅35%的资金用于项目建设，余下的65%的资金将用于包括“还债”以及补充流动资金。根据招股书，报告期内各期末，发行人的流动负债分别为164,639,630.55元（约1.65亿元）、176,949,576.42元（约1.77亿元）、157,609,924.86元（约1.58亿元）、165,798,087.81元（约1.66亿元）。同时，报告期内，发行人合并资产负债率分别为58.32%、50.99%、53.43%、60.65%，不断走高，且多个报告期高于同行可比公司均值：55.60%、51.53%、53.33%、52.08%。深圳市富恒新材料股份有限公司于3月24日更新上市申请审核动态，该公司已回复审核问询函，回复的问题主要有，发行人涉诉对持续经营能力的影响，补充说明对赌协议相关事项，业务模式披露不充分等。针对 6 项合同纠纷，发行人已经通过诉讼、申请强制执行及破产申报等方式积极行使债权权利。截至本问询函回复出具日，6 项诉讼均已经调解或判决结案，发行人与被告不存在后续纠纷。截至本问询回复出具日，发行人因广州乐锋案件被冻结金额为 3,053,296 元，与案件标的金额、因败诉可能承担的最高赔偿金额一致，占最近一期末发行人净资产比例为 1.11%。除被冻结资金外，银行账户内的其他资金可正常周转使用。截至本问询回复出具日，发行人与铭润投资、中山中科、浙江中科等存在的对赌及回购条款、特殊股东权利约定及承诺已实际履行或解除，上述特殊投资约定对各方均不再有约束力，亦不存在效力恢复条款。相关事项已经发行人、铭润投资、中山中科、浙江中科书面确认，发行人股东不存在股权代持情况，各方之间不存在股权争议或纠纷，不会对发行人的持续经营能力和股权稳定性构成重大不利影响。
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