【市场要闻】

今年前两个月我国经济企稳回升。国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资（不含农户）增长5.5%，增速均较去年12月加快；社会消费品零售总额同比增3.5%，由降转增；房地产开发投资降幅收窄至5.7%。统计局表示，下阶段要加快政策落实落地，大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，努力实现质的有效提升和量的合理增长。

瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示，如有需要，将向瑞士信贷集团提供流动性支持。瑞士金融市场监管局指出，与瑞士信贷保持着非常密切的联系，并获得了与监管法相关的所有信息，瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求。两个部门进一步指出，美国银行业的问题不会对瑞士金融市场构成直接传染风险。

【观点】

国际方面，银行业风险蔓延至欧洲，美联储及欧洲央行3月加息概率下降；国内方面，1至2月地产数据好于预期，但内需恢复不及预期，预计期指短线或再度回落。

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月2303合约报于升水50~升水130元/吨，均价报于升水90元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。平水铜成交价格68880~68990元/吨，升水铜成交价格68900~69020元/吨。日内为沪期铜2303合约最后交易日，市场已然对沪期铜2304合约进行交易，但根据SMM1#电解铜方法论规定，SMM1#电解铜始终对当月合约报价。沪期铜2303合约与2304合约月差主于contango10元/吨~BACK30元/吨波动。沪期铜2304合约盘面底部重心较沪期铜2303合约略高。

观点：由于国内铜库存已经拐头；美元指数近期震荡回升，外盘价格回调较多，国内铜近期整体预计以震荡为主，建议逢低买入。

【铝】

沪铝今日早间开盘后重心小幅上移，最高上探至18405元/吨，重心围绕18350元/吨窄幅震荡，午间休盘报于18340元/吨。现货方面，今日华东现货较2303合约升水10元/吨，与上一交易日相比贴水缩窄20元/吨。早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元/吨左右。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水60元/吨左右。目前无锡和巩义地区现货贴水变动幅度较小，市场成交较为平稳，华南地区表现相对活跃，现货出现升水，价格相对坚挺。

观点:真实需求尚未证伪，建议逢低入场，留意去库时间点，留意远月月间正套。

【锌】

上海升水10(0),广东升水20(+10)，天津升水-40(0)。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内云南虽有干扰但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

【不锈钢】

基价15650（-150）；需求季节性回升，但贸易商反应年后终端提货速度不快。高成本和高库存压力矛盾面临爆发，库存压力先爆发。

【镍】

俄镍升水2300(-200)，镍豆升水2000(-300)，金川镍升水7000(-200)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议继续关注NI/SS做缩机会。

【行情回顾】

现货企稳。最便宜可交割品16050（日-300），华东通氧553#16950（日-100）。华东421#18100元/吨（日-200）。期货收跌。期货08合约收于16740（日-165），月差微back，基差升水。四川理论现货利润盈亏平衡附近，新疆地区利润可观。成交量2.9万手，持仓量5.1万手。

【总结】

供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体季节性减产幅度因新疆地区供应高位不明显。需求未及预期。库存高企。当前整体偏弱运行。

偏好，低利润、低库

现货下跌。普方坯，唐山4050（-20）；螺纹，杭州4420（-30），北京4270（-10），广州4520（0）；热卷，上海4450（-30），天津4400（-10），广州4440（-20）；冷轧，上海4880（0），天津4820（0），广州4930（-40）。

利润下降。即期生产：普方坯盈利191（-33），螺纹毛利122（-34），热卷毛利0（-33），电炉毛利45（-30）；20日生产：普方坯盈利285（-44），螺纹毛利219（-45），热卷毛利97（-44）。

基差收缩。杭州螺纹（未折磅）05合约133（60），10合约198（58）；上海热卷05合约-67（61），10合约144（64）。

产量增加。03.09螺纹304（9），热卷302（-6），五大品种952（5）。

需求增加。03.09螺纹357（47），热卷318（-4），五大品种1036（53）。

库存下降。03.09螺纹1186（-53），热卷358（-16），五大品种2236（-84）。

【总结】

现货毛利略有收缩，基差中性，盘面估值略偏高。

近期外围风险增多，商品整体下跌。就钢材自身基本面而言，需求处于回升过程中，最高点尚未见到，货权集中格局延续，钢厂产量在高库存、情绪低迷等综合作用下难有明显回升，基本面角度来看钢材向上驱动没有结束，但不确定的宏观风险较多，短期震荡看待。存、低产量

现货上涨。唐山66%干基现价1100（0），日照超特粉800（0），日照金布巴899（3），日照PB粉933（5），普氏现价133（0）。

利润走平。PB20日进口利润-15（0）。

基差走弱。金布巴05基差78（-3），金布巴09基差136（-4）；pb05基差67（-1），pb09基差125（-2）。

供给下滑。3.10，澳巴19港发货量2429（-33）；45港到货量2134（23）。

需求上升。3.10，45港日均疏港量311（-11）；247家钢厂日耗288（+2）。

库存下滑。3.10，45港库存13770（-231）；247家钢厂库存9257（+4）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性。驱动端当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，近端现货仍然存在较强购买力，钢厂主动做库存意愿一般，钢需采购为主，3月钢厂仍处于复产周期，在铁水未明确见顶之前铁矿石往下回调的幅度和深度不应做过多想象。铁矿石持仓受限，价格监管政策趋严，盘面利润低位震荡，随着盘面钢厂利润扩张，铁矿石将表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。此外，近期海外市场波动剧烈，加息引发海外风险资产价格大幅波动，美元指数持续走强拖累美金矿价格，矿石表现为现实基本面强势但宏观有拖累，价格中枢小幅度下移，海外资产扰动过后，大趋势继续跟随自身基本面。

现货：蒙古精煤折05盘面2100；焦炭厂库折盘2870（按照第一轮提涨未落地计算），港口折盘2900。

基差：JM2305贴水204（114），JM2309贴水330（54）；J2305为79（69），J2309为194（61）。

焦化利润：5月焦炭焦煤比值1.472（0.008），9月1.511（0.011）。

库存下降：03.09炼焦精煤中下游2674（-16），焦炭1002（-1）。

供减需增：03.09洗煤厂产能利用率73%（-1%），焦炭日产114（-），铁水日产236（2）。

【总结】

炼焦煤：下游焦钢企业对高价煤种采购疲弱，市场持续观望，近几日产地部分高价资源报价继续小幅下调，多数降幅在50-100元/吨左右，煤矿线上竞拍整体成交价格延续回落态势，但降幅较上周有所收窄，市场震荡趋稳运行。外围宏观风险较大，焦煤有供应增量预期，但现实端并不宽松，短期趋势不明朗，震荡看待。焦炭：焦炭市场持续稳定。随着两会结束以及矿难情绪冷却，市场情绪降温，原料成本价格不断回调，成本支撑减弱，焦化行业盈利能力再度改善，供应逐步回升。同时钢价回落之后下游利润减少，补库积极性偏差，叠加外围宏观风险，波动较大。

原油沥青

原油再度大跌，沥青盘面大幅下挫，BU2306跌破3750，现货报价大幅下调，但下游接货意愿仍偏弱。BU4月为3759元/吨(–89)，BU6月为3741元/吨(–98)，山东现货为3725元/吨(–10)，华北现货为3775元/吨(–50)，华东现货为3950元/吨(0)，山东BU4月基差为46元/吨(+79)，山东BU6月基差为64元/吨(+88)，BU5月-6月为3元/吨(0)，BU6月-9月为30元/吨(–1)，沥青加工利润为199元/吨(+126)。

利润：原油大跌后，沥青加工利润小幅走阔，炼厂保有一定综合利润。基差：转为小幅贴水。供需存：市场下调3月排产；需求小幅启动，但整体偏弱，下游接货意愿偏弱；厂库微累社库累，整体库存压力可控。

观点&策略：相对估值略偏低，市场已定价3月排产下调，需求仍偏弱，短期驱动向下。重点关注原料问题是否延续。若盘面进一步下跌，可逐步转为乐观；中期仍建议逢低做多。

LPG

PG23044691（–51），夜盘收于4606（–85）；华南民用5420（+0），华东民用5380（+0），山东民用5280（–120），山东醚后6650（–50）；价差：华南基差729（+51），华东基差689（+51），山东基差589（–69），醚后基差2109（+1）；04–05月差141（+15），05–06月差95（–1）。

估值：LPG盘面价格继续下跌，现货价格持续走弱，基差维持偏高水平；月差小幅正套，远期曲线Back结构维持；盘面内外价差顺挂。整体估值水平中性。

驱动：海外金融风险持续发酵，Brent跌破75美元关口。基于供给受限格局以及中国复苏带来的需求弹性，继续维持对油价中期看多的判断。海外丙烷跟随油价下跌，区域价差及月差均维持中性水平，PN价差维持0.9低位附近，市场对供应宽松的交易较为充分，短期矛盾不大或以跟随油价为主。国内方面，PDH开工率可能接近底部，关注PDH企业在丙烷下跌后的补货情况。

观点：当前海外丙烷对供应预期宽松的交易较为充分，供需宽松对应低估值，整体矛盾不大，短期看仍维持内盘锚定外盘而外盘跟随原油的观点，近期海外金融风险加剧，暂不推荐单边交易。策略方面，依旧关注PDH利润好转或春检结束带来的装置复产，择机做PDH利润的压缩。

现货价格：美金泰标1380美元/吨（-5）；人民币混合10720元/吨（-30）。

期货价格：RU主力11940元/吨（-15）；NR主力9640元/吨（-15）。

基差：泰混-RU主力基差-1220元/吨（-15）。

资讯：据乘联会消息，2023年2月乘用车市场零售达到139.0万辆，同比增长10.4%，环比增长7.5%。2月零售环比实现7.5%的正增长，这是春节和政策退出等综合因素影响下符合预期的合理走势。

【总结】

沪胶日内维持弱势，夜盘受恐慌情绪影响下跌。基本面变化不大，供应压力季节性减弱，国内产区物候正常，天胶库存仍在积累且市场预期拐点后移，需求端环比修复，开工维持高位，下游对远期订单有减弱预期，货运物流环比提升。近期宏观扰动频发，建议暂时观望。

PVC

现货市场，PVC及烧碱回落。

电石法PVC：华东6285（日-70，周-165）；华北6140（日-65，周-155）；华南6305（日-85，周-150）。

乙烯法PVC：华东6450（日+0，周-125）；华北6365（日+0，周-115）；华南6500（日+0，周-125）。

液碱：华东750（日-50，周-50）；华北850（日+0，周+0）；西北690（日+0，周+0）。

片碱：华东2850（日+0，周-200）；华北2850（日+0，周-200）；西北2650（日+0，周+0）。

期货市场，盘面回落；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月6219（日-57，周-190）；5月6254（日-83，周-204）；9月6271（日-71，周-197）。

基差：1月66（日-13，周+25）；5月31（日+13，周+39）；9月14（日+1，周+32）。

月差：1/5价差-35（日+26，周+14）；5/9价差-17（日-12，周-7）；9/1价差52（日-14，周-7）。

利润，各环节利润一般。

烧碱：华东-235（日-156，周-156）；华北355（日+0，周+0）；西北-184（日+0，周+0）。

原料：兰炭-69（日+71，周+305）；电石-150（日+0，周-70）。

电石法：西北一体制-198（日-50，周-85）；华东外采制-417（日-70，周-129）；华北外采制-112（日-65，周-46）；西北外采制20（日-50，周+17）。

乙烯法：石脑油制-195（日+93，周+278）；MTO制-131（日+15，周+27）；外采乙烯制-32（日+15，周-86）；VCM制-285（日-157，周-421）。

供需，供应略降；下游需求回升，终端需求边际好转；库存略增，表需回落。

供应：整体开工79.1%（环比-0.9%，同比-1.3%），周产量43.5万吨（环比-0.5万吨，累计同比+9.7%）。

需求：下游开工61.7%（环比+0.0%，同比+5.7%）。

库存：社会库存61.9万吨（环比+0.2万吨，同比+12.8%）；周表需44.8万吨（环比-0.1万吨，累计同比+15.1%），周国内表需41.1万吨（环比-0.1万吨，累计同比+18.3%）。

【总结】

周三PVC现货及期货回落，基差低位，5/9低位。近期PVC供应处于高位，下游阶段性需求起速，终端需求低迷；库存去化情况低于预期，库存水平高位；表需处于高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：PVC多配持有。

现货市场，纯碱持平，玻璃上行。

重碱：华北3100（日+0，周-15）；华中3100（日+0，周-15）。

轻碱：华东2775（日+0，周-15）；华南2905（日+0，周+0）。

玻璃：华北1600（日+0，周+25）；华中1680（日+0，周+20）；华南1940（日+0，周+60）。

纯碱期货，盘面上行；基差正常；5/9月间价差高位。

期货：1月2062（日+1，周-46）；5月2855（日+28，周-33）；9月2437（日+8，周-61）。

基差：1月1038（日-1，周+31）；5月245（日-28，周+18）；9月663（日-8，周+46）。

月差：1/5价差-793（日-27，周-13）；5/9价差418（日+20，周+28）；9/1价差375（日+7，周-15）。

玻璃期货，盘面持平；基差较低；5/9月间价差在-30元/吨附近。

期货：1月1619（日-3，周+9）；5月1621（日+1，周+37）；9月1650（日-1，周+11）。

基差：1月-18（日+3，周+16）；5月-20（日-1，周-11）；9月-49（日+1，周+14）。

月差：1/5价差-2（日-4，周-28）；5/9价差-29（日+2，周+26）；9/1价差31（日+2，周+2）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1232（日+5，周+9）；联碱法毛利1643（日+6，周-41）；天然法毛利1462（日+0，周-18）。

玻璃：煤制气毛利-5（日+0，周+26）；石油焦毛利-262（日+20，周+23）；天然气毛利95（日+0，周+102）。

碱玻比：现货比值1.94（日+0.00，周-0.04）；1月比值1.27（日+0.00，周-0.04）；5月比值1.76（日+0.02，周-0.06）；9月比值1.48（日+0.01，周-0.05）。

纯碱供需，供应高位；轻碱需求低位，重碱需求略增；库存增加，表需高位回落。

供应：整体开工91.2%（环比-0.5%，同比+9.7%），产量60.8（环比+1.6，累计同比+21.3%）。

需求：轻碱下游开工61.6%（环比-1.1%，同比-2.5%）；光伏日熔量81330（环比-50，同比+86.5%），浮法日熔量160530（环比+400，同比-7.7%）。

库存：厂库24.9（环比+0.6，同比-80.2%）；表需60.2（环比-3.2，累计同比+10.0%），国内表需55.9（环比-3.2，累计同比+4.9%）。

玻璃供需，供应略增；终端需求边际好转；库存下降，表需大幅反弹。

供应：产量1591（环比+4，累计同比+0.8%）浮法日熔量160530（环比+400，同比-7.7%）。

需求：1-12月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积和竣工面积同比负增长。

库存：13省库存6736（环比-366，同比+44.2%）；表需1927（环比+383，累计同比-1.3%），国内表需1895（环比+383，累计同比-2.1%）。

【总结】

周三纯碱现货持平，期货回升，基差正常，5/9高位；玻璃现货走强，期货持平，基差低位，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+高库存”的状态，前期现货短暂好转带动5/9价差走强，但后续供需格局弱于预期，5/9价差向下收敛；当前玻璃利润较低，预期有转头迹象，库存绝对水平仍高，关注快速去库持续性。策略：玻璃多头持有。

UREA

现货市场，尿素及液氨回落。

尿素：河南2720（日-10，周-40）；山东2730（日-10，周-20）；河北2700（日+0，周-40）；安徽2790（日+0，周-30）。

液氨：河南3941（日-59，周-280）；山东3930（日-35，周-230）；河北4039（日+0，周-158）；安徽3961（日-65，周-440）。

期货市场，盘面上行；基差偏高；5/9月间价差在220元/吨附近。

期货：1月2228（日+8，周-26）；5月2493（日+27，周-27）；9月2278（日+10，周-32）。

基差：1月500（日+0，周-2）；5月254（日+4，周+14）；9月452（日+2，周+6）。

月差：1/5价差-265（日-19，周+1）；5/9价差215（日+17，周+5）；9/1价差50（日+2，周-6）。

利润，合成氨加工费回升；尿素毛利回落；三聚氰胺毛利回升；复合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工费412（日+34，周+86）。

煤头装置：固定床毛利400（日-8，周-46）；水煤浆毛利697（日-6，周-34）；航天炉毛利725（日-7，周-28）。

气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+100）；西南气毛利1359（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利193（日+1，周+2）；45%氯基毛利249（日+1，周+17）。

三聚氰胺：加工费-1515（日+32，周-95）。

供给，开工产量增加，同比偏高；气头开工季节性回升，同比偏高。

开工率：整体开工76.1%（环比+1.3%，同比+10.1%）；气头开工74.7%（环比+7.3%，同比+11.8%）。

产量：日均产量17.0万吨（环比+0.3，累计同比+12.8%）。

需求，销售持平，同比偏低；复合肥降负荷，库存转增；三聚氰胺开工回落，同比偏低；港口库存同比偏低。

销售：预收天数6.8（环比+0.0，同比-5.6%）。

复合肥：复合肥开工56.8%（环比-0.7%，同比+1.8%）；复合肥库存71.2万吨（环比+10.9，同比+30.4%）。

人造板：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

三聚氰胺：三聚氰胺开工61.6%（环比-3.1%，同比-16.0%）；三聚氰胺库存1.7万吨（环比-0.1，同比-11.5%）。

港口库存：港口库存13.0万吨（环比-4.4，同比-23.5%）。

库存，工厂库存回落，同比偏高；表需及国内表需回落。

工厂库存：厂库65.5万吨（环比-3.5，同比+20.0%）；表需125.6（环比-4.7，累计同比+10.4%），国内表需115.5（环比-4.7，累计同比+0.9%）。

【总结】

周三现货回落，盘面上行；5/9价差处于偏高位置；基差偏高。3月第1周尿素供需格局走弱：供应增加，销售持平，库存回落，表需及国内表需高位回落；下游复合肥转降负荷累库；下游三聚氰胺厂利润低位，开工同比偏低；港口库存持续回落，同比偏低。综上尿素当前主要利多因素在于产量高位，表需高位，销售尚可，库存去化；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高、下游需求阶段性转弱。策略：观望为主。

BEAN OIL

行情走势

3.15，CBOT大豆5月收于1488.25美分/蒲，-6.25美分，-0.42%。CBOT豆粕3月收于美元487.1元/短吨，-3.4美元，-0.71%。CBOT豆油5月收于56.41美分/磅，+0.36美分，+0.64%。NYMEX原油4月收于68.23美元/桶，-3.25美元，-4.55%。BMD棕榈油5月收于4015令吉/吨，+33令吉，+0.83%，夜盘-45令吉，-1.12%。

3.15，DCE豆粕2305收于3768元/吨，+3元，+0.08%，夜盘-29元，-0.77%。DCE豆油2305合约8370元/吨，0元，0.00%，夜盘-144元，-1.72%。DCE棕榈油2305收于7830元/吨，+92元，+1.19%，夜盘-138元，-1.76%。

【咨讯】

美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东“捅刀”，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。周三瑞信欧股收盘跌超24%，创纪录最大单日跌幅，美股收盘则大跌14.14%。市场恐慌情绪蔓延，欧洲三大股指收盘均暴跌超3%，美国三大股指收盘涨跌不一，美油、布油大跌约4%。

商品经纪和分析公司AllendaleInc.周三公布的年度调查显示，美国农户预计2023年将种植9041.4万英亩玉米和8776.8万英亩大豆。大豆种植面积预计将超过美国农业部最新预测的8750万英亩，并超过2022年8745万英亩的大豆种植面积。

Anec预计3月巴西大豆出口量为1466.2万吨，高于去年同期的1216.3万吨和前月的755.2万吨。巴西商贸部称截至3月12日当月共8个工作日，巴西出口大豆402.3万吨，日均出口增至50.3万吨。

【总结】

美国银行业情况蔓延至欧洲令美豆系间接承压，同时巴西丰产预期和3月大量供给海外的预期，也令美豆面临季节性压力，但是阿根廷新豆减产情况令美豆具备较强支撑。国内豆粕期价在现货需求偏弱及基差回落的背景下，持续弱势；鲍威尔鹰派的讲话令国际原油显著承压回落，植物油在运动至区间上沿附近后受此压力转为回调未能有效突破。建议持续关注美货币政策及国际原油走势对植物油的长期指引。整体来看植物油中期依旧有望整理震荡，长期有望底部提升，但反转性驱动缺乏。

【数据】

ICE棉花期货周三下跌逾2.5%，因美元走强且股市疲软，打压棉花市场。而棉厂预计价格将进一步下跌而推迟补库。ICE5月期货合约跌2.26美分，或2.78%，结算价报每磅79.11美分。

郑棉周三窄幅运行：主力2305合约涨40点收于14275元/吨，持仓减6千余手。其中主力持仓上，多减7千余手，空减6千余手。其中多头方宝城增2千余手，银河增1千余手，而浙商减6千余手，中信减4千余手，东证减1千余手。空头方银河增1千余手，中信减3千余手，东证减1千余手。夜盘跌165，持仓减2千余手。09合约反弹45至14470元/吨，持仓增约8千手，前二十主力持仓上多增7千余手，空减6千余手，其中多头方浙商增4千余手，银河增1千余手，空头方国信增4千余手，南华增1千余手。

【行业资讯】

2月越南进口棉花7.7万吨，低于近5年平均进口量（10.8万吨），环比（7.0万吨）增加9.7%，同比（11.9万吨）减少35.4%，其中外商直接投资纺企进口占当月进口量74%。从当月进口分国别情况来看，澳棉（2.6万吨）占比最高，为33.9%；巴西棉（2.2万吨）排在第二，在28.1%；美棉（1.4万吨）第三，在18.2%。2022/23年度越南累计进口棉花79.6万吨，同比（90.4万吨）减少12.0%。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月14日，新疆地区皮棉累计加工总量600.29万吨，同比增幅13.37%。14日当日加工增量1.33万吨，同比增幅1004.75%。

公检：截止到2023年3月14日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量591.33万吨。其中新疆检验重量581.52万吨。内地检验重量9.81万吨。

现货：3月15日，中国棉花价格指数15445元/吨,跌10元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价平稳。今日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在350-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在800-1200元/吨。今日国内棉花现货市场棉企销售报价持稳,部分企业陈棉报价略有让利，近期部分纺织企业新增订单增量较低，部分企业几乎无新订单且资金回笼缓慢，影响原料备货进度。经过前段时间积极补库后,今日多数纱厂恢复随用随买,整体市场成交一般。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14650-15350元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15300-15900元/吨。

【行情小结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但减产预期和中国需求恢复在低价/跌后会带来一定支撑。最新的大跌和大涨依然反应出美棉的高波动性和宏观影响。

国内方面，消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下上方压力也明显。短期仍偏震荡，需关注外围带来的偏弱压力。

【数据更新】

现货:白糖下跌。柳州6270(-20),昆明6100(-35)。加工糖下跌。辽宁6350(-40),河北6400(-30)，江苏6420(-30),福建6260(-40),广东6270(-30)。

期货:国内下跌。05合约6196(-57),07合约6180(-33)，09合约6163(-21)。夜盘下跌。05合约6120(-76),07合约6115(-65),09合约6093(-70)。外盘下跌。原糖05合约20.52(-0.14),伦白05合约580.3(-0.3)。

价差:基差走强。05基差74(37),07基差90(13)，09基差107(0)。月间差下跌。5-7价差16(-24)，7-9价差17(-12)。配额外内外价差涨跌互现。SR05巴西配额外-1083.2(-17.3),SR05泰国配额外-658.7(-43.3)，SR07巴西配额外-1099.2(6.7),SR07泰国配额外-674.7(-19.3)。

日度持仓减少。持买仓量744857(-20949)。中信期货108540(-2785),。银河期货53749(-2894),华泰期货49414(-5529)。永安期货47445(-3352)。五矿期货37041(7534),海通期货32141(-9593)。华西期货26982(4147)。中金期货26698(1557),国泰君安25357(2747)。广发期货21290(-4782)。光大期货20411(-5108),国投安信期货18449(-1550)。持卖仓量733980(-13656)。中粮期货133347(-2318),中信期货70277(-2016)。银河期货49976(-1332)。华泰期货33639(-3260),中信建投32962(-2105)。五矿期货32260(6957),浙商期货31345(1007)。招商期货29355(1138),方正中期28939(-2135)。华西期货26868(4101)。海通期货25934(-6374)。国泰君安19860(-1021),广发期货15310(-2394)。

日度成交量增加。成交量（手）1173380(79181)

【总结】

原糖05在宏观风险下回调。巴西提前开榨打击多头信心。关注加息，关注巴西开榨进度以及天气情况。

国内方面，跟随外盘回调。当前海外宏观变数较大，保守者建议当前价位锁仓，或兑现部分利润买入浅虚看涨期权。当前整体持减仓下行之势，关注持仓变化。无持仓者暂时不建议追多。

PIGS

现货市场，3月15日涌益跟踪全国外三元生猪均价15.1元/公斤，较前一日上涨0.2元/公斤，河南均价为15.13元/公斤（+0.28）。

期货市场，3月15日总持仓88767（+2013），成交量37873(+806）。LH2305收于16010（-235），LH2307收于17330（-185），LH2309收于18320（+60）。

消息：3月15日国家统计局表示，目前猪肉产能处于合理水平，不具备大幅上涨条件。

【总结】

生猪现货市场走强，散户惜售情绪增强。期货市场前期在现货上涨情绪驱动下走高，价格涨至成本线后市场表现谨慎。现货价格上涨后二育以及入冻情绪有影响，现货涨价乏力后盘面挤升水，近月合约承压明显，周初受疫病情绪推动各合约出现较为明显上涨，但存栏去化幅度仍需进一步观察，关注养殖端情绪变化。