周四沪深两市开盘震荡走高，沪指还一度站上3300点。不过好景不长，多板块冲高回落下指数走低翻绿。午后，两市在震荡中迎来跳水，并创下日内新低。截至收盘，沪指跌0.11%报3287.48点，深成指跌0.13%报11884.3点，创业板指涨0.23%报2457.48点。北向资金净卖出21.5亿元。从盘面看，尽管本周初市场连续上行，但当前上行仍有掣肘：一方面，春节之后市场整体进入阶段修复行情的尾声。这主要是去年四季度上行以来，市场估值逐步抬升，虽然仍处于相对低位，但已经不能称之为绝对低估。而修复行情以来，随着1月金融数据的公布以及重要会议的临近，修复以及预期的上行行情整体进入尾声，并迎来可能的兑现行情；另一方面，指数相对高位震荡中，虽然资金整体呈现增量，但承接力度不济，继续上行的动力缺失；此外连续上行后，海外美联储加息预期升温下，也给全球市场和A股带来间接干扰。萝卜君认为当前震荡行情完美的反映了市场的现状，而结构震荡下，也表明当前市场的分歧在逐步加大。目前距离两会召开没有几个交易日了，按照历史看，在两会前后，市场整体会呈现涨少跌多。一般情况重要会议前两周，市场整体走势良好。主要原因，更多的是在重要会议前市场整体宽松，流动性会保持在合理范围。对于当前市场走势，开源证券表示，"在经济修复“强预期弱现实”背景下，继续看多A股中小盘成长行情显然，在国内经济修复预期及复苏迹象逐步增强的背景下，盈利驱动确认仍是底部向上；考虑到市场剩余流动性及风险偏好仍有较大上行空间，以及通胀温和、贴现率较低，意味着A股仍符合我们“躁动行情”框架下的上涨逻辑，即继续看多A股。"数据统计，截至2月21日，已有29只新股登陆A股市场，上市首日无一破发。其中上市首日涨幅最高的是科创板新股英方软件，上市首日大涨176.77%，按收盘价计算，中一签可赚3.4万元；按最高价计算，中一签最高可赚3.9万元。从单签赚钱效应看，今年新股大肉签频现。包括裕太微在内，今年上市的29只新股中，有12只新股单签打新收益突破万元，占比41.38%；英方软件单签收益最高逾3.9万元，江瀚新材单签收益也有3.2万元。其中裕太微成为今年内上市新股中的“最肉签”。资料显示，裕太微首发价格为92元/股，上市首日盘中最高价268元/股，按最高价计算，中一签最高可赚8.8万元。以太网是目前应用最广泛的局域网技术之一，也是当今信息世界最重要的基础设施之一，因特网、电信网、局域网、数据中心均离不开以太网这一基础架构。光纤类被广泛用于长距离有线数据传输，应用场景主要涵盖电信运营商和数据中心等。铜双绞线机械强度好、耐候性强、弯曲半径小，成为数据传输“最后一百米”的最优解决方案之一。可以说，二者一般以10G作为分界，各自在不同的速率范围和应用领域发展。而需要以太网通信的终端设备均要用到以太网物理层芯片，以实现设备基于以太网的通信。当设备向外部发送数据时：以太网物理层芯片的作用是在收到传输过来的数据后，把数据进行数据编码，再变为模拟信号把数据传输出去。当从外部设备接收数据时：物理层芯片将模拟信号转换为数字信号，并经过解码得到数据，经过接口传输到MAC。受益于近些年数据量的爆发式增长，以太网物理层芯片作为以太网传输的基础芯片，市场规模亦不断增长。同时 5G、Wifi 6、物联网、人工智能等的发展都将带来更多以太网传输需求。2022-2025 年，全球以太网物理层芯片市场规模预计保持25%以上的年复合增长率，2025年该市场规模有望突破300亿元。但是，以太网物理层芯片是一个复杂的数模混合芯片系统，芯片研发需要深厚的数字、模拟、算法全方位的技术经验以及完整产品设计团队互相高效配合。少量参与者掌握了大部分市场份额。欧美和中国台湾厂商经过多年发展，凭借资金、技术、客户资源、品牌等方面的积累，形成了较大的领先优势。博通（美国）、美满电子（美国）、瑞昱（中国台湾）、德州仪器（美国）和高通（美
国）五家国际巨头占据全球超过 90%的市场份额。中国大陆自给率却极低。对于行业新进入者来说，积累技术经验、成功导入下游客户，通常需要较长的时间。公司产品已成功进入普联、盛科通信、新华三、海康威视、汇川技术、诺瓦星云、烽火通信、大华股份等国内众多知名企业的供应链体系，打入被国际巨头长期主导的市场。裕太微成立于2017年，分别于苏州高新区及上海张 江科学城两地设有研发中心，并在上海、成都及深圳设立分公司。公司核心技术人员共 4 名，均具备 15 年以上芯片设计经验，在相关领域具备深厚积累，研发人员占比超过 60%。具体情况如下：公司的技术储备丰富，涵盖了百兆、千兆、2.5G、10G 等传输速率，双绞线、光纤等传输介质，数通、工业、车载等应用领域，为公司产品更新换代、持续发展打下基础。其开发的系列千兆物理层芯片在产品性能和技术指标上基本实现对博通、美满电子和瑞昱同类产品的替代，成功打破了中国大陆长期被垄断的市场格局。近期，凭借高速率、高可靠性等优势，裕太微电子2.5G以太网物理层芯片YT8821系列产品荣获“中国IC风云榜年度优秀产品创新奖”，充分展示了裕太微电子芯片产品的实力和市场的认可。除以太网物理层芯片外，公司将产品线逐步拓展至交换链路等上层芯片领域，已形成 9 项应用于网络层产品的核心技术，自主研发了交换芯片和网卡芯片两个新产品线，两个产品均已于 2022 年上半年量产流片，拓展公司产品矩阵边界。在百兆、千兆产品规模化应用的基础上，公司即将推出更高速率的 2.5G PHY 产品。公司车载百兆以太网物理层芯片已通过车规认证并小规模量产、车载千兆以太网物理层芯片已工程流片。公司致力于进口替代，同时公司更为贴近、了解本土市场，能够深度理解客户需求并快速响应，予以充分的服务支持，以本地化的支持和服务来吸引客户和提高客户粘性。公司以太网物理层芯片产品已进入境内众多知名客户的供应链体系，其中不乏如普联、盛科通信、新华三、海康威视、汇川技术、诺瓦星云等各行业的龙头企业。未来，
凭依不断扩充并迭代的产品系列，公司有望不断扩充客户数量，与更多优秀企业达成合作。值得一提的是，公司无控股股东，实际控制人为欧阳宇飞和史清。华为旗下哈勃科技持股 9.29%，是公司第四大股东，小米是他第九大股东。而老板两个都是高通的高管。业绩方面，截至2021年12月31日，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。招股资料称，公司所处的集成电路设计行业是典型的高研发投入领域，前期需要大额的研发投入实现产品的商业化，公司2017年成立，成立时间尚短，需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，因此处于亏损状态。且预计首次公开发行股票并上市后，公司短期内无法进行现金分红。写在最后，国盛证券认为“公司产品当前在国内具备稀缺性，公司尚处高速发展初期，诸多产品尚未形成批量销售，且仍有一系列新品仍在研发中，考虑到芯片产品一旦形成客户合作将对公司营收形成长期推动作用，预计未来公司净利润将逐步好转，并实现亮眼增长。建议当前阶段重点关注公司新品推出”。节选自：首创证券《中国大陆稀缺的 PHY 供应商》，2023年2月16日
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