一、“此时是投资的好时机”
春节过后，似乎大家都在搞钱的路上，机场和火车站异常繁忙。对比过去三年“扫码、核酸、居家”的常态，恍若隔世。
我也一样，与各类管理人的互动多了起来，电话会议和接待拜访非常密集。
尽管各类资产的特征不同，但是能感觉到几乎每个管理人都想说：我认为现在点不错，是个投资的好时机。
股票管理人说：估值便宜、信贷超预期、政策暖风，股市会很不错；即使不是指数大牛市，但也是结构性机会多多啊。
债券管理人说：去年底利率调整过后，现在更有机会，尤其是城投刚兑属性更明显了。
CTA管理人说：调整很久了，根据过往经验，现在大概率是抄底的时机。
量化管理人说：2023年是个beta与alpha都看好的市场，叠加当前基差，中性和指增都非常不错。
尽管这里面的观点不一定错误，当然我也不一定认同，但是，这背后能看出来：大家对募资的饥渴。甚至我看到近期有朋友为了募资，恨不得日夜路演，鸡汤和软广频出。
我告诉大家，当前不用广告就被客户追逐的资产是啥？是雪球，尽管报价一路走低，但是上线即秒杀。
二、代人理财是有压力的
有人在募资，也有人在应对赎回，还有人在被骂。甚至，有人在同时干着以上三件事。
当基金经理不容易的，尤其是私募基金经理。不但要管钱，更重要的还是管公司，还要管路演和募资。
很多人出来干私募时，都信誓旦旦：“一定要为投资者赚到钱”，并且非常痛恨公募高点募资收割客户的样子。
但是最终而言，对规模和名声的诉求，还是逃脱不了世俗，终究变成了自己讨厌的模样。
大幅回撤之下，大部分客户都是最终都是亏钱走人，互相鄙视。
在机构也一样，过去委外大时代，银行理财池子就是超级巨无霸大金主，每个投资经理都管几百亿甚至几千亿，怎么折腾都行。
如今，稍微净值化了一下，游戏就不好玩了。典型的任何资产都有涨跌，更何况债券波动甚至违约了，理财亏钱这事，客户不答应。在客户眼里，银行理财首先是“银行”，其次是“理财”。
银行理财投资经理一方面要管理这么大规模，另外一方面要管理波动和收益，最重要的是，要应付巨大的流动性的压力。
所以，稍微有波动，最近大家想的都是：怎么在符合监管要求下把波动给弄没了或者弄平了？怎么应对巨额申赎？怎么拉长久期？至于投研和策略，都是后面的事情。
确实不容易啊。
每个投资经理内心，都想搞好投研、都想搞好业绩，都渴求投资者与他同频共振。
但是毫不客气的说，在目前财富管理和资产管理的格局下，大部分都事与愿违。
代人理财，首先是个压力！
三、寻找高质量的资金
于是，压力之下，有点追求的投资经理们，就想去找有质量的钱。
在他们眼里：什么是高质量的钱呢？
一句话简要概括是：互相匹配的，懂他的钱！
具象点是：信任并理解他、长期持有最好封闭三年以上，涨跌不叽歪。类似国外养老金的钱，国内社保的钱，或者直销粉丝的钱。
当然，达到这些机构准入标准，或者有一批铁杆粉是不容易的。
大部分钱久期都很短，粉丝大多也看过去净值曲线的脸来的，而不是看懂你的心，也容易叛变。
在这样的驱动之下，于是明星基金经理们开始与渠道一起做名气，甚至弄话术，开始推广和营销，开始发三年或者五年封闭。
这种状态，在净值化时代，在资管大爆发时代，在基金经理多如牛毛的时代，是个必然。
不过，我总觉得，这种封闭的钱，对投资者不是好事，牺牲了流动性，承担PM和公司的各种发展过程风险，但并没有获取风险补偿。
封闭过后，留下来要靠市场运气，运气不好的，投资者持有体验一地鸡毛，拍屁股走人。
每个基金经理都希望投资者能认可他的理念，甚至只想接自己投资风格的钱，懂他的钱。
事实上，这个要求并不低，隐含以下几个假设：
1、自己投资风格不漂移，也不落伍，不做超出能力外的事情
2、投资者懂投资，懂他的风格和理念
3、投资者理解基金经理的短期业绩波动原因，并区分出是否正常波动还是失控了
4、投资者的钱属性匹配，或者说最好不要all in，分散点，对大家都是好事
5、互相聊得来，信任
说句实话，这东西在目前背景下，大概率很难达到。
我刚思考下自己，作为投资者和作为PM的我，好像两边都都很难达到。我首先基本上是不能怎么选择投资者；其次，我不认为，我的投资者甚至同事真的都全部理解我的投资风格，当然我也不一定就理解了我投的所有管理人。
但是面对这个困境，不代表就躺平，啥事不干。
至少我认为，过去几年，我们还是做了很多工作，所有的努力还是有反响的，至少在“客户追加率，赎回率，盈利比率”三个指标上表现不错。
那这对于财富机构或者基金经理有什么启示意义的？
1、提高自己的认知，对资产、对策略、对人的认知
2、清晰表达自己的投资思路、做法和能力圈，而不是话术
3、多做靠谱的投教，提高投资者的认知能力
4、选择靠谱的人持有并同行，跟踪，但是要保持一定的流动性
在“渠道投顾化、买方FOF化”的大背景下，这么做，可能提高部分资金的质量，也可能提高一点自己的质量，即使不能，至少能降低信息不对称性。
祝大家能找到有质量的钱