报告发布背景

自6月16日Facebook发布天秤币（Libra）白皮书之后，全球引发巨大震动。中国区块链应用研究中心随即于6月25日在京发布《天秤币(Libra）的世界影响和中国对策》（简称“报告”）并举办专场研讨。

当天，中心理事长郭宇航发布《天秤币（Libra）的影响和中国对策》专题报告，中心第二任理事长邓迪、数字资产研究院院长朱嘉明、中国金融博物馆理事长王巍对报告进行点评，中央财经大学教授邓建鹏、火币中国CEO袁煜明做专题分享，中国人民银行原副行长吴晓灵、苏宁积极评价中心报告，并做重要讲话。

该报告主要从天秤币的影响入手，研判中国政府、企业的可行对策，以期给监管和同行提供参考。

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报告内容如下：

一、天秤币可能带来的世界影响

（一）天秤币诞生于美国强大的创新体制，利于巩固美国的全球影响力

天秤币白皮书中列出了二十余家创始会员，多数是21世纪后出现的美国企业，囊括了各个时期的代表性企业，如第三方支付鼻祖paypal、网约车鼻祖Uber、社交网络巨头Facebook，以及持牌数字资产交易所Coinbase。

这些企业都曾由于创新而饱受争议。Uber引发了出租车司机集体抗议，Facebook引发侵犯用户隐私和垄断的质疑，Coinbase被认为会纵容洗钱和犯罪活动。

但是，这些企业都在美国找到了生存空间，逐步和监管共生共融，缓慢而深刻地改变世界，体现了美国强大而包容的创新体制。

如今，这些创新企业抱团推出天秤币，作为美国的中央银行，美联储的态度务实而积极。美联储主席鲍威尔此前表示，Facebook已和美联储及其他国家监管做过沟通，他“对天秤币抱有很高的期待，但在全球流通之前，Facebook必须解决其他问题”。

尽管天秤币由民间发起，但其白皮书中明确表示，会携手各个行业监管，而非绕开监管。由于多数天秤币创始会员是美国企业，因此天秤币要想最终落地，必然要得到美国监管认可，其方案必须符合美国利益。

天秤币并非纸上谈兵，而是与美联储等机构有实际合作的运作体系。其他国家或企业加入与否，便是对网络全球化的取舍。 美国包容的创新体制，培育了具有全球影响力的创新企业群。这些企业也代表美国，在全球范围内提升和巩固美国的影响力。

（二）网络和金融的主权边界模糊，传统主权进一步受到网络侵蚀

天秤币协会目前的创始企业，涵盖了衣、住、行等高频消费场景。这些会员均为区域性乃至世界性互联网巨头，覆盖超30亿互联网用户，接近世界人口的40%，占全世界互联网用户约80%，中国以外的互联网用户基本囊括其中。

一直以来，互联网企业致力于打通人和信息流、物流的连接，受制于传统金融体制，互联网和资金流间始终存在隔阂。即使如paypal这样的第三方支付，只是在基于传统金融基础设施上的支付工具，没有改变资金通过银行流转、结算的本质。

在区块链技术诞生和应用10年后，“货币互联网”成为可能。天秤币利用区块链技术，将人和信息流、物流以及资金流打通，每个人成为超越主权的“数字居民”。当海量用户和加密资产融合后，传统主权的概念趋于模糊，传统主权将受到网络的进一步侵蚀。

在弱小国家，天秤币会抢先于当地政府建成金融基础设施，该国金融主权趋于丧失，可能被天秤币协会实现“网络殖民”。

世界银行2019年数据显示，全球有 17 亿成年人未接触到金融系统。在17亿人中，有 10 亿人拥有手机，近 5 亿人可以上网。这5亿互联网用户，会成为天秤币最早的种子用户。

在拉美、中东、非洲等地区，大量国家金融基础设施较差、但网民数量不少，天秤币支付生态一旦完成闭环，大量低信用国家的公民就会变成天秤币本位，这些国家的法币将很快被天秤币驱逐。

尽管天秤币协会声称，“协会鼓励在全球多个受监管的电子交易所公开交易 天秤币”。但是，这不能阻止天秤币形成场外市场。如果不能设置好规则，天秤币会对弱小主权国家带来巨大风险。

（三）天秤币储备资产中，预计没有人民币资产，不利于人民币国际化

天秤币涉及超30亿互联网用户，具备比很多单一国家央行更强的铸币权。因此，这个由企业组成的天秤币协会，会成为超主权的金融势力。由于中国企业和用户几乎置身事外，天秤币会成为人民币国际化的阻碍。

天秤币的储备篮子由多国法币和短期国家债券，目前多数天秤币创始会员是美国企业，中国用户占比很低。因此，天秤币的储备篮子中，人民币资产占比预计会非常低，如果不主动干预，甚至会没有人民币资产。

一些国家完成天秤币本位后，资金流会反作用于物流，优先和本位币用户进行交易，进而对中国的进出口企业造成潜在影响。

在监管层面，由于中国政府对数字货币政策严苛，虽然会让天秤币在中国难以流行，但中国政府也很难介入治理。于此同时，在天秤币白皮书发布的第二日，G7集团计划7月出台对天秤币的评估报告，最终实现联合监管。目前，中国暂时被处于联合监管讨论范围之外。

在行业层面，尽管中国拥有世界级的互联网企业，但中国互联网企业的用户基本在中国，海外用户占比很低。因此，中国企业暂时缺乏在数字货币领域另起炉灶的可能。

二、面对天秤币的中国对策

（一）重新检讨金融科技与普惠金融的经验教训，给金融科技创新以市场空间

天秤币是在普惠金融领域的金融科技创新产物，目的是至少服务全球5亿未被金融系统覆盖的互联网用户，进而推及更广泛的互联网用户。 从技术演进路径上看，天秤币的产生具有必然性，这是区块链技术日趋成熟后的必然尝试。

天秤币的产生，一方面得益于美国民间企业积极作为，另一方面受益于美国政府审慎包容。

以区块链技术为代表的金融科技行业，在中国萌芽并不晚于美国，甚至中国在区块链技术和应用上一度领先全球。由于后期监管政策的收紧，中国的区块链生态日趋萎缩，目前已经整体性落后于美国。

从世界范围看，无论是IMF之类的世界性组织，还是欧美等发达国家政府，对数字货币的研究和谨慎应用渐成风气。一刀切或者放开手的治理手段，已经不能适应快速发展的金融科技行业。

对于金融科技创新“一刀切”，不仅不利于金融稳定和化解金融风险，而且会造成创新停滞，进而落后于其他国家，造成实力不对称风险。 因此，中国建立审慎包容的金融科技监管体制势在必行，促成金融科技创新的健康有序发展。

为实现包容审慎的监管，需要实现“监管科技加负面清单”，实现有依据的审慎、有底线的包容。

（二）开放数字货币与资产的讨论和创新试验禁区，央行数字货币体系应该允许国企和民企的全面参与

自从9.4禁令之后，数字资产和数字货币的公开讨论及试验在国内成为禁区。于此同时，欧美发达国家不断举行听证会和研讨会，允许数字货币项目在监管沙盒中有序试验。

无论在数字货币实践还是理论层面，目前中国已经落后于发达国家。

公开资料显示，即使在G20国家中，对于数字货币尚未达成共识，因此，禁令无益于国际交流或者行业发展。

2018年11月，中国人民银行原行长周小川也公开表示，“数字货币可以是中央银行的，也可以是私营部门的，也可以两方面合作”。 对于私营部门参与数字货币的条件，周小川指出，“私营部门可以参与到诸如此类的金融基础设施的建设当中，但是必须要在政府指导的前提下，具备公共精神，考虑公共性、稳定性和货币传导机制。”

基于此，中国可以结合央行数字货币研究所的成果及行业实践，鼓励企业全面参与数字货币、数字资产的技术积累和应用，逐步构建完整的数字货币生态。关于数字货币试验，可以考虑在境外试运行，进而在海南等境内地区设立监管沙盒。

（三）应该允许中国机构和企业加入天秤币体系

天秤币是首个由互联网巨头抱团发起的数字货币，具有巨大的示范性作用。因此，中国应该允许中国企业参与天秤币协会，在天秤币协会中代表中国意见，同时依托天秤币平台，中国互联网企业也能够走出国门，成为全球级应用。这样不仅符合中国的数字货币监管政策，也不会失去网络空间的话语权。

（四）支持其他巨头发起数字货币，分化天秤币的影响力

天秤币之所以出现，是区块链技术解决陌生人信任问题后，互联网巨头利用市场支配地位的社会试验。尽管天秤币具有创新性，但在任何国家，滥用市场支配地位的巨头都不受欢迎。

2019年，IMF总裁拉加德曾警告，“在大型科技公司可能对金融格局带来重大干扰，这些公司利用深厚的客户基础和巨大的消费潜力，基于大数据和人工智能提供金融产品”，“这些发展情况为加快金融包容性和实现金融市场现代化带来了希望，但也引发了除隐私问题之外对竞争和市场集中度的担忧，进而导致金融体系出现脆弱性。”

对于巨头滥用支配地位，除了监管的刚性手段，鼓励竞争也是可取之策。 云计算作为互联网的基础设施，天然适合用数字货币结算。而且，中国云计算企业趋于国际领先，可以联合微软、亚马逊、Google等知名云计算公司，尝试发行数字货币，采取法币抵押或者云算力抵押作为价值储备。

此外，随着5G时代的到来，流量计费也可以采取数字货币支付。 云计算和流量是信息时代的刚需，是信息世界的基础，和物理世界有比较好的隔离，如果能在这些领域试运行数字货币，可能形成和天秤币分庭抗礼的局面。