个人简介：
韩启明，申万宏源分析师，研究领域为新能源。
观点概要：
当前，国内新能源汽车制造业处于补贴退坡的压力期，市场对于退补后的销售增速预期放缓。同时，海外市场传统品牌纷纷发力，通过在华收购实现战略布局（江淮+大众、福特+众泰、宝马+长城、雷诺+江铃）。市场竞争格局继续向头部企业集中，产业链围绕头部企业“共渡时艰”。
运用PB-ROE估值框架对创新龙头企业估值进行横向（可比公司）和纵向（历史阶段）比较更为合理，市场对行业未来高速成长的时间和空间、以及稳态利润率可能产生更乐观预期，从而带来整个行业的价值重估。
编导：游齐昊
剪辑：贾丰瑛
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