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苏州世嘉科技股份有限公司，简称世嘉科技（股票代码：002796），成立于1990年4月20日，2016年5月10日深交所中小板IPO上市。

从公司的历史沿革来看，前身最早要追溯到1990年的东吴电笔厂，1995年更名为苏州市彩乐装潢厂，1997年再次更名为苏州市世嘉电梯装饰装潢厂，为股份合作制企业；最后在2005年7月14日，世嘉电梯厂变成有限责任公司，并更名为现在的世嘉科技。

公司的主营业务有两大块，分别为精密箱体系统和移动通信设备：

一、精密箱体系统

精密箱体系统，是什么东东，有点听不太懂，讲的直白点，公司从事的是电梯行业，为公司最传统的业务，产品主要有电梯箱体系统。

A：

电梯，生活中随处可见，如果让你来讲，你可能说不出来，似懂非懂。

电梯有八大系统，分别为门系统、曳引系统、导向系统、重量平衡系统、电力拖动系统、 电气控制系统和安全保护系统、轿厢系统。

1、门系统，封住层站入口和轿厢入口；

2、曳引系统，输出和传送动力，使电梯运行；

3、导向系统，限制轿厢和对重的活动自由度，使他们沿着导轨做升降运动；

4、电气控制系统，对电梯的运行实行操纵和控制；

5、电力拖动系统，提供动力，实行电梯速度控制；

6、重量平衡系统，相对平衡轿厢重量，在电梯工作中，能使轿厢与对重间的重量差保持在限额之内，保证电梯的曳引传动正常（滑轮两边，一边是人的重量，另一边是物体的重量）；

7、安全保护系统，保证电梯安全使用；

8、轿厢系统，就是装人的那个箱子；

B：

世嘉科技，从事的就是电梯八大系统中的轿厢系统，轿厢系统要与其它七大系统保持整体的契合度。

轿厢系统，包括护栏、轿顶轮、上梁、立柱、轿托、轿顶、轿壁、轿底、前壁、吊顶装饰、扶手、轿底装饰，依次如下图所示：

C：

轿厢系统的上下游产业链：

上游，主要不锈钢、铝板等原材料和设备制造，工欲善其事，必先利其器，做轿厢系统，需要用到一些精密设备，主要靠进口；

下游，主要是电梯制造厂商，行业集中度很高，有几家大型的电梯企业构成，主要是外资企业，公司的主要客户为迅达、通力、蒂森克虏伯、奥的斯等知名外资企业。

轿厢系统看起来，没有什么技术含量，不过要用到结构工程学、空气动力学、材料学、电磁学、系统集成设计技术、精密加工工艺等，跟我们平常家里装修可不太一样。

大型电梯厂商的认证门槛高，复杂、周期长，一旦认证成功，将会达成长期稳定的合作关系。

D：

公司的主要竞争对手：

1、海宁市红狮电梯装饰有限公司

成立于1991年，位于浙江省海宁市，为国内专业从事观光轿厢、电梯轿厢装潢及制造的企业，主要服务客户包括奥的斯、通力、蒂森克虏伯和迅达等。

2、威图电子机械技术（上海）有限公司

成立于1961年，是德国威图公司（Rittal）在华全资 子公司，全球领先的箱体 技术和系统供应商。

3、浙江巨人控股有限公司

巨人控股与芬兰通力集团合资成立了巨人通力电梯有限公司，而且自己投资兴建了湖州巨人机电，主要产品为电梯轿厢部件、观光梯轿厢、自动扶梯部件等，客户包括通力、东芝、奥的斯等。

世嘉科技在轿厢系统中，并没有什么竞争优势，在产业链上处于一个尴尬的位置，对下游电梯厂商，没有议价能力，应收账款占比很高。

二、移动通信设备

总所周知，电梯行业受房地产影响非常大，我国房地产黄金发展期已经成为过去式，故电梯需求增速下滑，整个行业都不好过。

反映在公司报表上，上市以来，净利润连续下滑，2016年同比减少10%，2017年更夸张，下降幅度达47%。

公司在2017年开始需求第二主业，进行了外延式扩张，7.5亿收购了波发特100%股权，2017年12月21日，重组事项获得中国证监会核准，2018年1月12日，成为公司的全资子公司。

A：

波发特，是一家移动通信设备制造的高新技术企业，主要从事射频器件和天线产品的研发、生产及销售， 其主要产品为滤波器、双工器等射频器件和天线产品，客户为中兴通讯和日本电业等知名企业。

我们已经进入5G商用阶段，新基建5G中，需要建大量的基站，基站射频器件大幅受益，而滤波器是基站射频的核心器件，行业进入壁垒高，

滤波器的作用，就是发送和接收信号中特定的频率通过，5G跟4G比一样，对滤波器有特殊的要求，需要用到陶瓷滤波器，这是未来的趋势，传统的金属同轴腔体会慢慢的退出历史舞台，而波发特就是做陶瓷滤波器的，将会深度受益。

B：

2018年为公司战略转型升级的第一年，踏准5G的大趋势，可以说是非常成功的。

2018年年报显示，公司营收12.8亿，同比增长121.94%，净利润4861万，同比增长89.19%，扣非净利润4258万，同比增长113.07%。

其中，全资子公司波发特实现营收6.85亿，占比50%多，净利润4,218万，也就是说净利润全是波发特贡献的，传统业务亏损中。

2019年一季度，同样实现了高增长，营收3.51亿，同比增长30.21%，净利润1484万，同比增长133.78%，扣非净利润1418万，同比增长158.04%；

2019年中报，有望高增长，据公布的数据来看：

2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5362-6702万，同比增长300%-400%，三好学生！

业绩变动原因：主要系国内运营商对4G市场的深耕、5G 市场的快速发展及公司对海外市场的拓展，使得公司移动通信设备相关产品的市场需求保持增长态势。

三、综述

未来最看好的，就是5G通信设备，将深度受益5G新基建建设对滤波器的需求，业绩有保障；不过对于传统电梯业务，不是很看好，不排拖累公司，后续还是有待跟踪的。

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