7月8日晚间，前新三板公司木瓜移动科创板审核终止，成为科创板首例。对此内业人士认为，未来可能也应该会有更多像木瓜移动一样科创成色不足的企业最终不得不从科创板IPO队伍中离开，这对科创板IPO及注册制的实施也是件好事。

可以说，新三板企业是科创板的“后备军”，在目前144家科创板受理企业中，有近30家来源于新三板。其中，15家为在挂牌公司，而多家企业已进入问询阶段，公司业务及核心技术被重点关注。

科创板终止审核第一股

7月8日晚间，前新三板公司木瓜移动审核状态变为“终止”，因此成为科创板终止审核第一股，背后的原因引起市场猜测。

北京南山投资创始合伙人周运南分析认为，木瓜移动终止科创板IPO申请可能主要缘于企业的科创属性不够、硬度不足，既有行业定位不准原因，更有研发投入较小和研发占比过低原因，也有专利技术较少的原因。未来可能也应该会有更多像木瓜移动一样科创成色不足的企业最终不得不从科创板IPO队伍中离开，这对科创板IPO及注册制的实施也是件好事。

木瓜移动在申报新三板挂牌时称公司业务是“移动数字营销和移动游戏的研发运营”，而在申报科创板的招股书申报稿中表述为“利用全球大数据资源和大数据处理分析技术为广大国内企业提供海外营销服务”。

尽管表述有所不同，但木瓜移动的招股书显示，公司是一家互联网数据营销技术公司，公司的主要收入来源于广告主。

在申报科创板获受理后，该公司经历了两轮问询，在第一轮问询中，该公司即被问及公司定位及所属行业为云计算与大数据服务，但公司选取的同行业上市可比企业蓝色光标等均属于文化传媒行业。

木瓜移动的保荐机构，也被要求就发行人行业定位及选取的准确性发表明确核查意见。

转投科创板热潮延续

新三板企业掀起的科创板热潮仍在持续。

目前，西部超导、嘉元科技、天准科技、南微医学、世纪空间、航天宏图6家曾有新三板背景的公司，科创板申请均获通过并提交注册，除了世纪空间，其他5家注册已生效。

7月8日，挂牌公司亿华通也加入科创板受理队伍，至此，仍在新三板挂牌的受理企业为15家，包括京源环保、山大地纬、新数网络、泽达易盛、联赢激光等。此外，除了木瓜移动，还有博拉网络、迈得医疗等新三板摘牌公司。

而君实生物、赛特斯、泽生科技等新三板挂牌公司，均计划从香港上市转投科创板。除此之外，还有大力电工等多家新三板公司表示有科创板IPO计划。

周运南认为，木瓜移动的终止对未来一些科创属性不足的企业盲目来科创板排队抢位卡位也是一种警示作用。他认为在首批科创板企业上市风囗已过之后，建议还未受理的拟科创板企业可以先观察一下现有已受理企业的后续IPO进度，不盲目不盲从，选择适合自己的最佳IPO路径，最适合的才是最好的。

部分企业公司业务被重点问询

按进展情况，仍在新三板挂牌的江苏北人、金达莱、凌志软件、映翰通、联瑞新材、泰坦科技、久日新材、先临三维、八亿时空等均处于“已问询”状态。

从新三板公司披露的问询函回复来看，“发行人业务”是企业第一轮问询必问内容，尤其是部分企业被详细问及多个问题。金达莱5月10日披露的对第一轮问询回复显示，公司业务被问及21个问题。

在招股书中，金达莱介绍自己为“一家专业从事水环境治理先进技术装备研发与应用的综合服务商”。因此公司被问及各项业务收入占比及增长情况。

除此之外，公司核心技术，包括对应专利、是否具备自主创新能力、持续创新能力等均是问询的关注点。在回复中，金达莱逐一列举了多项专利，并详细介绍了公司核心技术和主要产品的研发过程，以及核心技术各自应用的主要产品及产业化时间。

泰坦科技是为科研工作者、分析检测和质量控制人员提供一站式科研产品与集成配套服务的科学服务综合提供商。在第一轮问询中，泰坦科技的公司业务也被问及逾十个问题，公司核心竞争力等仍是关注点，该公司被要求说明公司的核心竞争力是否为商贸能力。

此外，该公司的保荐机构、律师和申报会计师被要求对该问题核查，并被要求结合科创板定位要求，核查泰坦科技是否拥有高效的研发体系、是否具备持续创新能力，是否具备突破关键核心技术的基础和潜力，并被要求核查该公司营收是否主要来源于依托核心技术的产品（服务），以及营收中是否存在较多的与核心技术不具相关性的贸易等收入，核心技术能否支持公司的持续成长；公司是否“主要依靠核心技术开展生产经营”。

去年普遍增加研发投入

研发投入，是一家企业保持创新能力的侧面体现。

从获受理的挂牌企业2018年年报来看，去年这15家公司的研发投入差别较大，从事3D打印的先临三维研发投入居首。

2018年报显示，先临三维去年研发投入同比增长38%，研发费用为9500余万元，占营收的比例提升至24%。据悉，去年该公司研发人员为401人，同比增加了三成。

泰坦科技、映翰通等公司去年的研发费用也超过了2000万元。不过对泰坦科技逾9亿元的营收来说，近3000万元的研发投入占比不算太高。

招股书显示，2016年至2018年，泰坦科技的研发投入占营收的比例均超过3%，不过没有超过5%。

（泰坦科技招股书中公司最近三个会计年度研发投入）

江苏北人、新数网络、联瑞新材，以及近日刚获受理的京源环保等公司，去年的研发投入不足2000万元。

2018年年报显示，新数网络是一家基于大数据技术的互联网精准营销服务提供商。去年该公司营收、盈利均有小幅下滑，不过公司研发费用同比却增加超过一成，占营收的比重提升至4.88%。

在盈利同比大增超八成的情况下，京源环保去年的研发投入也增长超过五成，占营收的比例略有提高，保持在3%以上。