原标题:下周大盘还有更猛烈风暴！ 医药子行业全景扫描

医药行业长期的确定性非常强 ， 所以在我有限的10余年观察期内 ， 从来没有看到估值便宜过 ， 一线企业到30倍PE ， 二线企业到20倍PE一般都是非常好的买点 ， 以前以为是我大A估值高使然 ， 后来看港股 、 美股也差不多 ， 只是好企业和烂企业的估值差异更为明显 ， 特别是优质企业一样不会便宜 ， 优质企业估值低到15倍的时候非常少见 ， 仅限于类似08年流动性危机的时候 。 所以在合理的估值买入优秀企业 ， 对医药行业而言更为有效 ， 成长之快速 ， 价值增长之惊人 ， 投资人选择无视 ， 或者一味的等08年再现 ， 是非常不明智的 。

另外一方面 ， 医药行业非常庞杂 ， 大的行业可以分为医疗服务 、 制药工业 、 医疗器械 、 医药商业 、 临床服务与合同研究 、 软件及信息服务等子行业 ， 尽管都叫医药行业 ， 由于处在一个深刻变革过程中 ， 不仅不见得都会得到良好的发展 ， 反而有些陷阱需要回避 ； 而且每个子行业的商业模式 、 生意本质和竞争格局都不同 ， 更不能以为自己买的也是医药股 ， 就一定能分享医药行业的大蛋糕 。

1 、 医疗服务

健康体检

。 目前主流的民营健康体检商已经上市 ， 由于国人健康意识的提升 ， 定期体检率的提升 ， 行业空间还是很诱人的 ， 但遗憾的是没有看到行业的核心门槛 ， 反而有些玩基因 、 玩概率的不规范的行为 。 这个行业个人评估只适合在非常便宜的时候做个配置

、 医药商业

分销商 ， 本质上就是搬运工 ， 资金实力和管理效率取胜 。 国药控股 、 上海医药 、 华润医药三巨头 ， 加上一大把的轻量级的选手 ， 逻辑在行业自然成长以及集中度提升 。 但行业毛利率只有7-9个点 ， 净利润率2个点左右 ， 所以整体行业空间及增速不如制药 、 器械性感 。 但少数优秀标的长期来说还是获取了20%以上的复合收益 ， 在低估阶段进行配置也是不错的 。 国药股份 、 柳州医药运营质量不错