PCB|东山精密：调研要点笔记

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东山精密调研纪要

1、新能源车业务

财务数据：21年13亿营收，同比+120%，其中7-8亿精密制造，3-4亿硬板，1-2亿软板。预计22H1约9亿营收。整体净利率锚定10%。

2、精密制造：3+X

1）散热类

产品：通信领域做高频低损散热功能件，技术迁移至车用。目前做的是电子类散热（中控主芯片）的水冷板。未来主攻三电、域控制器的散热件。

ASP：目前已量产部分500元，预计未来可以达到1500元+。

2）壳体类

产能：2万吨的压铸产能储备，预计未来可以达到5万吨。

ASP：目前单车300元，是T客户，都是小件例如ADAS、摄像头壳体。预计未来可以达到1000-2000元。

客户：除T外，蔚小理已有部分量产，包括电驱、域控制器等。

3）电芯类

产品：20年开始为T客户研发4680电池防爆阀盖帽，目前已小批量供货，处于A点位置。

ASP：每个1元，每辆车1000个，单车1000元。

产能：盐城和墨西哥两条产线，一条线投入约2个亿，产出约5-6个亿。

4）电池壳体(X)

技术难度不算高，因为T电池PACK是宁德系，国内短期打开概率不大。未来有可能通过墨西哥配套美国工厂进入T的体系。

3、软板

产能：规划今年底将能够实现300万台车的软板产能。

客户：去年10月公司进入了特斯拉-宁德的上海工厂供应链，预计今年底将拿到10-20%的份额。合作客户还有捷豹路虎、奔驰、宝马、三星、LG、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等。

价格变化：16-17年200美金，技术改良降到30美金，若后采用宁德方案（打SMT器件）又涨到100美金，未来可能会涨到200美金。

4、硬板

过去两年接近翻倍增长，产品主要跟汽车电动化、智能化相关，集中在激光雷达、毫米波雷达、摄像头、中央控制器、域控制器等。