上榜中国制造业企业500强、插座领导者、极强的工匠精神、十个插座九个公牛、年入百亿......人人都知晓“插座茅”公牛的辉煌历史，即使是今天，我们依旧不可否认公牛在插座行业的龙头地位。

然而2023年的公牛，俨然没有了10年前的风光：大众对插排的印象停留在了公牛的按压式开关上，再往后，几乎所有品牌的插排都以公牛为模板来开发插排，一时间，公牛的“安全插座”标签被淡化了。

公牛的心情很复杂，如果放在20年前，这个词是对公牛集团制造力极强的认可形式，然而低频的插排消费随着时间的推移，反倒成了一大隐患。

甚至有股民们发现，成立27年的公牛集团走到今天，还是只能卖插座。

公牛的第二增长曲线，到底在哪？

01.天选的“插排之子”

时至今日，用电安全依旧是居民区、写字楼学校、电视台互联网都在重点宣传的方向。

据公开数据统计，我国每年约9万起火灾事故发生，30%来自插座，约8000人触电死亡，用电安全事故时有发生，另外在我国,每年儿童因触电死亡的人数占儿童意外死亡总人数的10.6%。

随着电子产品使用场景的逐年增加，床头、宿舍、卫生间，都未插线板构成了必要场景，在大件电器走进千家万户时，国内大部分插线板厂商开始批量生产插线板，不仅不重视安全、质量，还把质量差做成了财富密码。

毕竟烧一个，就会多一个回头客。

因此，当时行业的最大痛点便为安全性，创立人阮立平当时为这些插排的售货员，但由于质量问题，他不得不担当起了维修工的角色，而这也激发了他打造“用不坏的插排”的决心。

2001年，公牛以超20%的市占率成为了行业龙头，并将插座产品销往了全球近30多个国家，一直到2020年公牛上市，市场依旧认准其龙头的位置。

但逆水行舟不进则退，早在2015年，小米便推出了仅为49元的插排。

据悉，该款插排带USB快充，不需要充电头，且一个插排可以满足3个手机充电，3个月后，小米的该款插排销量已经达到了100万只。

随后，得力、飞利浦、良工等公司也接连效仿，公牛紧跟其后，但作为“年轻人专属”的插排产品，小米的插排形象已经深入人心，公牛反倒被扣上了“过时”的帽子。

加上小米、得力的产品销售渠道早已覆盖线上及线下，公牛并不熟悉互联网玩法，更别提自己的电商团队了。

2017年，公牛出让了1200万份股权，这是公牛第一次感受到危险，也是第一次引入外部资金，也正是从这个时候开始，公牛的业绩增速开始下滑，隐忧逐渐浮现。

据历年财报显示：2017-2020年,公牛营收增速分别为34.91%，25.21%，10.76%，0.11%，逐年下滑的数据下，公牛来到了增收不增利的瓶颈期。

一方面是公牛引入了资本后，开始大刀阔斧的进行年轻化改革，投入成本自然少不了；另一方面也与房地产下行周期密不可分，毕竟插排和插座都隶属于家居行业，在绝对的质量保证下，没有新房交付就意味着没有新插排的订单。

2022年，受地产三道红线及消费低迷抑制，全国月均住宅竣工面积同比增速下滑至10%以下，导致全年住宅竣工面积不到6.3亿平米，同比下降14.3%，原本被公牛视为第二增长曲线的LED照明和墙壁开关业务均受到了影响：

2020年与2021年，公牛的智能电工照明的业务收入占比分别为40.3%与44.8%，这意味着公牛的收入必定会受到房地产周期变动带来的负面影响。

或许是意识到这些业务不及预期，公牛开始继续探索新业务，包括但不限于数码产品、智能家居、新能源、便携式充电，但相比于插排，公牛旧时的光环都起不到很明显的作用，2019年-2021年，公牛数码产品的收入仅增加1600万元。

进入全新领域，公牛的动作略显笨拙，科技公司两面夹击，手机厂商层出不穷，新能源带来的可能性远不及插排的时代红利，要想在这一片红海中杀出一片天，公牛开始加大了营销。

02.冲破困兽樊笼，重现插排神话

日前，公牛集团官宣了超模刘雯为其品牌代言人，并推出了蝶翼·超薄开关，尽显高级时尚。

不同于以往的产品，此款超薄开关出自意大利知名设计师团队Habis之手，该团队曾服务过菲拉格慕（Ferragamo）、范思哲（VERSACE）、蔻依（Chlo）等奢侈品牌，再次证明了公牛追求时尚感的决心。

公牛上一次这么大手笔，还是在21世纪初，那时候的电视广告“寸秒寸金”，公牛花费重金在央视投放了长达10秒的广告，并用相当“惊悚”的老式排插漏电起火的画面和极具反差的“保护人”公牛排插达到了广告效果。

那时的公牛注重营销，是看中了品类即品牌，现在的公牛注重营销，则是发力品牌建设。

据公牛年度报告显示，2022年，公牛集团的营业成本为87.3亿元，同比增11.8%；销售费用8亿元，同比增42.88%，其中销售费用增加主要系广告费、业务推广费等投入增长所致。

光是上半年，公牛的市场推广费便高达1.32亿元，较去年同期接近翻倍，广告费更是直接翻了三倍多。

如此大笔铺设市场前端，并不是为了宣传主力产品，而是为品牌的其他业务开路，希望消费者以先品牌再产品的形式进行消费。

以新能源充电桩为例。

在公牛集团官网，充电桩甚至不是一个单独的板块，他被归属于安全插座，所推出的一系列安全充电桩、随车充、安全放电插座等产品都只是原有产品线的扩充，与外界想象的抢夺新锂资源、布局电池、电动汽车生产线并不一样。

也就是说，公牛内部将充电桩视为新能源汽车的“插座”来售卖，也就是一种类似插座的连接器产品。

目前公牛并未透露跨界新能源的具体销售金额，但据其半年报数据来看，先品牌后产品的公牛充电桩并不是一门好生意：

2022年上半年，公牛电连接业务实现收入33.56亿元，同比增长12.30%，收入占比为49.08%，占比较2021年年末下滑2.7个百分点。

第三方的公牛充电桩，其实就是私人充电桩。

截止2022年10月，我国充电桩保有量470万台，其中私桩302万，占比将近65%，尽管充电桩增长的速度远赶不上新能源的脚步，但在车企联手一家独大的情况下，第三方品牌会受到天然的行业劣势。

市面上绝大多数第三方充电桩厂家都是给公用桩提供设备的，而公牛不仅完全独立，使用门槛还比公用高。

首先公牛的插排安全，并不等同于公牛的充电桩安全，其次私桩容易被小区和物业卡脖子，再者即使是送出去的私桩，国内的安装率也只徘徊在60%左右（威马数据）。

通常头部企业的产能输出基本要通过海外市场消化，从公牛的未来路线来看，不论是充电桩还是便携式充电都有广阔的海外市场。

2020年，全球有超过90%以上的便携式储能产自中国，而目前公牛的海外市场占比仅为2%，且多以OEM代工模式为主，便携式储能的市场前景明显更适合海外。

尽管内部问题重重，但资本市场对公牛的态度仍旧友好：上市后的公牛一度涨停，最高市值突破了千亿大关，完全拉开了与友商欧普、木林森、佛山照明、三雄极光的差距。

尽管如此，进入新能源这一赛道对于公牛来说也并非胜券在握，要想稳住基本盘，重现“插排神话”，公牛还需要冲破困兽樊笼，为私桩正名。

参考：

插座巨头公牛，试图奔向新能源——道总有理

公牛困在插座中——有数Data Vision

公牛插排最大的竞争对手——经济视野

公牛跌破千亿市值，"插座茅"不牛了——不“二”研究

千亿公牛插座，能否加载新能源的正负极？——节点财经