对信用债定价，一方面可以结合利率债、存单和资金的情况，以及投资需求是否强烈；另一方面可以参考中债估值。除了去做一些基本的信用研究，例如结合股东背景、负债率、盈利能力和现金流等常规指标去判断，另外非常重要的一块是判断市场本身对它的认可度，这就需要非常长的交易过程来磨练，仔细观察在各种利率环境和市场环境下，个券的受欢迎程度、成交情况等。总之，经过一个比较长的周期之后，对每一只信用债的定位才能够更加清楚。

股票的择时跟债券的择时原理其实一样，比较看重整个市场的估值水平。如果说市场的整个估值水平处在一个比较低的位置，可能会适当进行加仓。但是股票跟债券会有一些差异，因为它的波动性更强一些，风险更高一点，所以调节的时候可能会分批对整个仓位管理，不会一次调节太大，比如说原来在最低一档，可能先结合估值和基本面提高到中间一档，等整个市场的趋势逐渐好转，可能再从中间一档往更高的一档去加。

就我个人的风格，股票没有债券的换手率那么高。在股票方面，我相对来说是属于信息劣势的这一方，以看大周期为主，确实觉得自己很有想法或者思路的时候，再去做小周期，如果没有把握，可能就会一直等。总体而言，我们的思路是自上而下去择时，最重要的一个指标还是仓位管理，我们会设置一些仓位管理的区间。另外对于固收类的基金经理，在择时的时候也更加偏向大周期的选择。