“持续履行新动力汽车置办优惠政策，推进充电、加氢等设备建立”

正在全世界范畴内，平易近用氢能的“战备比赛”早已经正在2017年末由日本的“根本氢能计谋”挑起。今朝，包含美国、日本、法国、澳年夜利亚正在内的多个国度已经公布其燃料电池汽车及加氢站的临时计划。

氢能究竟有甚么样的魅力，可以霎时惹起多国的喜爱？又有哪些A股上市公司正在该范畴有规划？

0一、你没有晓得的氢燃料

从情况影响而言，以后氢燃料电池汽车的全性命周期排放强度虽遍及高于纯电动汽车，但分明低于燃油汽车。

而从车辆功能而言，今朝燃料电池乘用车续航里程可到达500 千米以上，分明高于普通电动汽车续航程度。且氢燃料加注速率快，处理了临时搅扰纯电动汽车开展的续航里程焦急以及疾速弥补动力成绩。

最初，正在高温启动、电池轮回寿命与收受接管等工程技能层面，氢燃料汽车也靠近内燃机车辆程度。

与纯电动汽车相称的节能减排效益以及与传统汽柴油汽车附近的车辆功能，让氢能成为将来极具合作力的新动力汽车技能道路。

数据根源：国泰君安证券研讨

不只如斯，依据IEA的数据，与其余多少种汽车供能体式格局比拟，燃料电池汽车的价钱固然今朝很高，但将来有很年夜的降低空间，估计2030年能够降低到如今价钱的56%摆布。绝对其余技能范例的汽车，将具备充足的经济性。

这也是氢燃料汽车将来开展的关头地点：燃料电池零碎的高本钱添加了全部汽车的本钱，将来的主攻标的目的是若何正在低落本钱的同时，延伸运用寿命。

这正在从实际上讲是可行的，可是燃料电池中的中心部件——低压罐的本钱却较难降低，由于低压罐的本钱很年夜水平上取决于高贵的复合资料。这也是今朝财产界会合力气要霸占的技能难点。

0二、中国氢能计谋的如今与将来

最近几年来，我国燃料电池汽车产销量坚持每一年千辆摆布，次要为客车以及公用车辆。

依据OFweek统计及格证口径数据，2018 年我国燃料电池汽车产量为1619 辆，动员燃料电池需要51 MW；比拟2017年的产量1275辆，同比添加27%。

2018年我国燃料电池汽车产量同比增加27%

数据根源：中机中间及格证口径、国泰君安证券研讨

就销量构造上看，我国氢燃料电池车以客车以及公用车为主，此中公用车产量（含货车、环卫车等）为909 辆，比拟2017 年增加尤其分明，客车产量为710辆。中通汽车、奔驰汽车两家企业盘踞天下总产量的70%以上。

中通客车、奔驰汽车盘踞天下产量70%以上

数据根源：中机中间及格证口径、国泰君安证券研讨

但明显，这还远远不敷。

我国氢燃料电池汽车的开展愿景是：到2030年完成百万辆氢燃料电池汽车上路行驶，到2050年与纯电动汽车配合完成汽车零排放。

要告竣如许的目的，已经令新动力车财产为之猖獗的“补助狂魔”再次出动。自2018年年终至今，已经有十余个省区市公布补助细则。

2019年3月，国度补助也终究落地：

2019年3月26日至6月25日过渡时期发卖上牌的燃料电池汽车按2018年对于应规范的0.8倍补助。

（2018年规范：燃料电池乘用车按可定功率补助，规范为6000元/kW，补助下限20万元/辆；轻型燃料电池客车/货车和年夜中型客车/中重型货车采纳定额补助，补助下限辨别为30万元/辆以及50万元/辆）。

0三、财产链起底：应战安在

正在氢燃料电池财产链中，下游是氢气的制取、运输以及贮藏，正在加氢站对于氢燃料电池零碎停止氢气的加注；中游是电堆等关头零部件的消费，将电堆以及配件两年夜局部停止集成，构成氢燃料电池零碎；鄙人游使用层面，次要有交通运输、便携式电源以及牢固式电源三个标的目的。

数据根源：国泰君安证券研讨

氢能以及燃料电池的关头技能次要是氢能的消费工艺、燃料电池技能、氢燃料的运输与配送等。

氢燃料电池

燃料电池车用能源零碎次要包含燃料电池发起机、能源电池、机电驱动零碎、把持零碎、DCDC 直流变更器。

我国霸占了车用燃料电池能源零碎集成、把持以及适配等关头技能难点，构成了燃料电池零碎、能源电池零碎、DC/DC（直流/直流）转换器、驱动机电、储氢与供氢零碎等关头零部件部件配套研发系统，整体技能靠近国内进步前辈程度。

以同济年夜学新动力汽车工程中间为主的氢燃料电池轿车能源零碎研发团队，以及以清华年夜学汽车平安与节能国度重点尝试室为主的氢燃料电池客车能源零碎研发团队，正在车用燃料电池能源零碎平台技能方面获得紧张停顿。

• 乘用车方面
• 外洋乘用车厂发起机均采纳全功率形式，再加之乘用车内空间无限，因而均运用低压金属板电堆，体积功率密度高（>3kW/L），均完成-25℃如下高温启动，寿命5000小时以上，已经完成贸易化发卖。可是，国际燃料电池乘用车发起机唯一上汽一家自立开辟的荣威950轿车（30kW）实现通知布告认证，其余乘用车企业均采纳协作的体式格局，还处于样车开辟阶段，比方北汽、广汽、长安、汉腾等。

• 商用车方面
• 外洋商用车发起机供给商次要有巴拉德、Hydrogenics以及US Hybrid，这三家企业今朝都与国际的企业有协作，发起机均采纳石墨板以及中高压技能道路，寿命超越10000小时。

氢燃料电池的次要本钱会合于电池堆，年产1,000套零碎与年产50万套零碎中，电堆占燃料电池本钱辨别为66%以及42%。

外洋乘用车厂年夜多自行开辟电堆，其实不对于外凋谢，比方丰田、本田、古代等。也有多数采纳协作同伴的电堆来开辟发起机的乘用车企业，比方奥迪（采纳加拿年夜巴拉德定制开辟的电堆）以及奔跑（采纳奔跑与福田的合伙公司AFCC的电堆）。

今朝国际车用燃料电池空压机根本依附出口，国产的仅广顺空压机正在上汽有实践使用。

除了此以外，关头零部件还包含氢气轮回泵、加湿器以及储氢瓶，今朝我国厂商仍处于研制阶段。财产链使用中次要依附出口。

氢气制备与储运

咱们曾经正在《日本的氢能计谋以及燃料电池期间的降临》中对于电解制氢以及重整制氢停止了摆列比照。

我国氢气产能超越2,000万t/a，但消费次要依附化石动力，花费次要作为产业质料，干净动力制氢以及氢能的动力化应用范围较小。

1. 氢气供应：国际由煤、自然气、煤油等化石燃料消费的氢气占比靠近70%，产业副产氢（焦炉煤气、氯碱等）占比约为30%，电解水制氢占比没有到1%。
2. 氢气需要：根本为产业用处，如分解氨、分解甲醇、煤油炼化等；用于交通范畴的燃料电池汽车占比没有到1%。

比拟下游制氢行业，氢能储运以及加注财产化较为滞后。我国紧缩氢气次要经过气氢拖车以及氢气管道两种体式格局运输。

1. 气氢拖车：装运的氢气分量只占运输总分量的1%~2%，比拟合用于运输间隔较近、保送量较低、氢气日用量为吨级或者如下的用户。今朝，国际加氢站的外进氢气均采纳气氢拖车停止运输。
2. 气氢管道：运输使用于年夜范围、长间隔的氢气运输，可无效低落运输本钱。外洋气氢管道保送绝对国际较成熟，美国、欧洲已经辨别建成2400 km、1500 km 的输氢管道。我国今朝氢气管网唯一300~400 km， 最长的输氢管线为“ 巴陵- 长岭”氢气管道，全长约42 km、压力为4 MPa。

加氢

加氢站是燃料电池汽车供给链中一个相当紧张的要素，供给加氢站收集建立是遍及燃料电池车的先决前提。加氢站的配置正在很年夜水平上是由逐日氢燃料的需要量、车载氢燃料的贮存体式格局，和氢燃料的制作以及运输体式格局等决议的。

差别范围的加氢站采纳差别的运输体式格局。一个小的加氢站初始阶段能够天天只要要50kg到100kg，可是正在成熟当前的市场里，加氢站天天能够会需求2,000kg氢燃料。关于小加氢站，能够采纳氢气气体罐运输或许现场制氢，而关于日用氢量年夜于500kg且不现场制氢的加氢站，液化运输以及管道运输是最佳挑选。

正在终端加氢设备方面，停止2018 年9 月，我国正在经营的加氢站有17 座，正在建的加氢站38 座。今朝国际已经建以及正在建站以35 MPa 为主，也在计划建立70 MPa 加氢站，暂无液氢加氢站。这正在全世界范畴内是绝对迟缓的。

这此中缘由有二：一方面，氢能需要缺乏，招致加氢站投入均匀本钱太高、难以年夜范围铺设；另外一方面，国际加氢站本钱太高，建立及经营经历缺乏，加氢站建立经营办理轨制系统缺位，加氢站建立经营等行政审批顺序欠亨畅等多方面要素，又使患上我国加氢站推行迟缓。

加氢站本钱组成次要为紧缩机。依据交能网数据，今朝加氢站建立本钱较高，我国一个日加氢才能为200kg的加氢站本钱约为1,000万元，欧洲划一量级的加氢站所需本钱与国际相称。

数据根源：交能网、国泰君安证券研讨

建立本钱方面，对于应日加氢量为200kg的串级低压储氢加氢站，其本钱42%约为紧缩机。其次是储氢设置装备摆设占比约为19%；冷却设置装备摆设占比约11%。关于采纳高温液态氢的加氢站，防止了紧缩机、冷却设置装备摆设的投入，本钱将正在600万元如下。

经营本钱方面，能耗来自增压设置装备摆设以及冷却设置装备摆设的能耗，高温液态加氢，没有需求冷却安装，增压能耗较低，因而液态加氢站的经营本钱也绝对气体加氢站较低；但若制氢地址与加氢站间隔较近时，氢气液化以及液态氢气的运输本钱都更高，将招致终端本钱较高。因而，加氢站的计划该当量体裁衣，综合各项本钱。

数据根源：交能网

0四、本钱拆解

从制氢本钱来看，采纳差别体式格局制氢的本钱差别较年夜。依据来自国度发改委动力研讨所的测算数据，电解制氢本钱明显高于化石动力制氢以及产业副产氢。

从氢气储运来看，本钱与储运间隔以及储运量有亲密干系，今朝市场需要量较小，低压储氢罐拖车运输百千米储运本钱高达20元/kg。跟着氢能使用范围的扩展、储氢密度晋升和管道运输的引入，将来氢能储运本钱具备较年夜降低空间。

关于加氢站关键，因为以后设置装备摆设较贵，用氢量小，因而今朝加注关键的本钱约10元/kg。综合思索各关键，以后终端用氢价钱正在35~50元/kg。跟着用氢范围扩展和技能提高，用氢本钱将分明降低，估计将来终端用氢价钱将降至25~40元/kg。因而，依照百千米用氢1 kg较量争论，燃料电池乘用车百千米用能本钱略低于燃油车，可是要比能源电池乘用车百千米用电价钱（住民用电约百千米10元，工贸易用电百千米约20~30 元）高。

产量范围较小形成的高本钱成绩异样呈现正在燃料电池关键。关于燃料电池汽车，今朝国际车用燃料电池本钱还高达5,000元/kW以上，因而整车本钱远高于能源电池汽车以及燃油车。今朝限制燃料电池车使用的最年夜要素也是车的本钱过高，次要是因为燃料电池组产量低，使患上单价居高没有下。

跟着消费范围的扩展，燃料电池本钱无望年夜幅降低。依据美国动力部（DOE）由进修曲线做的燃料电池本钱以及产量干系的测算，基于2020年的技能程度，正在年产50万套80 kW电堆的范围下，质子交流膜（PEM）燃料电池零碎本钱可低落到40美圆/kW（约合260元/kW），即80 kW 燃料电池汽车的电池零碎总价约2万元。而依照国内动力署猜测，2030 年锂离子电池零碎本钱无望低落至100 美圆，划一程度的60 kWh能源电池车电池零碎总价约为4万元。

数据根源：DOE、国泰君安证券研讨

因而，从临时来看，将来燃料电池汽车本钱无望比能源电池汽车更低，以及燃油车的本钱相称。燃料电池本钱降低速度将分明高于锂离子电池，其缘由次要正在于：

1. 今朝锂离子电池财产已经具有较年夜范围，本钱降低速度已经逐步趋于波动，而燃料电池财产仍处正在开展早期，其本钱具备宏大降低后劲；
2. 电堆是燃料电池本钱的次要构成局部，电堆中除了铂催化剂外，其余资料包含石墨、聚合物膜、钢等，简直没有存正在相似于锂、钴、镍等稀缺资料对于锂电池本钱的刚性限定。并且近10 年来正在技能提高推进下，单元功率铂用量年夜幅降低，丰田Mirai 燃料电池铂含量仅约0.2 g/kW，将来无望低落至0.1 g/kW 如下，且铂能够收受接管应用，能够无效低落电堆本钱。

0五、哪些公司曾经入局？

固然氢能关于改进我国动力构造、保证国度动力平安有侧重要意思。但依然需求留意危害要素的存正在。

起首，今朝我国地方以及中央财务对于氢燃料电池财产搀扶力度较年夜。我国燃料电池财产开展还处于早期，假如将来当局补助政策发作变革，补助呈现退坡，必定水平将影响燃料电池财产的开展。

其次，正在国内上，燃料电池正在关头技能特别是寿命上曾经获得了打破，并进入了小批量试运转和低落本钱的阶段。今朝，限制我国氢燃料电池汽车开展的瓶颈包含燃料电池经久性成绩、关头资料及中心零部件成绩与氢供应困难等技能性限制要素。今朝国际燃料电池方面的次要技能危害是来自若何经过妙技低落零碎的本钱，并进步燃料电池发起机的运用寿命。

基于投资代价的角度，咱们在存眷包含如下公司正在内的多个氢动力财产规划企业。

完好氢动力财产链规划

雪人股分

雪人股分主业为制冰设置装备摆设、紧缩机零碎使用，借助其具有的燃料电池氛围轮回零碎、氢气轮回泵等中心技能先发劣势，2016年起开端规划氢财产链，经过一系各国际并购、控股或许参股，引进氢能与燃料电池范畴国内进步前辈技能。今朝，雪人股分把握下游“水电解制氢＋加氢站＋氢液化技能”，掩盖卑鄙“燃料电池＋氛围供应零碎＋氢轮回泵”完好的氢动力财产链规划。

2019年3月20日，雪人股分与重庆两江新区办理委员会、重庆市经济以及信息化委员会签订了《投资燃料电池发起机及其中心零部件制作名目协作和谈》。公司拟正在重庆市两江新区投资设立燃料电池发起机及其中心零部件制作名目，名目拟总投资45.5亿元，将经过三期建立，终极到达年产10万套燃料电池发起机及电堆等中心部件的产能。同时正在重庆市分期建立35座加氢站。

氢燃料电池龙头公司

亿华通

亿华通专一于氢燃料电池能源零碎研发与财产化，今朝已经完成氢燃料电池发起机批量化消费，此中燃料电池发起机采纳天下抢先的干膜技能，具备高温启动、高温贮存、高服从、高牢靠性等劣势。采纳燃料电池发起机以及能源电池的电电混淆能源零碎构型，为客户供给集零碎构型剖析、零碎集成、能源零碎优化把持、工程效劳为一体的整套处理计划。

氢储运、加氢站中心供给商

中集安瑞科

中集安瑞科次要处置动力、化工和流体食物行业的百般运输、贮存及加工设置装备摆设的计划、开辟、制作及发卖，正在河北石家庄、廊坊，安徽蚌埠，湖北荆门，江苏南通、张家港，荷兰E妹妹en、Sneek，丹麦Randers及比利时Menen等多个都会具有制作基地，兼有一流的压力容器、罐式集装箱、液态食物消费储运及化工配备产物消费线。借助正在CNG储罐等低压储罐、自然气气瓶等低压配备范畴的技能劣势，安瑞科较早切入氢能营业。（转自国泰君安）