[ 一、白银价格分析]

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到目前为止，白银一直是贵金属行业的落后者

尽管有全球贸易摩擦、美联储将下调利率、黄金回升至近年来高位等诸多利好，但白银几乎没有反应。

至发稿时，银价为每盎司15.24美元，而金价仍处于1400美元上方。

我们如何看待白银持续表现不佳的情况？？

银价走势发出了什么样的信号？

银反弹即将到来——但可持续吗？

让我们来看看白银价格的当前时期、金银比率的现代历史，以及这对白银投资者未来的意义。

我们的模型显示，未来6-18个月白银价格将出现大幅反弹。然而，我们预计这一反弹势头将减弱，价格将再次走低至2020年初。投资者应准备好捕捉未来一年可能出现的惊人变化，但在大幅下跌之前，投资者应寻求退出白银头寸，这将使价格到2020年回落至15美元以下。对于白银投资者来说，这将是一个具有挑战性的时期。

[ 二、评估白银价格]

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我们可以用十几种不同的方法来评估白银市场。

例如，我们可能会问：银矿每年的供应量是多少？答：2018年是8.557亿盎司。

同时，贵金属投资者每年对实物银即银币或银条的需求是多少？答：2018年是1.812亿盎司。

其余的银供应到哪里去了？答：主要是工业制造，包括电子和太阳能电池板。

所有这些对于谈话的开始者来说都很好。然而，白银投资者最终最重要的是什么？答：价格——以及价格预期的移动方向。

因此，我们现在将评估价格，因为价格包含市场上出现的所有买家和卖家的总和。如果有一件事比任何基本数据点更重要，那就是价格。

[ 三、白银走势告诉了我们什么]

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首先，请注意，在2018年，白银从一个主要的长期上涨趋势中下跌。下面我们看到了从2003年开始的长达十年的上升趋势。去年，银价跌至每盎司15.70美元以下，打破了这一趋势。白银一直无法重新夺回上涨的趋势。与过去15年的走势相比，白银价格明显发生了变化。

我们强烈预计，银价将首先出现大幅反弹。这将为金和银矿业投资者在未来6-18个月提供获利的主要机会。然而，建议投资者考虑在即将到来的涨势中退出至少一部分白银头寸，因为我们认为反弹本质上是孤立的，而不是更大的牛市的一部分。

[ 四、金银比例警告]

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历史上是否有过这样的例子：黄金价格上涨，白银价格滞后，金银比率突破——与我们现在看到的情况类似？

以20世纪80年代中期为例，当黄金从每盎司275美元恢复到520美元时，白银基本上忽略了这一进展，因此在黄金上涨过程中，金银比率上升。

随着黄金的上涨，金银比率不断飙升，这是一个重要的警告信号，表明整个白银行业没有收到资本流入。换句话说，白银被忽略了。随着黄金上涨，飙升的黄金白银比是一个重要的警告信号,换句话说,银被忽略了。在这种情况下,反弹往往是不能持续的。

2019年初以来，黄金再次反弹，金银比例再次打破了长达数十年的阻力区。这是否是历史上第一次出现这种信号，导致贵金属持续上涨？

也许吧——但让我们不要忽视传奇投资者约翰·坦普尔顿的话，他警告我们不要假设“这次不同了”。

谨慎的投资者会将市场重复波动和模式的知识运用到当前的周期中。我们预计，随着黄金在向1500美元移动，白银将继续落后。因此，黄金与白银的比率将继续向上突破，超过100，令大多数投资者感到震惊。

然而，那时（几乎没有任何警告）白银将出现类似1987年的涨势，当时白银在8周内上涨了近100%。虽然我们还无法预测具体的价格水平，但我们预计白银将从目前的价格上涨到21美元到25美元之间，可能在短时间内超过30美元。我们现在正准备在未来6-18个月内捕捉白银的这一变化。

然而，投资者必须保持警惕，因为在即将到来的白银飙升中，当有获利可能时，应该采取措施兑现。现在不是无限期持有白银的时候。（覃维桓 译）