6月24日，央行第三次定向降准。正当很多人都以为楼市的大利好随即降临时，意外来了——

6月25日，针对三四线城市的棚改定向放水紧急收紧，悬在三四线楼市头顶上的核弹终于炸了。

猎杀开始！请各凭本事，各自逃亡！

PSL收紧，从给钱到给房。

6月25日，很多大V都开始网传全国棚改被一刀切全面叫停，国开行的PSL审批被全面叫停，也就意味着“棚改放水”被全面叫停。

随后，国开行出面否认——

并未叫停，只是收紧；总行收回合同审批权限，地方分行无权审批；过去的货币化安置，转化为实物安置。

我先说结论：三四线楼市再无未来。棚改货币化收紧更加速了这个进程。

当然，三四五线城市600多个，并不是全部楼市都没有未来，但除个别城市外绝对大部分都是没有未来的。

棚改就是中国式QE，无中生有的创造基础货币，支持大家去三四线抢房。

很多人都认为，全国楼市和房价最不安定、最危险的是一二线城市。然而，三四线城市的雷反而更多、更大。

因为一二线城市的房价上涨起码是有人口、经济和城市基本面所支撑的；而三四线城市的这轮房价上涨，纯粹是因为——

天量货币的定向放水，没有人口支撑、更没有经济打底！

PSL支持国开行棚改贷，本质是定向投放基础货币，是针对三四线城市房地产的量化宽松（QE），正是它导致三四线城市房价普遍猛涨。

截止2018年3月，抵押补充贷款(PSL)的余额是3.1万亿。相当于央行给棚改城市定向放水3.1万亿。

棚改货币化非常好的实现了涨价去库存。

○ 2014年，通过棚改货币化安置去商品房库存0.38亿平方米，占当年商品房销售总面积的3.2%。

○2015年，通过棚改货币化安置去商品房库存1.5亿平方米，占当年商品房销售总面积的12%。

○2016年，通过棚改货币化安置去商品房库存2.5亿平方米，占当年商品房销售总面积的16%。

○2017年，通过棚改货币化安置去商品房库存超3亿平方米，占当年商品房销售总面积的21%。

根据近日易居房地产研究院发布的全国100个城市新建商品住宅库存数据。截至5月底，受监测的百城住宅库存总量为42708万平方米，环比减少1.6%，同比减少8.2%。综合历史数据，当前百城库存规模已经跌回到2012年3月的水平。

棚改和去库存取得双丰收，也导致三四线城市房价猛涨的负面效果。

从统计局本月发布的2018年5月70个大中城市新房售价可以看到，很多三四线城市房价都出现了明显上涨，例如乌鲁木齐、秦皇岛、包头、徐州、金华、烟台、济宁、洛阳、平顶山、岳阳、常德、北海、泸州等等。

棚改，就是棚户区改造，本来是政府为改造城镇危旧住房、改善困难家庭住房条件而推出的一项民生工程。

后来为了解决大量三四线城市楼市去库存问题，要求棚户区改造过程中减少实物分配安置，增加货币化安置。便于拆迁户拿到钱之后直接去购买商品房，既解决了自己的住房问题，又起到了楼市去库存的效果，可谓一箭双雕。

货币化安置中，地方政府没钱，以国开行为代表的政策性银行，左手直接找央行通过PSL定向拿到钱，然后右手贷款给地方政府。解决了地方政府没钱的问题。

三四线城市的棚改本身并没有问题，问题不在于棚改，而在于央行定向PSL给国开行，国开行贷款给地方政府支持棚改货币化安置。

之后应该怎么走？

最近两周，国开行已将各支行的棚改融资审批权限回收到总行，主要是基于以下两点考虑。

第一点是，这两年国开行分行在审批时，违规现象严重，后期的风险隐患可以比较多。

第二点是，中央对棚改有一定的看法，棚改的货币化推高了房价，中央对这个有一个严谨的考量。

具体接下来怎么做？

据昨天国开行相关领导透露，现阶段，国家对这个事情还没完全定性，处在停摆状态，下一步怎么走，还没明确的意见出台，在等高层的下一步决策。

目前国开行和住建部有沟通，双方商议如何在稳定房价的前提下，又能顺利的推进棚改进行，现在处在政策的酝酿期，并没有去和地方政府去谈降比例的事情。

可以预见的是，未来住建部、国开行均会要求降低货币化安置的比例。

目前，很多棚改项目是搁置状态，待政策明朗后再继续推动，但是已经审批通过的存量项目并不受此影响，仍继续放款。

2018年6月26日，财政部发布《政府购买服务管理办法（征求意见稿）》，其中的采购内容依然包含“住房保障”，所以短期内政策不会太严重，但是量上会是趋紧的。

今年国开行在棚改上的投放任务是8000亿元，截至5月底已经达到4300亿元，按照计划下半年还会有将近4000亿元投放。

总的来说，棚改会继续，按照原计划进行到2020年。货币化棚改的比例会压缩和降低。央行通过PSL支持发放的货币化棚改贷款的金额也会降低。

具体降低多少，等中央讨论完之后出通知，感觉中央最近会搞大动作。大动作估计会在7月即将召开的中央经济工作会议上公布，我们拭目以待吧。

中国三四线楼市，黄昏已至。

过去一年多的暴涨，让地市丧失了低价红利，纯粹就是靠棚改货币来续命，PSL的收紧，则让这个续命膏药彻底消失；

而安置方式的转变和调控政策的下沉，又会让大量的房产沉淀和空置在三四线城市，沦为纸面财富，无法变现。

收割机已经进场，猎杀已经开始！

请各自逃亡，各凭本事。

来源：淘屋、米宅米宅

责编：Du大帅