2015 年 6 月 15 日，大盘开启了自 5178 点之后的下跌之路。三年后的 2018 年 6 月 15 日，是本轮调整中上证指数最后一个处于 3000 点以上的交易日，此后指数低空跳开下跌，并连破整数关口，至 7 月 6 日，上证综指一度跌至 2691 点。

而在大盘跌破 3000 点之后，基金也随市下跌，多只基金跌幅超过 15%，地产和钢铁基金领跌。部分主动管理的权益类基金取得正收益，其中涨幅较多的基金多是受大额赎回影响，另一类小幅正收益的基金则是由于提前清仓，躲过了下跌，代表如银华逆向投资、中欧瑾泰、金信多策略精选。

15 只主动股基跌幅超 15%

数据显示，自 6 月 15 日至 7 月 5 日，上证综指累计下跌 10.19%，中小板指和创业板指跌幅为 11.47% 和 8.4%。由于大盘普跌，被动跟踪指数的指数型基金中，除处于建仓期中的基金外，几乎全军覆没，全线下跌。令人意外的是，前期低迷的军工基金最为抗跌，上述区间内，中证军工指数跌幅仅有 2.59%，跟踪军工指的基金包括鹏华中证国防、易方达军工、富国中证军工等亏损幅度也均只有 2% 左右，在此区间表现远胜于大盘和同类基金。而追综钢铁和地产的基金亏幅最大，中融国证钢铁亏损幅度达到 15.25%。

主动管理的权益类基金整体随市下跌，不足 15 个交易日之内，已经有 15 只基金跌幅超过 15%，其中亏损幅度最大的接近 18%，虽然该基金在一季度末的仓位只有 66% 左右，但料想二季度以来该基金有所加仓。此外，包括华商双驱优选、光大优势在内的 5 只基金跌幅超过 15%。

其中，华商系虽然多只基金重仓军工，但华商双驱优选是个例外。如果以一季度报的持仓来看的话，在上述区间内，该基金持有的重仓股中，多只个股股价腰斩。例如，第一大重仓股东方时尚区间跌幅达到 49.96%，一季度末该股持仓占基金净值的比例在 9% 以上。南京新百、聚龙股份在上述区间内的跌幅达到 61.53% 和 46.4%，占基金净值的比例分别为 8.88% 和 4.93%。

而光大优势重配地产，其前十大 10 大重仓股中有 7、8 只为地产股，包括新城控股、华夏幸福、招商蛇口、保利地产、阳光城等。从指数基金的表现中可以看出，上述区间内地产股领跌。

多只基金清仓躲过下跌

仍然有部分基金逆市取得正收益，新疆前海联合泳涛、创金合信鑫价值 A、金信深圳成长、中欧价值智选回报 A、鹏华沪深港新兴成长 5 只基金收益率超过 5%，分别为 7.08%、6.78%、6.68%、5.92%、5.27%。但这些基金的上涨大概率均是受大额赎回影响，在今年 6 月末，其中 4 只基金的资产规模都不超过 6000 万元，有一只基金的资产规模不到 100 万。同时，这些基金的净值均在某一个或数个交易日中出现过大涨。例如新疆前海联合泳涛在 6 月 26、27 日分别上涨 3% 及 4% 以上，该基金本身资产规模仅有 5500 万元左右。创金合信鑫价值 A 则在 7 月 2 日大涨 6.78%，今年 6 月末其资产规模只有 143 万元。

此外，前海开源盈鑫、广发安祥回报 A、创金合信鑫动力等区间收益率也在 2% 以上，而这些基金上涨的理由很可能也与前述基金相似。

值得一提的是，有部分基金明显减仓，躲过一这轮下跌。代表是银华逆向投资。上述区间内，银华逆向投资净值小幅上涨 1.08%，今年以来截止 7 月 5 日净值上涨 4.25%。从基金定期报告来看，去年四季度末，该基金股票仓位为 74% 左右，但到今年一季度末则降至 1% 以下。从净值表现来看，该基金可能在 3 月中旬左右清仓，5 月以来又曾阶段性轻仓参与一部分行情，5 月下旬开始再度清仓。

与之类似的还有中欧瑾泰 A，上述区间内该基金净值微幅上涨 0.5% 左右。今年一季度末，该基金股票仓位接近 70%。但从 4 月 11 日开始，该基金净值就几乎没有波动了。显示该基金清仓的概率较大。金信多策略精选在一季度末的股票仓位还有 70% 以上，但其净值自 4 月开始就基本停止波动，显示进入二季度该基金就大幅砍掉了仓位。