本周人民币汇率在跌破6.73后终于结束连续的快速杀跌，至此股市的下跌也开始缓和，由急跌变为低位调整，投资者紧绷的情绪估计也会稍微放缓一些。

此次汇率下跌一方面是美元强势导致，另外一方面与央行的政策有关，最终市场形成一致性的预期形成导致集中抛盘。所以解铃还须系铃人，本周央行副行长潘功胜、行长易纲就汇率问题接连表态，接着晚间发布的新一届金融委首次会议内容又传递出了一系列重要政策信号。

目前离岸人民币汇率暂时稳定在6.65附近，后期是否再跌破6.7，甚至6.9还不得而至，所以这里还是有不确定性的风险，但目前至少有个喘息的机会。

综合考虑目前市场，主板、中小板、创业板估值都处于相对合理区间，预计下半年大小盘风格维持均衡，行业轮动将是下半年的主旋律。

上半年受避险情绪驱动的防御类板块，包含了对经济下行的预期，后续大幅上涨的逻辑并不合适，且短期也存在推高后的可能面临整体性的调整压力，进一步提升空间有限。很多医药股从估值上看，也存在高估，比较典型的爱尔眼科PE83倍、PB14倍，恒瑞医药PE68倍、PB16倍，虽然说高成长股可以享受高溢价，但脱离地心引力的股需要往回拉一拉。

而很多传统行业、周期性行业估值当前已处于历史底部，风险收益比显著提升。优质企业上行空间远远大于市场下行风险。低估值的优质股从概率和赔率上看，都比较有优势。

最近三周市场整体表现较差，但仍有板块表现了较强的活力，明显比大盘提前筑底反弹，逆势而行。国产软件和国产芯片两个板块表现强势，国产软件板块的整体PE由最低的44.2倍上升到51.3倍，国产芯片板块的PE有最低的36.7倍，上升至40.2倍，估值出现明显的回升。

近日贸易摩擦让监管层和国内的精英人士认识到只有掌握核心技术才不会在贸易摩擦受制于人。因此具备自主研发实力的公司将迎来国产化进口替代的发展机遇。

产业资本已经开始行动，比如7月2日，格力电器董事长兼总裁董明珠参加第四届中以科技创新投资大会并发表了主题演讲。董明珠在会上表示，“格力两三年前开始研究芯片，现在还有很大的差距，但是格力有信心。”相信几年之后，国产芯片的水平必然突飞猛进。

此次国产替代的机会，与几年前环保问题如出一辙，正是因为这里出现了问题，所以才需要改变，所以才有机会。今天筛选一些软件和芯片的龙头企业，仅供参考。

（作者：巨丰投顾张海森 执业证书编号：A0680617100001）