扑克导言：对普通人来说，金融市场太过高大上，不仅有着辉煌壮丽的建筑，更有似乎永远也无法理解专有名词，再混杂着英文缩写；而谈到投资，不仅普通人，就连那些入行没多久的人，也经常一头雾水；谈到预测市场走势，普通人除了摇头叹气，别无他法。

那么，到底该怎么理解金融市场？既然把握不到金融市场短期的剧烈波动，那预测市场的长期走势有可能吗？

今天，我们推送的这篇文章来自美国知名的股票投资分析网站多彩小丑（The Motley Fool），由扑克财经内容团队章舟进行编译整理。文章来自三位顶级大师，他们以切身的投资经验和高超的智慧，用最简单、最生动的比喻帮助我们轻松看透金融和投资的本质。

扑克大宗产业&金融知识库搜索引擎已经发布，请在公众号前台输入关键词（例如，输入“交易”），即可获取更多干货内容。或在 “号内搜”输入任何您想查找的内容，也可获得相关文章推送。详情见文末关键词列表。

我们通常利用类比，将复杂的事物以更简单和易于理解的方式解释。在投资和金融方面也是一样。下面是那些伟大的投资者做的三个类比，有助于简化股票市场和投资的本质。

一、拉尔夫·万格（Ralph Wanger）

把股票市场比作成纽约市的一条狗，拴着一条很长的链子，左奔右突，几乎没有约束。狗主人从哥仑布圆环广场走来，穿过中央公园，要去大都会博物馆。在任何时候，都无法预测狗狗会突然往哪个方向冲过去。但是，如果从整个路程来看，我们就会很清楚，狗主人带着狗狗以平均3英里的时速向东北方向行进。令人惊讶的是，几乎所有的观察狗的人，无论长幼，似乎都把目光放在了狗身上，而不是主人身上。

金融市场也有类似的事件：截至2017年2月8日的十年时间里，胜科工业（SembCorp）的股票在交易日内累计下跌44％；与此同时，莱佛士医疗（Raffles Medical）也下跌了41％。似乎后者的走势将像前者一样糟糕，但事实真是这样么？

公司每股收益变化（2007年8月-2017年8月）股价变化（2007年8月-2017年8月）胜科工业-64%-33%莱佛士医疗278%333%

事实证明，任何专注于两家公司短期股票走势的人，都会因为一叶障目而错过整个森林。由于莱佛士医疗的业务在过去十年中的利润（狗主人）几乎增加了两倍，其股价（狗）最终也走出了类似的行情。 SembCorp Industries也是如此，唯一相反的是，该公司的利润（也就是狗主人）走的是下坡路！

二、杰瑞米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）

“想象你自己在一场飓风中，站在某幢高楼的一角，身上背着一袋羽毛。你把羽毛扔在空中，同时对这些羽毛知之甚少。你不知道，它们会飞多高，飞多远。最重要的是，你不知道他们会飞多长时间。但是你绝对确定的事情是：最终在一条未知的飞行路径上，在一个未知的时间，在一个未知的位置，这些羽毛一定会撞到地面。而在某些情况下，虽然你绝对不可能知道事物短期内的演变状况。但绝对会知道长期演变的结果。实际上，股票市场几乎完全与此类似。这听起来似乎很矛盾——对股票市场进行长期预测比做短期预测更容易。

上述两张图表,反映出1871年至2014年的美国股票市场情况：分别是持有期为1年和10年时，标准普尔500指数的年度回报与指数的初始市盈率相比较的结果。

图中显示，就短短的1年时间而言，股票市场基本上处于完全不确定的状态：廉价股票可以轻易下跌并变得更便宜，而昂贵的股票可能会大涨，变得更加昂贵。

但是将持有期限延长到10年时，情况则变得更加明晰：买入那些被低估的股票，可能最终盈利丰厚；当买入那些过于高估的股票，盈利的几率则很低。

三、迪恩·威廉姆斯（Dean Williams）

投资更像是量子物理，而非牛顿的经典物理学。有太多证据表明，我们对支配金融和经济的规律所了解的那些知识，与我们的想象有所差别。

在牛顿的经典物理学中，自然法则是精确的。我们可以准确计算重力和空气阻力对落球的影响，甚至可以知道球首次降落后会有多高的反弹，甚至还可以计算出宇宙飞船从地球到冥王星（距离近50亿公里）所需要的时间，并且计算几乎完全准确。——NASA的“新地平线”太空船于2006年1月发射，并于2015年7月到达冥王星。根据美国国家航空航天局的说法，整个旅程“比飞船发射时预计的时间仅仅短了一分钟。”

但是，对于量子物理学（原子或亚原子水平上控制事物的自然规律）而言，事情变得更加混乱。例如，你甚至无法确定某个粒子的准确物理位置；所有能知道的是，粒子处在某个位置的概率是高还是低。此外，衡量某事物本身的行为，可以改变想要探究的事物。

金融和投资的世界非常类似于量子物理学。那些看似从直觉上便可感知的法则（比如，强大的经济能够带来巨大的股市回报）并不总是有效。下图来自投资经理Ben Carlson的推文，显示了截至2013年的22年，中国和墨西哥两国经济增长和股市回报之间的关系。

事实上，这方面的恰当例子还有很多。

2016年WTI原油价格于2月11日达到每桶26.61美元的低点，不过，在稍晚的10个月后， WTI原油价格翻了一番：截至2016年12月21日成交价为53.53美元。

但在同一时期，50家新加坡上市的石油和天然气公司的股票价格非但没有同步上涨，反倒平均下跌了11.9％。在这50家公司中，34家公司的股票在上述时间范围内走出下跌行情。

虽然上述50家公司并未包括新加坡上市的所有石油和天然气相关公司。但是，我认为他们已经足够了，原因如下：

1. 截至2014年11月，新加坡仅有54家石油和天然气公司上市；

2. 50家的名单包括新加坡国内一些最大的公司，如吉宝、胜科海事，也包括一些较小的公司，如KS能源等。

由此可见，威廉姆斯提出的类比可以被理解为：股票市场更像是量子物理学的混乱世界，而不是牛顿物理学的有序世界，其真实意思是：在金融和投资领域的预测难以置信。

幸运的是，我们不必依赖准确的预测来进行投资。正如伟大的投资者本杰明格雷厄姆曾经说过的那样，“安全边际的目的是使预测变得不必要。”如果我们给我们的投资活动留出足够的错误空间，即使事情不能按照我们的方式进行，我们仍然可以获利。

四、应该怎么做？

综上所述，这三个类比试图告诉我们的是：

1. 始终关注股票背后企业的长期业务发展；

2. 押注长线结果，而非短线结果;

3. 在投资时不要预测市场，而是留下足够的试错余地。

淡蓝色叶片的松树 长满球果和花朵的美洲落叶松的树枝，加拿大纽芬兰 (© Bob Gibbons/Science Photo Library)

产业

金融

人物