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1.国海证券：基建补短板政策基调不变，“金九银十”钢价将旺季更旺

钢材价格高位上扬。 上周（8 月 6 日-8 月 12 日）螺纹钢价格上涨，上海地区上涨 130 元/吨至 4380 元/吨。

钢材社会库存基本持平。 本周钢材社会库存下降 1.11 万吨至 881.45万吨，其中螺纹钢下降 10.66 万吨至 442.00 万吨；线材上升 3.21吨至 123.65 万吨；热卷上升 5.00 万吨至 219.28 万吨；中板上升 1.34万吨至 96.52 万吨；冷轧下降 0.16 万吨至 117.63 万吨。

原料价格焦煤持平，焦炭、矿石上涨。 本周河北主焦煤车板价持平为 1480 元/吨，山西一级冶金焦车板价上涨 100 元至 2150 元/吨。本周矿石价格上涨，普氏 62%矿石指数上涨 1.30 美元/吨至 68.75美元/吨，唐山 66%铁精粉价格上涨 10 元/吨至 685 元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降 58.6 万吨至 1.529 亿吨，日均疏港量上升14.80 万吨至 277.03 万吨。

行业推荐评级。本周申万钢铁行业上涨 3.28%，强于沪深 300 指数（上涨 2.70%），社会库存继续保持 1000 万吨以下，钢价集体在高位上扬。 2018 年需求边际走弱，主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口，产能利用率逐步上行的中期逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位，供给、需求对于钢价的边际影响弱化，趋势性行情难有，建议关注短期优质钢铁个股中报业绩超预期反弹和下游预期供暖季限产提前补库， 造成三季度淡季不淡的波段性反弹。另外我们也强调由于板块、个股 PE 估值均处于历史底部，一旦经济走低悲观预期扭转， 阶段性向上的弹性力度会超预期。维持行业评级为“推荐” 。

本周重点推荐个股及逻辑： 上周全国高炉开工率微幅回落 0.83pct.至 66.16%， 现货价格继续高位上扬、期货贴水持续修复，供给端产能持续受限。 随着 8 月 20 日-11 月 11 日中央环保督查组对京津冀周边及汾渭平原展开全面排查， 11 月 12 日紧接着进入秋冬限产期，供给端的高压态势将持续增强。需求端政治局会议再次确立基建补短板，财政政策更加积极的取向不变、宽货币向宽信用传导， 叠加当前钢材社会库存处于低位、下游需求韧性十足钢价淡季不淡，预计“金九银十”钢价将旺季更旺。 此外配合优质钢企出色的中报，板块、个股低估值，这一波从 7 月下旬开始的修复行情时间、幅度大概率会超预期。继续推荐关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。

2.平安证券：下半年城轨建设有望提速，装备市场发展空间巨大

由于城市轨道交通具有缓解城市交通拥堵、扩大城市规模、提升土地价值的作用，近年来备受地方政府青睐，带动城轨产业链（城轨工程建设→城轨装备制造→运营维护）快速发展。2018年7月，国务院52号文提高了实施城轨建设的城市标准，有利于城轨行业健康发展。

平安证券指出，目前我国城市轨道交通建设仍处于高峰阶段，截止2017年，我国在建城市轨道交通线路里程达6246公里，同比增长11%，主要区域在建里程数占比分别为华东（40%）、华南（16%）、西南（13%）、华北（12%）、华中（9%）。此外，截止2017年底，我国规划待建城市轨交里程达6971公里，其中规划地铁线路里程为5814.8公里，按每公里投资6.5亿元计算，未来规划线路总投资约达3.8万亿元，我国城市轨交建设规模仍将维持稳健增长。

由于城轨建设投资巨大且资本金要求较高，为了缓解政府财政支出压力，城轨项目的投资主体逐步转向多元化，PPP模式成为社会资本参与城轨建设的重要渠道。7月底，中央政治局提出“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策”、“加大基础设施领域补短板的力度”，平安证券认为城轨建设有望成为“稳投资”的重要发力点，2018年下半年“专项债+PPP”有望支持城轨投资提速。

据城市轨道交通协会数据，截止2017年底，我国城轨在建里程6246公里，同比增幅为10.8%，超过现有通车里程，这些已经在建的城轨项目未来几年陆续通车，将带来巨大的装备需求。结合各条线路规划通车时间安排，平安证券测算，未来2018-2020年我国每年城轨新通车里程将分别达到1100公里/1300公里/1600公里，增幅分别是25%/18%/23%，届时我国城轨累计里程将增加至6133公里/7433公里/9033公里。新增里程增长可观，带动设备需求持续增长。

城轨工程方面，平安证券推荐东方雨虹，建议关注苏交科、中国中铁、中国铁建、中国交建、达实智能；我国城轨在建里程规模持续提升，2018年下半年有望迎来城轨通车高峰期，轨交装备板块景气有望持续提升，推荐龙头中国中车，建议关注新筑股份和中铁工业。