今天中小股票领涨，我理解是最近利好政策下，对之前悲观估值的一个修正，这个修正主要是之前对民营企业的悲观态度。

我们3556家上市公司里，属于民营上市公司的，有2178家，占了61%；央企有359家，占10%；地方国企667家，占19%。剩下还有352家其他类别的，比如没有实际控制人的公众公司、外资公司、集体所有制企业等等。

民营企业数量虽然多，但是市值偏小。中央企业、地方国企、民营企业的总市值中位数分别是78亿、51亿和38亿。在数量上占61%的民营上市公司，总市值只有16万亿，而数量占29%的央企+地方国企，总市值就有近20万亿。

从行业上来看，民企最扎堆的是医疗保健和信息技术，行业内民企上市公司数量占比都在70%以上，民企占比最少的是金融和公用事业分别是17%和20%。

这两年，民营企业股价的历史表现并不差。2017年一年，民营企业股价的平均涨幅是6.8%，同期央企平均跌了5.2%，地方国企平均跌了7.0%。就算到了2018年，民营企业的开年表现也不错，2018年1-4月，民营企业股价平均下跌4.1%，而央企跌8.8%，地方国企跌8.5%

变化开始在2018年的5月。当时出了一件让资本市场比较惊讶的事儿，就是东方园林债券发行失败。这件事儿让市场开始担忧民营企业的融资能力，特别是环保股，它们相当于垫资给政府施工，然后再慢慢收钱，资金链比较紧张，现金流又不好，成为了市场抛售看空的主要对象。

2018年5月-10月末，民营企业的股价平均下跌了27.7%，同期央企只下跌了20.2%，地方国企下跌了21.6%。

最近推出的政策组合拳，目的就是支持民营企业，特别是给缓解民营企业融资难题。这些政策缓解了市场之前的担忧，所以今天市场给出的反映，就是之前那些跌得多的，反弹修正，今天也是环保股领涨。民营企业今日平均涨幅是3.2%，央企是2.4%，地方国企是2.8%。

白酒板块独自下跌，这个板块之前跟大家讨论了好几次了，我认为相对其他板块来说偏贵，市场很可能高估了板块的确定性。以茅台为代表的白酒股是高毛利、好现金流的公司没错，但是目前市场上其他的板块更加便宜，在价格上更具吸引力。在中小股票复苏的过程中下跌，也是正常现象。

最近创业板、中证500这些指数表现已经超过了沪深300，未来如果能够发动反弹，我也倾向于中小股票会更占优势，这部分股票本身跌得多，又受益于政策利好，且流通盘更小，容易受到资金的推动。

策略没有什么要调整的，我坚持拿好中证500和券商股的仓位，暂时不准备动了。 市场估值

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