摘要：4.87万亿！日本资产负债表规模超过GDP！美国都比不上，G7首个！

【一牛财经】讯：目前，日本已成为七国集团(G7)中首个央行资产负债表规模超过国内生产总值(GDP)的国家。而这一点，连美国都比不上。

那日本资产负债情况为何如此之高呢？原因只有一个：大规模货币宽松刺激，俗称“直升机撒钱”。

4.87万亿美元，日本资产负债规模超过GDP！

11月13日，据路透社统计报道，目前，日本央行持于的资产规模高达553.6万亿日元（约4.87万亿美元），超过GDP总量，为G7国家中首个，也是继瑞士央行之后第二家。

4.87万亿美元的央行资产是全球价值最高的苹果公司市值的5倍还多，更是日本价值最高公司丰田汽车市值的25倍。

同时，路透统计称，日本央行的资产负债表规模也超过了5个新兴市场国家——土耳其、阿根廷、南非、印度和印尼的GDP总和。

一般而言，央行资产负债表，也叫做“货币当局资产负债表”。它反映的是央行一段时期内的整体财务状况。包括资产项目和负债项目。

资产项目包括央行持有的国债债权、黄金、外汇储备，固定资产等。负债项目包括对外负债、央行发行的债券、政 府和机构存款等。

日本有如此高的资产负债表是啥原因？

毫无疑问，就是日本央行实施近5年的超规模货币刺激所致。

为了达到2%的通胀目标，摆脱国内持续数十年的通缩压力，日本央行开始不断大规模买入债券和股票，即便其他主要国家央行都已经陆续开始撤出危机时期的宽松政策。

从2013年年初黑田东彦接任行长，日本央行的资产负债表规模开始大幅膨胀。黑田东彦承诺这些措施将在两年内将日本通胀率提高至2%。

但除了2014年调高消费税后通胀率曾短暂急升，日本通胀率实际上一直与2%的目标相去甚远。最新数据显示，9月通胀年率较前一个月降至1.2%。就这还是过去7个月来的第2高数值。

资产负债表规模过高有什么危害呢？

近几年大量购买资产意味着，日本央行目前持有1000万亿日元国债，占日本国债市场的45%，超过了银行和其他投资者的持债规模。

SMBC日兴证券分析师末泽豪谦认为，“日本央行的政策明显无法持续。如果日本央行不得不升息，比如升至2%，它将会蒙受巨大损失。另外，如果碰上紧急状况，像是灾害或是战 争，日本央行将没有办法再融通政 府债券。”

此外，资产规模过高也对日本股市造成了不利影响。

路透社统计，自从2016年7月日本央行将股票购买规模扩大至六万亿日元以来，日本股市的表现明显落后于许多其他股市和MSCI明晟全球市场指数。

日本央行在金融市场的操作一直倍受争议，主要市场参与者对此也强力批 评，称央行的参与削弱了一些板块二级交易市场的流动性，特别是国内债券市场。

美国又是什么情况呢?

实际上，美国的货币政策正好与日本相左。近两年来，美联储正不断加息来促使政策重回正常轨道。

从2015年12月迄今，美联储已进行8次加息，联邦基准利率已调升至2%-2.25%区间。

而加息同时，美联储还于去年10月份正式启动“缩表计划”（即缩减资产负债表）。

按照美联储的计划，缩表规模将每季度逐渐扩大，直至达到每月减持300亿美元国债和200亿美元MBS（抵押支持证券）的上限。

而在上个月，美联储已经开始按上限标准进行缩表。自2017年10月开始缩表以来，美联储资产负债表规模已经减少了3210亿美元至4.14万亿美元的规模，从历史高点降了7%。所以相比起来，美国可是比不上日本了......

不过，美国如此快速的加息策略，也令不少人士担忧美国经济会有“过热”风险。而且利率的升高还将加重特朗普政 府的债务负担。

这也是为什么特朗普频频“破天荒”地指 责美联储的货币政策。

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