自2016年11月特朗普当选美国第45任总统以来，美元一直对全球所有其他货币都持强势。自2017年初以来，除了根据全球经济新闻不时出现的小幅波动外，美元的上行轨迹没有逆转。而2018年虽经历着贸易战，却也没有打压到美元的强势。

在美元不断走强的背后，有几个经济因素在推动美元升值。主要因素之一是，美国经济本身正准备在特朗普的政权中增长，政府将创造就业、基础设施建设和支持企业增长放在首位。

此外，随着其他主要央行推出各自版本计划，美国利率正常化进程正在进行。在日本和欧元区，经济一直在逐步改善，但它们的央行却陷入了量化宽松计划。在此期间，这些干预措施降低了汇率。因此，美元相对于这些部分货币更加坚挺。

然而，回顾过去，80年代时美元走强，走向了一个高峰的时候，很多国家发生危机，那就是拉美危机。拉美危机以后美元开始逐渐走弱逐渐往下，从下图可以看到曲线在90年代又一次上升，又有很多国家发生危机，那是什么危机？是亚洲金融危机。

美元走强与金融危机

美元走强，如果一个公司和一个国家因为美元负债的话，就要用比较多的美元来尝付利息，财务负担就加大，如果利润收益不够的话，就会破产。

美元走强，美国国内的利率和当地市场的利率的差距会扩大。所以资金就趋于流回美国。

在这个情况下，如果当地的市场大量依赖美元流动性的话，那么很简单，这个市场就会发生波动。

这个就是在80、90年代和拉美亚洲发生过的事情。美元走强，企业破产，金融市场大幅波动，因为资本流出本地市场，流回美国。

所以在这个情况下，就容易发生金融波动和恐慌，而这次美元又走强。以史为鉴，市场及投资者对金融风险、波动风险的增加不能掉以轻心。

当然，在过去几十多年的危机以来，各个国家对金融管理的能力是大大加强，但这仍然是一个很重要的方面。

美元走强与全球经济

有分析显示，如果美国的GDP增长一个百分点，受影响最严重的国家第一是加拿大，第二是墨西哥，大概会跌0.9到0.75左右。因为加拿大、墨西哥都是美国邻国，他们又是关税同盟，所以影响比较大。而以中国为例，却也影响中国0.36个百分点的GDP的波动，所以影响还是很大的。

然而这些影响大部分是间接影响，通过信息、恐慌传递等进行传染。

比如法国，法国是一个农业国家，法国和世界经济的直接往来并不是特别多，因此美国一个百分点的GDP的下降，会引起法国大概0.1%不到的GDP下降。但是因为法国、美国的下跌会影响中国，影响欧元区等，所以，间接性地，也会影响法国几乎0.35个百分点的影响。可以说美国经济对世界的溢出影响是非常大的。

总的来说，特郎普的组合政策，考虑方方面面，但政策之间却有冲突，结果就会引起一系列的市场变化，包括美联储利率走高，整个市场的风险溢价的变化，美元走强和市场、国家金融风险的增加，等等。

因为美国是世界大国，而美元又作为全球的储备货币，所以美国经济波动对世界的影响是非常大的，对于目前的美元持续走强，投资者不能掉以轻心。