有迹象显示近期石油价格暴跌可能开始抑制美国石油的供应。原油价格从上周大幅下跌中反弹，本周布伦特原油价格下跌 11%，跌至 2017 年 9 月以来的最低点，而 WTI 上周也下跌了 11%，这是自 2016 年 1 月以来的最差单周表现。

石油价格暴跌导致美国页岩油生产商削减明年的钻井计划。美国页岩油产量的增长使该国成为全球最大的石油生产国，该行业是美国总统特朗普呼吁提升国家能源独立性的核心。从短期来看，油价似乎不会进一步下跌，因为 WTI 突破了 50 美元的阻力水平，特朗普不希望 WTI 进一步下跌。

尽管如此，宏观经济形势及其对石油需求的影响继续对价格构成压力。由于对贸易摩擦的担忧，全球股市大幅下挫。此外，即使美国石油供应有放缓的迹象，全球石油产量仍然超过需求。

石油输出国组织欧佩克和俄罗斯本月早些时候达成协议，从明年 1 月开始削减石油产量 120 万桶 / 日以平衡全球原油市场。阿联酋能源部长 Suhail al-Mazrouei 周日表示，如果此次举动不足以平衡全球原油市场，欧佩克及其盟国将举行特别会议商讨进一步减产。主要石油生产国的石油部长们已经开始以不惜一切代价稳定石油价格稳定，频繁接受媒体的采访以增加曝光度。Mazrouei 表示，欧佩克和欧佩克联合监测委员会将于 2 月底或 3 月初在巴库举行会议。近期石油暴跌反映了三个主要持续存在的问题。

1. 美国石油产量增长强劲

最近的美国能源信息署 ( EIA ) 数据显示，在 11 月的最后一周，美国实际上是原油和石油产品的净出口国。最新的 API 月度统计报告显示，11 月美国原油日产量平均为每天 1160 万桶，使美国成为世界上最大的石油生产国。API 在 12 月的第二周数据也显示美国原油产量大量增加，使得石油价格下跌。

假设 WTI 价格徘徊在 40 美元和 50 美元以下，美国页岩油区域的石油产量是不可阻挡的主宰，这一形势将持续到 2019 年。事实上，低油价对美国石油生产商不利，如果石油生产商在 9 月份巧妙地进行了对冲，那么可以对抗低油价带来的风险，对基础设施进行改进，获得投资和信贷额度。

许多人正专注于 DUC ( 钻井但未完成的油井 ) 的数量，这些 DUC 可以以最低的费用快速上线。这些 DUC 确实代表了尚未开发的生产潜力，但很难准确量化 2019 年可以和将要实际生产的数量。虽然美国的预测显示石油产量增长在 2019 年非常强劲，但重要的是它可能并非按预期发挥作用，特别是如果 WTI 在几个月内仍然低于每桶 55 美元，美国石油生产商将会如何应对。

2. 欧佩克和俄罗斯的减产乏力

俄罗斯和石油输出国组织确实达成了减产 120 万桶 / 日的协议，但这个数字还不足以满足市场需求，这是有充分理由的。此次减产将于明年 1 月份开始，而欧佩克和俄罗斯 10 月份的石油产量就已经下降。沙特产量将减少约 40 万桶 / 日，俄罗斯将减少约 22.8 万桶 / 日。为什么有减产计划，油价仍在继续下滑。环境影响评估数据显示，美国在 6 月至 11 月期间石油产量增加了 100 万桶 / 天，超过了沙特和俄罗斯的减产数量。

3. 全球原油需求增长放缓

2019 年的所有预测显示，全球原油需求增长放缓。确切的预测已经多次修改。需求增长减速可能取决于 2019 年全球经济放缓的程度。在美国，尽管股市下跌，经济活动依然强劲，而且航空燃料需求 ( 经济增长的良好指标 ) 依然强劲且不断增长。

然而，2019 年的焦点将集中在新兴经济体以及它们是否经历增长放缓。当然，40 美元和 50 美元的油价可能有助于刺激经济增长，特别是在这些新兴经济体。沙特本周早些时候公布了 2019 年的预算，它包括 7% 的支出增长，总计 2950 亿美元，是该国有史以来最大的预算。根据金融公司 Al Rajhi Capital 的数据，该预算的财政收支平衡将要求沙特以每桶 84 美元的价格出售其石油，而彭博计算为每桶 95 美元。鉴于目前油价处于低位，2019 年沙特将采取行动以推高油价来平衡预算。

沙特预期赤字仅占其国内生产总值 ( GDP ) 的 4.6% 左右。对于像沙特这样的国家而言，在这一点上扩大赤字而不是收紧支出或强制增加税收收入是完全合理的。沙特仍然保留着大量的外汇储备，如果有必要，它可以利用它借钱。沙特不太可能将根据这一预算在短期内积极推动提高油价，中东石油出口国并不急于平衡其预算，至少还有 70 年来开采石油，未来几年将更加关注公共债务。

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