外界给许小林及华盖资本的标签：做慢生意。

许小林说：“我们投所有的项目，就三个标准——趋势看好、创始人靠谱、帮得上忙。想赚快钱，华盖可能不是最好的选择。”

以“十点读书”为例，许小林认为，从趋势来看，它类似于喜马拉雅、凯叔讲故事等，这类自媒体已成为一种新的媒体类型。这就是成立华盖资本以后，除了医疗以外，许小林也开始布局TMT和文化产业。

同项目方接触后，许小林给出的判断是，该项目基于C端服务群体，平台又有精准服务内容，能够舒服而有粘性地同用户建立联系，形成付费模式是早晚的事。他说：“知识先于付费而存在，付费是自媒体平台的必然趋势。”

这他常挂在嘴边的一句话：风口什么时间出现，没人知道，但趋势可以预期。单从趋势来看，“十点读书”符合华盖的投资目标，但对方提出的估值，让许小林陷入纠结。因为彼时，“十点读书”尚无收费模式。

创始人是否靠谱。这才是真正让许小林下定决心投资这个项目的是第二个投资逻辑。

许小林发现，“十点读书”的创始人林少，一米八几的大个，看上去是一个很害羞、内敛的形象。而这个形象，同他项目所服务的用户群体，以及风格偏暖的文章内容非常吻合。在项目之外，他会从外在形象、人物性格来判断创始人是否吻合其所创办的项目。

许小林的分析是：“这不是巧合，其实是跟林少的工作习惯相对应。很多人财务做久了，你会发现他话很少，心思很缜密。而林少的这种外在气质，也可能是同他服务的客户群体有关。”

他同林少深度接触后，会发现林少是一个远比同龄人更成熟的人，考虑问题时，并不像很多年轻人那样急躁。有篇文章讲“林少的快和‘十点’的慢”，说的是林少反应、说话、决策时都很慢，但团队发展却非常高速。除了外在形象以外，许小林会再看人物性格。

他认为：“整个团队同弹簧一样，潜能巨大。没有一个标准，能让你绝对放心，但是我愿意赌这些人。”许小林发现，林少的团队成员大部分都有一个显著特点：同书有关。此外，团队的部分成员还是销售出身。

许小林可以出手投资在基于判断完趋势，看完创始人，还需结合最后一点：自己能否帮得上忙。

他看到，成员多为读书人，有较强的线上内容和渠道能力，但线下方面却不足。整个十点团队偏年轻，在资本融资方面经验偏少。

投完“十点读书”后，许小林鼓励其往线下发展。两年内，华盖就帮助十点在厦门万象城开出第一家书店。这是因为华盖资本的线下投资经验较为丰富，许小林认为自己可以“帮得上忙”。

许小林在看创始人时，还有个小技巧。会议桌上聊完项目，他会同创始人喝酒，在酒桌中，往往能更立体地展示一个人。一方面，喝醉跟酒力没有必然联系，一个人若想不醉，凭借意志力是能够忍住的；另一方面，酒桌上还能看出一个人是否激情。

风口先于趋势而存在，且不可预期。“香港超纳斯达克，成为最好的融资场所，也是2018年才有的事情。”许小林说，像这种风口，很多人根本没法预料到。

许小林从没想过要追风口，但有些风口来得比想象中要快。从他投“十点读书”时到现在，两年的时间估值已经涨了十倍；投复宏汉霖时，这家医药公司估值4.5美金，不到三年市值已经涨到了30亿美金。

这两个案例，已然属于“慢生意”中较快的那一类，但许小林投过的既往项目中，仍然没有成立三年估值几百亿的项目。这两个案例，已然属于“慢生意”中较快的那一类。

他曾说过，如果不能帮忙，哪怕能带来很大回报，也不去投资。有人说许小林那是傻，有钱还不赚。对此，许小林有自己的看法。

整个行业有2万多家机构，有很多是同质化的，关键是要在其中体现差异化。除了资源嫁接以外，口碑是无形的差异。

企业最初找资方时，如果寄于了高度希望，希望机构能帮得上忙，结果资方却没有，这会给创始人产生巨大的心理预期差异，资方名声便会受损。

短期内会失去一两笔赚钱机会，长远来看是有利的。

如何判断自己能否给项目方帮得上忙？许小林分析，首先要看自己愿不愿意帮忙，这要回归到对项目的初期判断；其次是给项目分类。这是随之而来的问题。

在建银时，许小林是先管理的百亿规模的基金，到了华盖资本，他才开始管理十亿规模的基金，如今已达到超百亿基金规模。“百亿基金和十亿基金是两个完全不同的事情。”许小林说。

管理一支十亿量级的基金时，合伙人可以是执行人，也可以是项目经理，但管理百亿规模的基金时，合伙人不能全流程把控，必须依赖于团队协作。说起管理十亿同百亿基金规模的区别，他饶有兴趣地说道，这不只是规模放大了十倍。

许小林表示，十亿基金的体量，需要对产业的理解更深，而百亿以上的基金，光有产业的理解是不够的。

“做小基金的时候，合伙人越强越好，需要资源适度分散，方向注重于项目早期，越往后期走，资金反而越没有优势。”许小林表示，十亿基金的体量，需要对产业的理解更深，而百亿以上的基金，光有产业的理解是不够的。

管理百亿以上的基金，需要有复合型人才，团队中不光有懂行业的成员，还需要金融、法律、交易等方面专业性人才，甚至需要专门的政府资源对接人才。

数十亿级别，可以将两支基金的时间间隔缩短，不追求做大单次基金的规模，这样会对LP回报更好。但这个过程中，机构要对每一期基金控制在适度的规模。许小林认为，规模越大，基金机构肯定会更强，这是必然趋势。

在某种程度上，2018年末、2019年初既是募资最困难的时候，也同样是投资最便宜的时候。寒冬时节，很多人筹不到钱，但很多人可能在暗地做紧密布局和投资。

他表示，在资本寒冬里面，真正有现金投进去的才是优质资产，它的回报率肯定高于繁荣时候的投资。“当机构手上有很多钱的时候，其实是希望这个冬天还能再冷一点，因为以便宜价格拿到优秀项目的机会可能会更多一点。”

“如果手里有大把现金，不如现在投。毕竟，从投资周期角度而言，人在市场低靡的时候投，会更稳健。” 许小林认为。我们一定要明白寒冬会过去，好日子一定会来。