报告摘要
本期核心观点
市场情绪全面走弱，成交结构继续收敛。近期两融杠杆情绪见顶回落，新高股、强势股、线上股等指标延续下行，交投规模也有所缩量，市场情绪全面走弱。结构层面，交易结构继续收敛，TMT与信创热度继续转弱，消费板块热度也有所回落，而受益于复苏预期的金融地产链与周期热度回暖。具体而言，证券、动力煤、电信运营商、底盘与发动机系统、焦煤热度回升居前；而IT服务、数字芯片设计、白酒、通信网络设备及器件、半导体设备热度回落较多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回落。截至2月24日，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.09%、0.23%和0.10%。上周二八收益分化有所回落，降至18.11%，二八成交分化程度有所回落，降至14。
2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.65%、2.59%和2.38%。所处历史分位数分别达到72.60%、61.40%和58.40%。上周行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.26%、0.57%和0.74%。所处历史分位数分别达到41.20%、48.20%和31.40%。
3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-3.00%、-1.63%和-1.22%。所处历史分位数分别达到36.80%、22.90%和22.20%。上周行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-4.36%、-4.07%和-3.84%。所处历史分位数分别达到55.30%、43.70%和38.30%。
市场情绪跟踪
上周市场情绪变动：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.71。
2）全A涨跌停比值10日均线回落至4.36，全A换手率回落至5.18%。
3）VIX指数环比回升1.65，回升至21.67。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至413，60日新低个股数量10日均线回升至37；同时历史新高个股数量10日均线回落至18，历史新低个股数量10日均线回落至2。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至76.06%，近1月创历史新高个股数目回升至104。
6）全A市场MACD强势股占比回落至27.35%，弱势股占比回升至10.53%。
7）全A杠杆资金情绪回落至50.53%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至4.60亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：上周货币净回笼1720亿元，短期利率整体回落，各期Shibor环比回升，国债利率整体回升，各期信用利差环比分化，人民币小幅贬值。
2）资金供给：上周偏股基金新发规模约59.34亿元，ETF份额环比减少6.54亿份，北上资金净流出41.24亿元，融资余额环比增加94.35亿元。
3）资金需求：上周IPO新增3家，首发融资规模38.34亿元，产业资本减持规模约71.61亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约985.98亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2023年2月24日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回落。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.09%、0.23%和0.10%。从二八分化角度看，上周二八收益分化有所回落，降至18.11%，二八成交分化程度有所回落，降至14。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2023年2月24日当周，个股交易集中度有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.65%、2.59%和2.38%。截至2023年2月24日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到16.47%、37.84%和51.67%，所处历史分位数分别达到72.60%、61.40%和58.40%。
2023年2月24日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.26%、0.57%和0.74%。截至2023年2月24日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到12.63%、32.26%和45.27%，所处历史分位数分别达到41.20%、48.20%和31.40%。
从周度变化看，上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为证券、动力煤、电信运营商、底盘与发动机系统、焦煤，分别环比提升0.99%、0.42%、0.38%、0.37%、0.37%；上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为IT服务、数字芯片设计、白酒、通信网络设备及器件、半导体设备，分别环比降低0.71%、0.44%、0.29%、0.28%、0.27%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2023年2月24日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-3.00%、-1.63%和-1.22%。截至2023年2月24日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到18.47%、7.24%和4.38%，所处历史分位数分别达到36.80%、22.90%和22.20%。
2023年2月24日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-4.36%、-4.07%和-3.84%。截至2023年2月24日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到26.49%、13.70%和9.01%，所处历史分位数分别达到55.30%、43.70%和38.30%。
二、市场情绪跟踪
2023年2月24日当周：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.71。
2）涨跌停比例环比回落，全A换手率环比回落。其中全A涨跌停比值10日均线回落至4.36，全A换手率回落至5.18%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回升1.65，回升至21.67。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至413，60日新低个股数量10日均线回升至37；同时历史新高个股数量10日均线回落至18，历史新低个股数量10日均线回落至2。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至76.06%，近1月创历史新高个股数目回升至104。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回落至27.35%，弱势股占比回升至10.53%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回落至50.53%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至4.60亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净回笼1720亿元，短期利率整体回落，各期Shibor环比回升，国债利率整体回升，各期信用利差整体环比分化，人民币小幅贬值。
2023年2月24日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放14900亿元，货币回笼16620亿元，货币净回笼1720亿元。
2023年2月24日当周，R007与DR007分别环比变动-0.162%、0.009%，R007与DR007利差有所回落。截至2023年2月24日，R007、DR007与两者利差分别达到2.561%、2.258%和0.302%。
2023年2月24日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.063%、0.031%、0.028%和0.023%。同时各期国债收益率整体有所回升，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动0.098%、0.032%、0.042%和0.021%。
2023年2月24日当周，各期信用利差整体环比分化，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.035%、-0.004%和-0.020%。同时人民币有所贬值，美元兑离岸人民币升为6.98。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约59.34亿元，ETF份额环比减少6.54亿份，北上资金净流出41.24亿元，融资余额环比增加94.35亿元。
2023年2月24日当周，偏股基金新发规模合计59.34亿元，其中偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金新发规模分别约为33.18亿元、21.18亿元和4.98亿元。
2023年2月24日当周，ETF总份额合计8968.63亿份，环比减少6.54亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约-21.85亿份、22.14亿份、13.73亿份、-19.11亿份、1.76亿份和7.13亿份。
2023年2月24日当周，北上资金净流出41.24亿元，累计净流入规模达18783.68亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为农林牧渔、基础化工和机械设备，分别净流入12.85亿元、11.81亿元、10.86亿元；北上净流出三大行业依次为电子、电力设备和医药生物，分别净流出30.55亿元、20.68亿元、17.27亿元。
2023年2月24日当周，融资余额环比增加94.35亿元，融资余额规模达13726.82亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为综合、非银金融和银行，分别为1.56%、0.98%、0.86%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为钢铁、石油石化和煤炭，分别为-1.07%、-0.87%、-0.68%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增3家，首发融资规模38.34亿元，产业资本减持规模约71.61亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约985.98亿元。
2023年2月24日当周，IPO新增3家，其中主板1家、创业板1家、科创板1家。首发融资规模环比增加，合计约38.34亿元，其中创业板19.56亿元、科创板11.21亿元、主板7.57亿元。
2023年2月24日当周，无定增项目新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约985.98亿元，其中主板456.90亿元、创业板18.88亿元、科创板510.19亿元。
2023年2月24日当周，周内累计减持约71.61亿元，其中主板减持19.39亿元、创业板减持16.41亿元、科创板减持35.8亿元。行业层面，非银金融获增持居多，约0.34亿元，而电力设备获减持居前，约13.81亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2023年3月1日发布的《两融情绪见顶回落——交易情绪跟踪第181期》报告
分析师：张峻晓
执业证书编号：S0680518110001
邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
分析师：王程锦
执业编号：S0680522070004
邮箱：wangchengjin@gszq.com
END
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