我们对计算机行业2022年及2023年一季度整体业绩进行了回顾。我们认为，在疫后恢复、政策（数字经济）出台以及新技术（AIGC）突破等有利因素驱动下，计算机板块成长的至暗期已过，成长反转破晓在即，给予行业“推荐”评级。
回顾计算机行业2022年及2023年一季度整体业绩，在经历了一整年新冠疫情的不利影响下，我们判断2022Q4是计算机板块经营层面的底谷，2023年一季度，多个细分行业营收与扣非净利润增速环比显著提升。我们认为，在疫后恢复、政策（数字经济）出台以及新技术（AIGC）突破等有利因素驱动下，计算机板块成长的至暗期已过，成长反转破晓在即，给予行业“推荐”评级。总结内容如下：
22全年受疫情反复扰动影响，“投入-产出”错配现象较为普遍。收入端，疫情导致行业内诸多公司项目招标、现场实施交付、验收等遇到一定困难，行业整体营收增速同比下滑；成本费用端，我们在年度策略报告《聚焦“人效”，守望“金秋”》中也提到，18年以来（尤其是21年）包括金融IT、信息安全等在内的重点赛道人员扩张明显，导致22年人员成本费用压力陡增，因此，企业成本支出与收入验收确认出现明显错配，进而导致利润端表现不佳。
23年一季度计算机板块经营显著改善。从2023一季度各公司收入同比增长情况来看，有64.72%的公司实现收入同比增长；从2023Q1归母净利润增速分布情况看，58.29%的公司实现净利润增长、扭亏或减亏。净利润增长（含减亏、扭亏）的公司相比去年同期增加54家，整体增速区间分布有所提升。
细分板块业绩明显分化。22年受疫情影响，仅工业软件级电力能源信息化板块扣非净利润增速中位数为正，细分板块业绩分化明显。2023Q1，不论是收入端还是利润端，细分板块经营情况显著改善，其中，电力能源信息化、信息安全、智慧城市、金融IT、医疗IT板块营收增速平均值处于前五位，分别为38.38%、20.36%、15.35%、14.83%、14.11%；电力能源信息化、金融IT、云计算IaaS、工业软件、SaaS及企业级服务板块扣非净利润增速中位数处于前五位，分别为44.04%、34.44%、25.36%、24.80%、12.19%。
风险提示：信创、等保2.0等政策扶持力度不达预期；云计算、AI产业技术发展低于预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期。
参考报告
《技术变革与产业景气共振，机构全面加仓——计算机2023Q1机构持仓分析》
《21Q1以来首次回升，计算机机构配置迎来拐点——计算机2022三季度机构持仓分析》
《22Q2行业受疫情影响较大，工业软件、SaaS及企业服务凸显业绩韧性——计算机2022中报详细总结》
《SaaS及企业级服务强业绩韧性，工业软件板块成长性突出 —计算机2021年报&2022一季报总结》
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刘玉萍
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