科技硬件板块市场交易回顾

SW电子指数上涨。上周上证综指下降 0.1%，深证成指下降 0.6%，日均成交额合计 8,644.60 亿元人民币，环比上涨 16.9%。SW 电子指数上涨 0.8%，SW 通信指数上涨 2.6%。个股方面，上周涨幅前三的公司为新易盛（+23.0%）、浪潮科技（+21.6%）和光迅科技（+18.6%）。跌幅较大的公司为德赛西威（-9.6%）、普源精电-U（-8.5%）和纳芯微（-8.2%）。北上资金持股方面，上周北上资金合计净流入 29.33 亿元人民币，主要增持京东方 A、闻泰科技、长电科技等公司，主要减持歌尔股份、北方华创、中微公司等公司。

恒生科技指数下降。上周恒生指数下降 2.2%，恒生科技指数下降 5.9%。个股方面，上周涨幅领先的公司为建滔积层板（+4.4%）、联想集团（+2.8%）和中兴通讯（+0.7%）。跌幅较大的公司为舜宇光学科技（-8.7 %）、丘钛科技（-7.5%）和 FIT HON TENG（-5.4%）。南下资金方面，上周港股通净流入 7.76 亿港币，主要增持金山软件、ASMPT 等公司，主要减持美团-W、腾讯控股、比亚迪股份等公司。

纳斯达克指数下降。上周标普 500 指数下降 1.1%，纳斯达克指数下降 2.4%，日均交易量 1,959.05 亿美元（-10.6% WoW），费城半导体指数下降 2.3%。全球主要科技股票方面，硅力-KY（+6.4%）、SKYWORKS（+6.3%）和群创光电（+5.0%）等股票周涨幅领先，夏普（- 10.5%）、ALPHABET-C（-9.8%）和艾马克技术（-8.8%）等股票周跌幅较大。

评论

半导体方面：上周，全球排名领先的晶圆代工企业中芯国际披露港股口径 4Q22 业绩：公司 4Q22 单季度营收环比下滑 15.0%；公司单季度产能利用率下滑至 79.5%。展望方面，公司预计 1Q23 单季度营收环比下滑 10%至 12%，全年公司营收同比下滑低双位数幅度；封测数据来看，1 月重点台股封测企业营收同比持续下滑；存储器价格方面，上周 DRAM 现货价格仍然 有所下降。我们认为，从基本面来看，当下半导体行业周期仍然处于库存去化阶段，当下汽车电子等增量需求暂时难以抵消智能手机和消费电子需求疲软，行业回暖尚需时间。我们建议投资者持续关注消费类产品的库存去化进度，及汽车智能化、电动化领域推动的结构性投资机会。

消费电子方面：上周，小米集团组织召开线下投资者日活动，会上公司公布新经营策略：坚持手机高端化布局，优化内部管理，提升效率，规模和利润并重。针对手机市场，小米预计今年全球手机出货量或将持续同比下滑，对整机出货预期较为保守，我们认为，考虑手机渠道上半年去库存持续推进，2Q23 或将逐步出现手机出货拐点，并且重新开始备货、拉货。汽车方面，小米坚定投资未来的策略，公司预计今年将在汽车等新业务投入 75-80 亿元，超出市场预期，产品进展方面表示第一批测试车冬测数据良好，产品能够在 1H24 顺利量产。我们认为小米今年加大研发投入进一步坚定了小米造车的决心，未来产品值得期待。

汽车电子及通信方面：GSMA 智库近日发布报告，对企业信息业务 2023 年发展趋势进行了分析。报告认为，随着全球主要经济体逐步进入疫情后经济恢复阶段，预期 2023 年会有更多运营商提供企业 5G 专网服务。随着企业对数字化转型的要求不断提升，预计以物联网、云计算、AI 为代表的产业将有望继续保持快速增长。我们看好全球信息新基建的需求持续向好，国内企业有望在“一带一路”政策加持下受益。对于 2023 年汽车电子方向，我们建议关注确定性高的电动化和 ADAS L2+方向。

风险

注：表中市值数据更新截止于 2023/2/10，YTD自2023/1/1起；
资料来源：Wind，中金公司研究部

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价，数据更新截止于 2023/2/10；   
资料来源：Wind，中金公司研究部

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价，数据更新截止于 2023/2/10；   
资料来源：Wind，中金公司研究

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价，数据更新截止于 2023/2/10；   
资料来源：Wind，中金公司研究部

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价;南向资金数据更新截止于 2023/2/10；  
资料来源：Wind，中金公司研究部

注：北向资金数据更新截止于2023/2/10；

注：数据更新截止于北京时间 2022/2/10；
资料来源：Wind，中金公司研究部

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