题目：全球经济展望

文章出处：

https://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects

机构：世界银行（The World Bank Group）

预计2023年全球经济增长将大幅减速至1.7%，这是20年来第三弱的增长速度，仅次于疫情爆发和全球金融危机。这比之前的预测低1.3个百分点，反映了旨在遏制高通胀的政策收紧、金融状况恶化以及俄乌冲突的持续影响。美国、欧元区和中国都正在经历一段明显的疲软时期，由此产生的溢出效应正在加剧新兴市场和发展中经济体面临的其他不利因素。经济增长缓慢、金融状况收紧以及沉重的债务负担可能会削弱投资并引发企业违约。进一步的负面冲击——如更高的通货膨胀率、更紧缩的政策、金融压力、主要经济体的进一步疲软或地缘政治紧张局势加剧——可能会将全球经济推入衰退。短期内，需要全球紧急努力，以减轻全球衰退和新兴市场国家债务危机的风险。鉴于政策空间有限，国家政策制定者必须确保任何财政支持都以弱势群体为重点，确保通胀预期保持稳定，并确保金融体系继续具有弹性。还需要制定政策，支持大幅增加新兴市场和发展中国家的投资，这有助于扭转长期增长放缓的趋势，这种放缓是由疫情、俄乌冲突和全球货币政策迅速收紧等多重冲击加剧的。这将需要国际社会提供新的资金，并重新利用现有支出。

在走出2020年由疫情引发的衰退仅三年后，全球增长已经放缓，以至于全球经济濒临陷入衰退（定义为全球年人均收入收缩）。高通胀出人意料地引发了世界各地包括主要发达经济体在内的快速同步货币政策收紧（图1.A)。虽然这种紧缩对价格稳定是必要的，但它导致了全球金融状况的严重恶化，从而对经济活动产生了巨大的拖累。鉴于货币政策变化与其经济影响之间的滞后，以及实际利率预计将继续上升，这种拖累将会加深。

资产价格普遍同步下跌，投资增长大幅减弱，许多国家的房地产市场正在迅速恶化。俄乌冲突继续产生冲击，尤其是在能源和其他商品市场。在这种背景下，信心急剧下降。世界三大增长引擎美国、欧元区和中国正经历明显疲软的时期，对新兴市场和发展中经济体产生了不利的溢出效应，其中许多经济体已经在与疲软的国内环境作斗争。

需求压力（包括早期政策支持的滞后效应）和供应冲击（包括全球供应链和关键商品供应中断）推高了全球通胀。在一些国家，本币相对于美元大幅贬值以及劳动力市场紧张也刺激了通胀。世界范围内的通胀率仍然很高，几乎所有以通胀为目标的经济体的通胀率都远高于央行的目标。虽然通胀率可能会在年内逐渐放缓，但有迹象显示，潜在的通胀压力可能会变得更加持久。作为回应，世界各国央行收紧政策的速度快于此前预期。发达经济体货币政策收紧、美元走强、地缘政治紧张局势和高通胀抑制了风险偏好，导致资本外流和新兴市场和发展中经济体债券发行放缓。信用较差的新兴市场和发展中经济体的财务状况恶化严重，尤其是对于能源进口国（图1.B)。

财政空间大大缩小，许多国家对债务可持续性的担忧加剧，因为全球金融条件使其更难偿还近年来尤其是疫情期间迅速积累的债务。尽管如此，许多政府已经宣布了新的支持措施，以保护家庭和企业免受价格大幅上涨的影响，随着与疫情相关的刺激措施的退出，减缓了财政整顿的步伐。

大多数商品价格在不同程度上有所缓和，这主要是由于全球增长放缓和对全球衰退可能性的担忧。然而按照历史标准，商品价格仍然很高，延续了能源和粮食不安全的挑战。原油价格从2022年中期的峰值稳步下降；与此同时，欧洲的天然气价格在8月份飙升至历史最高水平，但此后已回落至俄乌冲突前的水平。非能源价格，尤其是金属价格，在需求疲软的同时也有所下降。虽然食品价格已从早先的高峰有所回落，但在一些新兴经济体，食品价格通胀仍然很高。

在此背景下，预计2023年全球经济增长将放缓至1.7%（图1.C)。这一增长速度将是近30年来第三弱的，仅高于2020年疫情和2009年全球金融危机造成的全球衰退时期。这一预测比6月份低1.3个百分点，反映了更激进的货币政策收紧、金融状况恶化和信心下降。2023年几乎所有发达经济体和大约三分之二的新兴经济体、2024年大约一半国家的增长预测都被下调（图1.D)。尽管服务贸易持续复苏提供了支撑，但全球贸易预计也将随着全球增长大幅放缓。对增长预测的降级意味着，预计全球活动现在将进一步低于预测范围内的疫情前趋势，新兴市场和发展中经济体占大部分（图1.E)。这表明，过去三年的负面冲击（疫情、俄乌冲突、通货膨胀率迅速上升）和世界范围内的货币政策收紧正在对经济前景产生持久影响。

在发达经济体，由于信心下降，加上高通胀和迅速收紧货币政策，情况急剧恶化。在美国，激进的货币政策紧缩周期预计将导致经济大幅放缓。欧元区还在应对与俄乌冲突有关的严重能源供应中断和价格上涨。总的来说，发达经济体的增长预计将从2022年的2.5%放缓至2023年的0.5%。

在新兴市场和发展中经济体，增长前景大幅恶化，2023年的预测下调0.8个百分点，至3.4%。下调在很大程度上是外部需求疲软和融资条件收紧造成的。预计2023年新兴市场和发展中经济体的增长与去年相比将基本保持不变，因为中国的增长抵消了其他经济体的下降。不包括中国在内，预计增长将从2022年的3.8%放缓至2023年的2.7%，原因是外部需求显著疲软，加上高通胀、收紧的金融环境和其他国内的下行因素。新兴市场和发展中经济体投资与其疫情前趋势间的偏差预计依旧很大。预计投资增长将低于2000-21年的平均速度，受到活动减弱、不确定性加剧和借贷成本上升的显著抑制。低收入国家预计2023年将增长5.1%，约65%的国家的预测下调。生活费用的增加和外部环境的恶化严重影响了许多内陆发展中国家的活动，并使脆弱和受冲突影响局势的内陆发展中国家雪上加霜。

由于全球增长大幅放缓，预计至少在2024年前，约三分之一的新兴市场和发展中经济体的人均收入不会超过2019年的水平。预计贫困程度最高的地方人均收入增长最慢（图1.F)。在约占世界贫困人口的60%的撒哈拉以南非洲，预计2023-2024年人均收入平均增长率仅为1.2%，远低于在2030年达到3%贫困率所需的速度。

通胀飙升反映了供需因素的综合作用，包括以美元计价的食品和能源产品价格大幅上涨。在较贫穷的国家，通货膨胀率上升得特别快，部分原因是食品在消费者支出中所占份额较大。与之前的预测相比，全球通胀被认为将在更长时间内保持较高水平。在2022年达到7.6%的峰值后，全球整体CPI通胀预计将在2023年保持在5.2%的高位，然后在2024年放缓至3.2%，高于2015-2019年2.3%的平均水平。

增长前景的风险倾向于下行。鉴于高通胀和反复出现的负面供应冲击，央行政策的影响在幅度和时间上都存在很大的不确定性。因此，政策失误的风险增加了。全球通胀率可能会因供应中断（包括主要大宗商品）而进一步上升，核心通胀率可能会持续上升。为了控制通胀，央行可能需要比目前预期的更高的政策利率。主权国家、银行和非银行金融机构之间的金融压力可能会是进一步收紧货币政策、增长放缓和对债务上升环境的信心下降的综合结果。鉴于全球经济增长已经疲弱，进一步收紧货币政策和金融压力的结合可能导致今年经济更加明显放缓，甚至出现全球衰退（图2.A和2.B)。在房地产行业与疫情相关的中断和压力、地缘政治紧张局势加剧和贸易分裂以及气候变化的背景下，中国经济活动弱于预期，也可能导致增长明显放缓。

疲弱的全球前景和加剧的经济下行风险凸显了全球决策者面临的挑战。需要采取紧急行动，降低部分由几十年来最快、最同步的货币紧缩引起的全球衰退风险。当发达经济体和新兴经济体的央行专注于降低创纪录的高通胀时，它们需要考虑到其他货币当局行动的跨境溢出效应可能会超出预期的收紧金融的条件。各国央行之间的讨论有助于减轻与金融稳定相关的风险，并避免为追求通胀目标而导致全球经济过度放缓。

国际社会需要加强对大量流离失所者和其他受冲突或粮食不安全影响的人的支持，特别是在内陆发展中国家（图2.C)。在应对粮食和能源冲击时，各国政府需要避免实施出口限制，而是通过针对低收入群体的支助措施来减轻对穷人的影响。国际社会还需要通过支持及时的债务重组等方式，降低经济、社会和文化发展中经济体发生债务危机的风险 鉴于更频繁的与气候有关的灾害造成的人力和经济成本不断上升，尤其是在小国，迅速采取行动促进能源过渡对于减缓气候变化至关重要。

全球努力需要得到国家层面果断政策行动的补充。虽然一些新兴经济体的货币政策周期正在见顶，但其他经济体可能需要进一步收紧以控制通胀。通过加强宏观审慎监管和及时解决不良贷款上升等金融脆弱性，可以缓解全球和国内政策收紧引发的金融稳定风险。通过适当的金融政策，先发制人地缓解新兴市场和发展中经济体公司和金融部门的货币错配，也可以降低危机风险。新兴市场和发展中经济体政策制定者可以采取措施，酌情加强外汇缓冲，在过度波动的情况下可以利用这种缓冲。适当部署外汇干预措施可以帮助遏制暂时的汇率压力。

融资条件收紧、增长放缓和债务水平上升给新兴市场和发展中经济体带来了重大的财政挑战，最近债券发行急剧下降就是例证（图2.D)。及时和仔细调整的财政巩固需要以可信的中期框架为指导，重点是减少浪费支出，如效率低下的农业和燃料补贴，并确保对穷人和最弱势群体的支持有的放矢。尽管鉴于增长前景疲弱，提高税率在短期内可能是一项挑战，但可以通过取消免税、逐步扩大征税不足活动的覆盖面以及加强征收和管理机制来扩大税基，从而增加收入。

对于过去三年叠加的不利冲击，其长期疤痕效应导致了巨大的累积损失，特别是在新兴市场和发展中经济体的产出和投资方面（图2.E)。在更严重的全球经济低迷或衰退中，这些损失会更大（图2.F)。为了抵消这些损失并促进绿色、有弹性和包容性的增长，经济、社会和自然资源部将需要对所有形式的资本，包括人力、物质、社会和自然资本，进行大量投资。鉴于财政空间有限，这些投资将需要私营部门的参与和国际社会提供新的优惠融资。可以通过改善投资环境和重新分配公共支出用于促进增长的投资的结构改革来补充这一点。在作出这些努力的同时，还需要采取措施，加强社会保护制度，促进两性平等，促进人力资本投资，并促进更具复原力的粮食系统。