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来源：三石观察收集编辑：磊哥
投资是认知的变现。何谓认知，是一个需要思考的问题。认识市场相对容易一些。认识自己很难。此刻，我想，认知更多指向是对自己的认知。回顾2010年以来的投研历程，发现了太多自己的人性弱点，这些弱点都曾经让自己犯了很大的错误，并且走了很长一段时间的弯路。2011年做农产品分析师，研究发现了美国农业部大豆库存与CBOT大豆价格之间的关系，就认为大豆价格研究很简单，看库存就行了。当时，洋洋得意。现在看来，是不知道自己不知道，是一种傲慢。傲慢是人性的弱点。这个弱点阻碍自己进行继续深入研究数月时间。2012年开始学习宏观分析，看了几篇报告和几本专著，就认为对凯恩斯的思想有了很深刻的理解。那时，很容易接受他人的思考与观点。这种判断也是一种傲慢。最近两年看了明斯基对凯恩斯的理解，看了货币信用的一些书，发现那时的自己对凯恩斯的理解至多是九牛一毛。2014年，同时研究豆类油脂、螺纹钢和铜，认为自己能同时做好几个大的品种。这依然是一种傲慢。以为能够轻松地把豆类油脂的研究范式复制到工业品上面。这种傲慢持续跟随自己很长时间，直至2017年研究与投资遇到了巨大的困难，才逐渐认识到自己的能力非常一般。傲慢产生的原因之一是没有用一个清晰的标准来衡量自己，一切都是自以为。研究的标准可以是自己有多少客户，带来了多少保证金。投资的标准可以是年度的绝对收益，5年周期的年化收益率。研究是一个开放系统，投资是一个时变系统，现在想来，投研的一生应该是谨小慎微的一生，永远都要虚心学习，时刻做好自己犯错的准备。傲慢这个缺点，在过去12年里，显著地阻碍了自己的进步。在过去的思考中，还把涉猎多种领域当成一种自豪，把过去写了上百篇的思考当成一种可以炫耀的成绩。以为思考就是东看看，西看看，写点评论就是思考了。并非如此。思考或许应该是这样的——思考是有主线的，思考是有深度的，思考围绕一个点能够展开一个体系，数十年如一日的坚持，永无止境。成为一条主线上和一个领域内的具有多维角度的学贯中西的人。贪多，这很可能是人性中的弱点——贪婪。贪婪，这个弱点，在2014年时已经有苗头，在2017年至2022年发挥了主导作用，以为多资产策略是靠自己就能够搞明白多种资产的基本面分析体系以及投资框架，利率、汇率、股票、黄金、大宗商品，想试图都把握。但是，事实是，至今为止，都没有任何一个资产类别，能够做到持续稳定的盈利，也没有任何资产类别能够研究到行业翘楚到水平。这可能既有贪婪，也有傲慢。正确思维或许应该是，在一个资产能够做到稳定盈利数年之后，再尝试拓展一些相关的领域，而不是上来就大而全。在2012年的投资中，第一次做股票，涉及的资金是自己年收入的5倍左右。在完全不懂股票的情况下，敢于拿这么多资金，这是无知，还是傲慢，或许兼而有之。在亏损之后，就眼睁睁看着账户的亏损不断放大，直到最后受不了，选择了不得不亏损，最后，用自己的奖金弥补了亏损，还给了委托人。心理压力巨大的时候，去郊区骑车都毫无缓解压力的可能。在亏损之后，失去了行动的能力。这可能是人性的怯弱。可悲的是，在压力巨大之后，事情过去了，就没有引起任何的反思。2016年10月对铜的判断出现了重大的错误，当时写了一篇痛定思痛的文章，现在想来，那时候的反思根本算不是反思，只不过是犯错误之后的一种心理安慰与心理解脱。真正的反思应该带来后续行为的系统性的真真实实的改变，而后来的事实是，并没有。只不过在分析的框架上加入了信用这一个变量。在看了霍华德马克斯的备忘录之后，此刻认为，有一定深度的反思是应该认识到预测是可能犯错的，不管如何完善研究体系，都不能做到百分之百准确的预测。投资与研究并不仅仅是分析历史数据与当前信息，然后给未来一个判断。尽管今天对这个问题有了不一样的思考，但是再过几年之后，大概率会认为今天的思考同样存在重大的缺陷。这背后体现的人性弱点可能是人很难真正的否定自己的历史，很难真正地革自己的命，推倒自己过去的思维范式并重构。这或许是人性中的一种自我意识的自我保护机制。这也可能是自己独有的人性弱点。2018年以来写的微信公众号，到底是虚荣心在作怪，还是自己真的热爱读书、研究与投资，现在有点分不清了。2019年7月，当看到新能源车的数据时，有了一种模糊的感觉，行业的成长空间巨大，可能出现十年十倍的行情。但是，可笑，也可悲的是，文章写完就完了，根本没有下重的仓位。这显然不是一个合格的投资人员应该有的思维习惯。可能只是想显摆自己，刷存在感。虚荣，并没有找到人生的目标与主线，可能是自己性格中最大的弱点之一。这个人性弱点可能从童年时期就有了。现在有点分不清，自己到底是自我意识泛滥，还是自己意识不足。就像今晚这篇投资备忘录，到底是应该写一个私密的笔记，还是给大家分享，也许分享的背后还是虚荣心在作怪。这篇备忘录对大家的意义何在，对自己的意义何在，在起初写的那一刻，没有想，而这一刻也没有一个清晰的想法。有了思考，记录下来，分享与大家，已经成了一种没有审慎思考的习惯。想的太多，干的太少，写的太多，头寸管理的太少，想要的太多，付出的太少，这些词语用来表述过去的自己应该是合适的。未来呢，自己能改变吗，仿佛也并没有十足的信心。江山易改，本性难移。不清楚哪些是自己的本性，哪些是通过反思与行为控制可以潜移默化改变的性格特质。在之前的思考中，总是说2012年，2017年，2022年是很痛苦的三年。此刻想来，那是一种虚无的痛苦。因为，曾经阻碍自己发展的人性弱点，在后来同样如影随形。痛苦+反思=进步。而自己呢，痛苦+反思=没有标准的自我感知与内心解脱，并未带来真实的商业价值——赚的钱很少。这背后的原因可能是毕业十二年来，金融是一个好的行业，中国经济又蓬勃发展，收入并不算太低，这带来错觉，以为自己是一个还不错的人才，有点能力。当然，至今天，不能说自己一点能力没有，但是如果不是在一个组织内，就没有那么多收入。占了大家奋斗的便宜，领导的便宜，同事的便宜，而又偏偏认为是自己努力奋斗的结果。如果不能提高自己的能力匹配这份收入，那么早晚这么多的收入是难以长期持续的，除非上帝垂爱我一生。自己本是平庸的人，四十岁了，并未有大的建树，认识不到自己的平庸，也不能接受自己的平庸，这个认知的缺陷，也让自己的情绪总是波动巨大，给工作和生活带来了很多负面的冲击。这与傲慢还有一些差异，说是无知，倒也贴切。或许，灯下黑，看不到自己，也是可以表述这种状态的。此刻，有点能理解，空，这个词的涵义了，空了，人才能起步往前走。也有点理解笛卡尔的那个普遍怀疑的涵义了。本来是想未来专心做投资的，但是反思之后，傲慢、贪婪、怯弱、难以否定自己、看不到自己，这些人性弱点桎梏了自己多年，任何一个弱点，都可能给投资带来大麻烦。何去何从，这个问题，或许得从此刻的行为改变开始。比如，两三个月一篇投资备忘录，相对深入的，具体的，对投资有显著帮助的，而不是一周数篇的浅层次感想；落脚到账户收益率提高与稳定上，而不是不敢下头寸的泛泛而谈上；控制自己的情绪与语言，少说废话。做好投资，需要专注，需要克服人性弱点，提高自己的认知能力，而这些正是过去多年我显著缺乏的。如果这篇思考能够对大家的投资业绩有一定帮助，或者记录下来这些思考，算是我对未来的一次告别，那么，我该用什么语言来表达此刻的心情呢。若未来自己依然没有行动上的改变，那么这篇文章就是一种自我解释、自我解脱与虚荣心的历史惯性，就是为不否定自己找一份心理安慰。